- 23 2018-04
提升风险管理能力 推动国有钢铁企业改革发展
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.23 丨 6929国务院国有资产管理监督委员会2016年印发的《关于完善中央企业功能分类考核的实施方案》(国资发综合[2016]252号)对主业处于充分竞争行业和领域的商业类中央企业的考核内容做出了如下界定：以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资本保值增值为导向，重点考核企业经济效益、资本回报水平和市场竞争能力，引导企业提高资本运营效率，提升价值创造能力。突出资本回报的考核要求。将企业经济增加值和盈利状况作为年度考核重点，根据企业资本结构和行业平均资本回报水平，加强与资本市场对标，确定差异化的资本成本率。将国有资本保值增值能力和可持续发展能力作为任期考核重点，加强对企业中长期业绩的考核。 钢铁行业是一个周期性行业，经营业绩受经济波动影响较大，国有钢铁行业更是如此。2008年金融危机以来，随着原料和钢材市场的波动，大中型企业利润波动非常剧烈，销售利润率在金融危机前曾达到7.29%的高水平，而在2016年全行业盈利的情况下，仍然亏损，销售利润率低至-2.23%的水平。2017年以来，随着供给侧改革的深入推进，利润率又回到略超过4%的水平。从风险管理的角度来看，市场风险对钢铁企业经营的影响相当大。 做好市场风险管理 早在2006年6月6日，国务院国资委就发布了《中央企业全面风险管理指引》(国资发改革[2006]108号，以下无歧义时简称《指引》)，要求中央企业根据自身实际情况，管理好包括战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等在内的企业风险。对国有钢铁企业，至少应当关注《指引》在两方面将风险管理的内涵做出的拓展性解释： 风险，指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。企业风险一般可分为战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等；也可以能否为企业带来盈利等机会为标志，将风险分为纯粹风险(只有带来损失一种可能性)和机会风险(带来损失和盈利的可能性并存)。因此，企业开展全面风险管理工作，应注重防范和控制风险可能给企业造成损失和危害，也应把机会风险视为企业的特殊资源，通过对其管理，为企业创造价值，促进经营目标的实现。 《指引》明确提出了“企业应根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度，即企业愿意承担哪些风险，明确风险的*低限度和不能超过的*高限度，并据此确定风险的预警线及相应采取的对策。确定风险偏好和风险承受度，要正确认识和把握风险与收益的平衡，防止和纠正忽视风险，片面追求收益而不讲条件、范围，认为风险越大、收益越高的观念和做法；同时，也要防止单纯为规避风险而放弃发展机遇。” 而对不同类型的企业而言，全面风险管理体系侧重有所不同，需要基于全面风险管理基本体系和方法，构建反映其经营特征的风险管理体系。比如，工程应构建以项目投资风险与工程施工风险为核心的风险管理体系；科研单位应构建以项目研发风险为核心的风险管理体系；地矿企业应建立矿山安全风险为核心的风险管理体系。而对钢铁企业这样的生产制造企业，则应构建产供销风险为核心的风险管理体系，在这方面，期货套期保值大有可为。 针对期货和金融衍生品被普遍视为“高风险业务”这一情况，《指引》专门明确提出了“风险理财”的要求：“对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险，可以采用风险转移、风险对冲、风险补偿等方法。”(《指引》第四章，《风险管理策略》)。 因此，利用好期货工具，做好市场风险管理，是国有钢铁企业改革发展的题中应有之意，也是国有钢铁企业做强做优做大、实现资产保值增值的重要抓手。实际上，充分利用好期货套期保值，对国有钢铁企业长期竞争力提升具有多方面的意义。 熨平企业风险 套期保值的目的是为了锁定合理的利润，就是通过合理的风险规避避免企业出现亏损，或者巨额亏损，而不是赚取高额利润。价格高低是一个相对的概念，今天的低价也许就会变成明天的高价。市场竞争越来越激烈，企业利润率越来越微薄，而价格波动幅度的加大使得企业稍有不慎就会陷入亏损。因此，企业在经营、贸易中，一旦有合理的利润，就应尽量锁定，使利润成为自己的“囊中之物”。对于钢铁企业这样的加工制造企业来说，采购、销售两端的市场风险都会冲击企业利润，当一端现货合同价格锁定时，另一端势必直接面对市场风险冲击，这时可以通过期货来锁定另一端价格，从而锁定利润。当然，在市场风险较大时，企业也可以考虑同时锁定两端价格，确保利润。 例如，在2005-2006年铜价大幅上涨的阶段，当大多数加工企业在遭遇原材料涨价时，一些电缆公司却因为较早地介入套期保值幸免于难。这些电缆企业的套期保值模式非常简单：业务员一接到订单，期货部门便立刻在期货市场上做等同数量的期货套保盘。而正因为企业在期货市场做了远期的保值头寸，因此它们在同客户签合同时便可以大胆尝试签订长期合同。当其他公司还停留在只签订几周或者几个月订单的时候，这些电缆企业已经可以将自己的生产计划确定以后，通过期货市场套期保值将风险拋给市场，企业从而可以实现稳定收益的目标。 对这一点，华中地区某钢企深有感触，其集团旗下有一家老电缆国企正是通过合理的套期保值来对抗风险，*终在国有电缆企业倒闭潮中一枝独秀，成为了全国唯一的国有电缆生产企业。作为唯一一家国有电缆加工企业，不仅是“神舟”载人航天工程和“嫦娥”探月工程开发的电缆供应商，而且为“神七”研制成功了宇航员出舱服用脐带电缆，为中国航天员太空行走的圆满成功做出重大贡献，获国家载人航天工程办公室的嘉奖。在该企业董事长看来，是套期保值让这家线缆公司生存了下来，才有机会为我国航天事业提供电线电缆保障。 锁定企业利润——这是企业参与套期保值*直接的目的，但从长期来看，企业参与套期保值的核心目的是熨平风险。对钢铁行业这样的周期性行业，企业利润随经济环境变化波动相当剧烈，好的年份企业盈利可能得到几十亿，差的年份可能亏损几十亿，这与国有资产稳定保值增值的需求有所矛盾。 一些大型钢铁企业往往持这样一种观点，套期保值会在某一段时间增加企业利润，另一段时间套期保值可能会减少企业的利润，从长期的角度来看参与套期保值与不参与套期保值的效果可能是一样的。这一观点隐含了一种假设，即企业经营在长期过程中规模保持稳定，才能享受长期的平均利润。但事实上，如果一段时间经营不善，企业经营不可能保持稳健，企业的经营规模可能会缩小，或者被重整(重组)，甚至破产。 对国有钢铁企业来说，经营目标是国有资产长期稳定保值增值，也就是保持每年利润的相对稳定。因此，国有钢铁企业可以通过套期保值，放弃获取大额利润的机会，同时也回避严重亏损的风险，保证每年的利润波动相对稳定。 更进一步，既然企业只需要保证风险符合长期稳定经营和发展的需要，那么就没有必要规避掉所有的风险，绝大部分企业并未期望把自己的风险熨成直线，实际上也是做不到的。企业套期保值的目的不是规避所有的价格风险，而是根据自己的风险承受能力和盈利预期，将风险控制在企业预期的水平，更重要的一点，风险不是同质的，对企业来说，有些风险更容易承受，有些风险则更难承受，套期保值的另一个重要目标，就是用一种风险替代另一种风险。 多样化定价模式 每个行业都有自己的定价规则，而具体到企业，面临市场价格的快速波动，企业会有不同的选择。在钢铁行业，原燃料采购有指数定价方式，也有月度定价方式；销售方面，有月度定价、旬定价、日定价的模式，也有招标、直供品种的长协价方式。不论采购还是销售，目前的定价方式，并不能让企业满意。多年以来，钢铁企业与上游的铁矿、煤矿企业，下游的贸易商，在定价方面摩擦不断，这都是定价机制本身的局限性造成的。从经济学的角度来看，现有的定价方式比较僵化，效率不高，企业在价格形成机制上几乎没有什么手段，也就无法通过觅价来获取盈余。 从商业竞争的角度来说，能够提供给客户多种定价方式，无疑是一种巨大的竞争力，或者说，对客户来讲是一种非常重要的服务。利用期货市场的特点，采取灵活多样的定价方式，满足不同类型的客户，可以达到提高市场占有率的目的。在国内比较成熟的铜期货市场，利用期货价格衍生出的定价方式多种多样，企业在进行营销时，可以针对不同的客户，采取不同的定价方式。在钢铁企业中，个别企业也已经开始探索利用套期保值手段，在不承担更多风险或不牺牲自身利润的情况下，为客户锁价，甚至附加场外期权为客户保价等定价方式，能够掌握这种能力，企业的经营能力无疑会大大提升。 长期来看，有能力为用户提供多种定价模式的企业，实际上将会与供应商和用户建立起共同管理供应链风险的新型合作模式，客户粘性将会大大提升；与此同时，从企业内部来看，其经营管理水平，也会发生质变，从而构筑新的竞争壁垒，大大提升企业竞争力。 供给侧改革、金融服务产业、国资改革发展是提升国有企业发展质量的三大政策导向。对刚刚开始接触衍生品市场、学习套期保值的国有钢铁企业来说，如何利用好期货工具进行风险管理，是企业做强做优做大的重要内涵之一。通过期货套期保值，钢企可以锁定采购成本、锁定销售价格，熨平企业风险，实现国有资产长期稳定保值增值，并在此基础上，提升国有钢铁企业与供应商和用户的合作深度，大大提升企业竞争力。详细信息 - 23 2018-04
专家说市—4月23日
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.23 丨 12501我的钢铁：三月份国内焊管、镀锌管行情表现稍显弱势，众多商家也是谨慎操作。4月份在下游全面开工的带动下，管材需求向好发展，焊管、镀锌管价格震荡走强。目前管厂的厂内库存积压不多，加之焊管社会库存逐步下降，利好于焊管、镀锌管价格走势。另外，带钢方面，唐山主流带钢厂生产基本正常，且带钢社会库存持续下降，对管材的支撑力度较强。综上分析，预计本周（2018.4.23-2018.4.27）国内焊管、镀锌管价格有望继续震荡偏强运行，5月份的行情或继续向好发展。 钢之家：一季度我国经济继续延续稳中向好发展态势，经济运行开局良好。据统计，初步核算，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。一季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比1-2月份回落 0.4个百分点，与上年同期持平；全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点，比上年同期回落1.7个百分点。其中，民间投资62386亿元，增长8.9%，比1-2月份加快0.8个百分点，比上年同期加快1.2个百分点；全国房地产开发投资21291亿元，同比增长10.4%，增速比1-2月份加快0.5个百分点，比上年同期加快1.3个百分点。从近期市场形势看，国内钢材市场库存继续快速下降，反映出下游行业需求旺盛；北方地区环保力度继续加强，邯郸、唐山、临汾、徐州等地相继出台环保措施，其中徐州地区多数钢厂停产，唐山地区启动新一轮应急减排措施，钢铁企业烧结机限产50%，将进一步限制当地钢厂产能发挥。预计本周（2018.4.23-2018.4.27）国内钢材市场价格将继续震荡上涨。 卓创王语录：卓创方面预计本周价格继续偏强震荡，预计会有高位回落的阶段，但整体趋势震荡偏强，信心仍在建设中，谨慎看好下游刚需。分要素看，供给方面，未来一周北方市场供应不会有太大的变化；华东下旬主导折扣力度较高，到货量会明显减少；西北新疆未来到货量减少，供应方面未来压力减少。库存：社会库存方面，分品种有差异，其中建筑钢材社会库存继续消化，贸易商操作继续去库存为主，库存下滑力度较上周有一定的放大，华东尤其江苏、山东等地去库存进程顺畅，贸易上操作由去库存向惜售转变，而华北以及东北地区依旧以去库存操作为主；板材品种去库存进程慢。需求：需求继续恢复，本周以及未来一周，下游终端需求会表现较为稳定，属于谨慎看好需求。 兰格马力：宏观利好刺激下，上周全国钢价有所反弹，但各区域市场表现不一。在上周的价格反弹过程中，反弹开始前成交表现较好，而价格涨后，成交逐渐冷清。这种状况，在上周五表现的*为明显。上周五下午，期货价格的回落，也体现了这种心态的变化。而上周五现货市场虽然仍有拉涨，但部分地区和品种却开始出现回落，再加上整体成交情况不佳，商家大都倾向于加紧出货套现为主，而且从市场预期表现来看，多数人对继续向上并没有报相对乐观的态度。本周即将进入月底，多数企业都会把资金回笼作为相对重要的工作。而当前整体资金情况依然偏紧，且再融资渠道也越来越窄，所以这方面对市场也会形成一定压制。上周全国钢材库存继续保持下降态势，29城市钢材总库存连续六周下降，尤其是近四周，每周的降幅都在80万吨上下，降幅明显加快。但从总体库存水平来看，目前全国钢材库存仍比去年同期高16.7%，而建筑钢材比去年同期仍高31%，尤其建筑钢材库存压力仍较大。今年1-3月钢筋（螺纹钢）产量为4738.1万吨，比去年同期大幅增长了18.4%；线材（盘条）产量为3131.9万吨，比去年同期大幅增长了9.1%。建筑用钢产量增长速度明显快于钢材总体增长4.7%的速度。另外，据中钢协*新数据显示，4月上旬中钢协会员企业粗钢日均187.6万吨，旬环比增长5.04％，这个产量水平已经达到了近一年多以来的*高水平，只比去年8月中旬和今年2月下旬水平低；而4月上旬末钢企钢材库存1438万吨，旬比增7.46％，此水平仍很高。钢市经过上周的宏观利好刺激有所反弹，更多是心态变化所带来的。总体来看，目前全国的钢材总体供应压力仍较大，且从趋势来看，产量的恢复速度比预期的要快，为后期市场走势带来压力。 乐动手环app官网副总经理韩卫东：上周经济数据公布，GDP6.8%，很不错。央行意外大力度降准，彰显了新行长的风格。美商务部长提出要来中国洽谈，中美贸易摩擦放缓。各地环保措施继续加码，钢材社会库存继续下降。所有的信息表明，市场震荡向上的方向继续！详细信息 - 21 2018-04
今年钢铁行业去产能有五大着力点
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.21 丨 6875国务院印发关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，提出继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。今年再压减钢铁产能3000万吨左右。 关于今年的去产能工作，国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程昨日表示，将围绕提高供给体系质量这一总要求，重点在“破”、“立”、“降”上下功夫。钢铁、煤炭领域去产能工作的着力点各有侧重。 严鹏程表示，钢铁领域，主要有五个方面：一是坚决处置“僵尸企业”，加快实施整体退出、关停出清。二是严格执行环保、质量、能耗、水耗、安全等法律法规和有关产业政策，加大对钢铁行业违法违规行为的执法和达标检查力度。三是严把钢铁产能置换和项目备案关，防止产能“边减边增”。四是完善举报响应机制，建立问责机制，强化联合执法，持续开展卫星遥感监测，对“地条钢”死灰复燃、已化解的过剩产能复产及违法违规新增产能等情况，发现一起、查处一起、通报一起，狠抓负面典型，保持高压态势。五是完善有利于企业实施兼并重组的政策环境，按照企业主体、政府引导、市场化运作的原则，推动钢铁行业化解过剩产能和优化产业布局。 值得关注的是，“淘汰地条钢”放在整个去产能大背景之下来看，很明确是去产能的重要的一个环节。根据党中央、国务院决策部署及相关要求，今年5月份至6月份国家发改委将组织开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。 严鹏程表示，目前，国家发改委已会同相关部门制定了专项抽查工作方案，对相关工作进行了具体部署。下一步，将组织各地方和有关方面将据此开展专项抽查工作。 金联创钢铁行业分析师弭澎琦昨日告诉《证券日报》记者，就近期部分地方政府陆续公布“淘汰地条钢”的相关工作实施方案来看体现出“高压态势，驰而不息，常抓不懈”，可以说是今年对地条钢防范死灰复燃的核心方向。对钢铁行业的影响方面来看，很难再出现2017年受淘汰“地条钢”政策影响所出现的大面积中小企业关停的情况。在现阶段，整体市场经过淘汰“地条钢”洗礼近一年的时间后，上中下游各环节的供需平衡水平也逐渐恢复至正常表现。同时“地条钢”防止死灰复燃为前提的各项政策，很难如去年一般直接影响市场的量和价的表现，所以整体影响水平会较为局限，波及影响并不会太强烈。 川财证券一位分析师指出，从政府的一系列动作来看，钢铁去产能趋势持续，压制供给，对钢材价格形成支撑，提振钢铁板块上行。详细信息 - 21 2018-04
钢市需求多久才能爆发？
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.21 丨 7404经济开局良好，转型稳步推进，工业投资回落，基建投资放缓，地产投资回升，钢厂利润稳增，粗钢日产高位，钢厂举棋不定，调价上蹿下跳，央行降准放水，期货震荡冲高，社会库存连降，市场信心回暖，开工不断加快，加快采购进程，钢市震荡趋强。2018年第16周(2018.4.16-4.20)兰格钢铁全国钢材综合价格指数达到154.8点，较上周上升1.41%，较去年同期上升22.20%。其中，LGMI长材价格指数为162.2点，较上周上升1.95%，较去年同期上升16.71%；LGMI型材价格指数为163.8点，较上周上升0.65%，较去年同期上升27.61%；LGMI板材价格指数为145.6点，较上周上升1.36%，较去年同期上升26.34%；LGMI管材价格指数为164.8点，较上周下降0.10%，较去年同期上升24.20%。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年第16周国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类44个规格(品种)的价格变化情况如下：主要钢材品种市场价格震荡上涨，与上周相比，上涨品种有所增加，持平品种略有减少，下跌品种略有减少。其中30个品种上涨，较上周增加6种；7种持平，较上周减少2种；7个品种下跌，较上周减少4种。国内钢铁原料市场价格震荡盘整，铁矿石价格小幅震荡，焦炭价格下跌25-50元，废钢价格小幅震荡，钢坯价格上涨80-90元。据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，下周(2018.4.23-4.27)国内钢材市场价格将震荡趋强，长材市场价格将震荡趋弱，型材市场价格将稳中趋强，板材市场价格将稳中上涨，管材市场价格将震荡趋弱。兰格钢铁全国钢材综合价格指数预计在155.1点附近波动，钢材均价在4270元左右，平均波动10-30元左右；其中，长材价格指数预计在162.0点附近波动，下跌0.2点；型材价格指数预计在163.9点附近波动，上涨0.1点；板材价格指数预计在146.5点附近波动，上涨0.9点；管材价格指数预计在164.7点附近波动，下跌0.1点(详见图1)。 图1 兰格钢铁价格指数变化趋势图详细信息 - 16 2018-04
专家说市—4月16日
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.16 丨 12759我的钢铁：上周国内钢材市场价格震荡运行趋强。综合当前市场情况来看，目前钢企方面生产利润尚可，且由于市场整体库存资源消化速度尚可，订单需求相对来说符合预期，因此短期内向下调整意愿不强。而对于市场来说，在临近周末期货市场及坯料回暖的带动下，整体心态再度向好，不过从终端需求单位的表现来看，价格过快的上涨导致成交有所下滑，因此本周（2018.4.16-2018.4.20）国内钢材市场价格或以偏强震荡为主。 钢之家：继武安市发布钢铁等行业二、三季度大气污染防治差别化管控实施方案后，钢厂比较集中的临汾和徐州也发布相关环保方案。临汾市出台生态环境治理“春季攻势”行动方案，方案要求3月底前全市所有钢铁启动烟羽脱白治理，确保9月底前完成并正常运行；徐州市2018年大气污染防治方案要求5月底前完成所有钢铁企业出铁场等产尘工段密闭；6月底前对拥有400-500m³高炉及90-100㎡烧结设备的企业进行重新计量认定，对于淘汰设备名录的设施坚决予以拆除。10月底前完成球团工序脱硫设施的安装并实现正常运行，安装完成前不得恢复生产。环保对钢铁企业生产的制约已经有京津冀及周边扩大的其他污染比较严重的地区。自3月中旬以来，国内钢材市场库存持续下降，尤其是建筑钢材和中厚板库存快速下降，反映出当前下游行业及工地需求旺盛；环保的严格执行将继续制约部分钢厂产能发挥。预计本周（2018.4.16-2018.4.20）国内钢材市场价格将继续震荡上涨。 卓创王语录：关于中美贸易对垒的消息持续出台，进出口量方面对中国建筑钢材市场无明显影响，但心态上以及资本市场上的影响是巨大的，目前市场心态不稳，受宏观面冲击较大，宏观不确定性因素是影响未来行情走势的重要因素。供给方面，四月份河南中小企业、邯郸建筑钢材生产企业生产能力增加。库存方面存一定的利好，目前板材、建材市场去库存进程表现较为顺畅，周度库存跌幅度符合市场预期，可见下游有一定的需求，但是因心态不稳定以及国内外宏观环境偏利空影响造成价格持续处于底部磨合阶段，预计本周市场运行趋势依旧以区间整理为主，或难有明显上行趋势。 兰格马力：从周末行情来看，随着国内重点城市库存等行业微观数据的出炉，厂库、社会库存连续第五周大幅度下降，使得市场担忧的情绪明显缓和。首先表现在黑色系期货市场集体发力，成材、原料全线飘红。收盘时分，期螺成功吸金4.9亿，拔得头筹，其它主流品种亦有不错表现，表明市场对库存的敏感度还是相当高的。据了解，周中价格回落，一方面是成交持续跟进出现乏力，另一方面库存数据出现打架，据传之前某平台发布螺纹厂库增加，对市场情绪产生影响，空头抓住机会加强了洗盘，期现价格出现短暂的联袂下滑。随着*终出炉的数据来看，去库存化进程继续加速，打消了市场的疑虑，市场心态也再度回暖。另据兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第123期)显示：2018年4月13日，兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中，有53家钢厂81座高炉进行检修(含停产及焖炉设备，下同)，比上周减少5座(本周11座高炉复产，5座高炉新增检修)，检修高炉容积为65021立方米，比上周减少3439立方米。按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为82.19%，比上周上升0.94个百分点。虽然本周国内中小钢企高炉开工率继续上升，但复产的钢厂相对分散，复产潮已经趋于结束。今日起安钢对其1780mm热连轧机临时检修一周左右，预计影响热轧卷板产量近7万吨。邯郸地区限产继续持续，该地区高炉限产率在50%左右，除此之外徐州地区突然传出环保改造的消息，受其影响该地区的几家钢厂高炉处于全部检修状态。与此同时，国务院表示今年将再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，并且2018年将全面实行减量置换，表明来自供给端的压力不是很大。从目前了解的情况来看，周末市场成交情况相当不错，终端备货需求再度释放，交投气氛开始活跃起来。虽然本周成交一度出现反复，不过随着前期已购资源的逐步消化以及需求的继续释放，市场出货情况仍有趋向好转的空间。需要观察的是后期去库存速度能否保持以及需求大幅放量是否具备可持续性。若需求持续大幅度放量有望消化前期较大的库存基数压力，去库存进程仍会加快，反弹之路继续，反之仍将出现反复。另外，马上要公布的重要宏观数据以及中美贸易战进展等不确定因素也需多加关注。 乐动手环app官网副总裁韩卫东：本周应该公布一季度GDP和3月份钢产量了，GDP会很好而产量不会太高。这将提提市场的信心。*近徐州停产，唐山又限产，社会库存继续下降，当库存降到一定程度，如果没有很好的价格，人们就会惜售……当前市场还是不断震荡向上的行情。详细信息 - 11 2018-04
库存踏上下坡路 钢铁板块能否“春色满园”
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.11 丨 7822过去一个月，在高库存、中美贸易摩擦因素影响下，钢铁板块快速下跌，股票、期货价格累计跌幅均超10%。 数据显示，上周，钢材社会库存减少117万吨，创2013年以来*大降幅；钢厂库存降幅亦扩大。股票、期货市场钢铁资产同步止跌企稳。有业内人士指出，这一板块有望逐步企稳反弹。 利空云集钢价遭遇“倒春寒” 自春节过后一直阴云密布的钢铁市场近日终于“拨云见日”，上海期货交易所螺纹钢期货主力合约近两周出现止跌企稳迹象。本周，螺纹钢、热卷期货主力合约均连续两日收阳。 截至昨日收盘，螺纹钢主力1810合约收3419元/吨，日内上涨1.7%；热卷主力1810合约收报3531元/吨，日内涨2.14%。 “过去一个月的钢铁板块的快速下跌，隐含了高库存、中美贸易摩擦等因素的影响，其中也存在一定程度的错杀。随着利空因素的集中释放，加之基本面仍运行稳健，板块有望逐步企稳反弹。”招商证券研究指出。 回顾3月份，螺纹钢期货主力合约一路从4017元/吨跌至3391元/吨，跌幅累计15.6%。此外，截至4月10日，同花顺统计数据显示，A股钢铁板块指数收于1296.91点，较3月1日下跌16.22%，3月26日以来则累计上涨7.3%。上海螺纹钢现货价格3月1日至3月26日从4180元/吨跌至3520元/吨，跌幅15.8%。 业内人士认为，3月份国内钢价下跌由多因素导致。除了高库存和中美贸易摩擦造成的市场担忧之外，供给增加及盘面多头流动性压力均为空头提供了机会。相关数据显示，2月份下旬重点企业粗钢日均产量187.87万吨/日，为2017年以来第二高产量，远高于去年173.79万吨/日；此外，电炉钢开工率较高，废钢产量也大量增加。 针对市场高度关注的库存因素，天风证券研究所马金龙团队指出，每年库存增长速度在春节前后加快，但今年冬储启动后库存速度快于往年，主要有三方面原因。一是钢材价格指数由2017年12月份*高值126.28点下降到2018年1月份第二周的113.65点，下降10.00%，钢价充分回调，降低了囤货风险，提升钢贸商囤货意愿。二是1月份粗钢产量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全国经历了两次大面积雨雪天气，对下游建筑施工等领域造成较大的负面影响。 累库局面好转钢市迎喘息机会 值得注意的是，前期压在钢价之上的库存“大山”，近期出现了缓解局面。这与近期钢价止跌反弹的走势保持一致。 根据*新数据，上周社会库存总量1680.2万吨，周环比下降6.5%(前周为-4.3%)，降幅较上周扩大，且117.0万吨为13年来单周*大降幅。同时，上周长材、板材库存环比分别下降7.3%、4.4%，降幅均较前一周扩大(前周分别为-5.4%、-1.2%)。长材、板材库存同比变化分别为28.9%、-11.4%。 钢厂库存降幅也有所扩大。数据显示，上周，螺纹钢厂内库存降41.96万吨至319.98万吨，降幅11.6%；热卷厂内库存下降2%至97.02万吨。从生产情况来看，上周163家钢厂高炉开工率为65.06%，环比增0.56%，产能利用率73.22%环比增0.04%，剔除淘汰产能的利用率为79.45%，较去年同期降11.03%。 “从数据来看，钢材库存降速加快，螺纹钢社会库存与厂库齐降，周度消费环比大幅回升，超过去年同期水平；热卷库存双降，周度产量环比回升，消费环比大幅回升。”银河期货研究指出，终端需求快速释放，贸易环节库存去化加速，有利于在旺季钢价企稳反弹，从供应来看，随着采暖季的结束，产量将逐步增加，或限制反弹空间。 川财证券分析师陈雳则认为，近期钢材社会库存去化速度加速明显，显示下游需求已逐渐打开。“中国有限公司认为旺季行情虽然迟到，但并未缺席，旺季需求或由3-4月份推迟至4-5月份。维持前期观点不变，需求阶段性放量，短期内供应端增量有限，钢材库存去化速度有望维持，4月份或将迎来阶段性反弹。建议关注相关标的。” 业内人士介绍，目前钢厂盈利率在85%左右，钢厂五大品种(螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板)吨钢毛利在500元/吨-800元/吨之间，整体不错。 此外，消息方面，3月31日，国家发改委表示，2018年5月至6月将牵头组织开展防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查。2018年将再压减粗钢产能3000万吨左右。加快推进钢铁供给质量进一步提高，产业结构和生产力布局进一步优化。 钢铁板块能否“春色满园” 不过，伴随近期钢价企稳，螺纹钢期货成交、持仓并未出现明显放大。有期货投资人士表示，在前期高社会库存基数的“拦路虎”面前，目前市场主流对抄底钢价持保留态度。 “近期，建材终端需求逐渐恢复，社会库存加速下滑，市场重新回归理性，但本轮的反弹是否可持续还应该继续关注建材下游需求与钢厂复产情况。”中信建投期货分析师张贵川表示。他认为，相对而言，做多热卷利润的安全边际更高。 “截至4月9日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为936元/吨和910元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为996元/吨和893元/吨。螺纹和热卷盘面利润差17元/吨，现货利润差-60元/吨。螺纹与热卷的现货利润差和盘面利润差均不明显，不足以弥补因转换设备带来的成本，可见品种间利润差对铁水流向的影响并不大，但仍然处于震荡走势。目前建材下游开工逐渐好转，库存去化速率也加速上升；热卷终端需求保持平稳，做多热卷利润的安全边际更高。”张贵川分析。 从股票投资角度来看，招商证券研究指出，基于基本面仍稳健+预期修复的逻辑，未来钢铁板块有望逐步企稳反弹。首先，市场看空钢铁股的逻辑，无论是需求端还是供给端，目前均未得到宏观或微观数据证实，只停留在预期层面。其次，从跟踪高频数据看，钢铁基本面依然稳健：需求不差；供给端无压力；库存虽绝对量高但已进入加速下降通道；吨钢毛利仍维持在600元/吨-700元/吨的不错水平。“考虑钢铁板块个股短期跌幅普遍超30%，而目前仍具备Q1业绩继续低PE高增速(核心标的PE3-6倍)、年报分红、成本红利等利好支撑，同时机构再次显著低配，值得关注。”详细信息 - 11 2018-04
春季需求强势复苏提振钢市
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.11 丨 7320春节后，受到高库存滞压叠加中美贸易战隐患等多重利空因素影响，三月份钢价曾出现大幅度回调。 钢材社会库存一度创出历史新高，导致今年库存大量积压的原因有三：其一，今年钢贸商对年后钢材市场趋势整体看好，冬末春初进行了大规模的投机性储备。这一点在春节后库存结构中有明显体现，社会库存大幅度增长但钢厂库存保持低位。受预期、利润和钢厂冬储政策的吸引下，钢贸蓄水池功能被再度打开。其二，旺季需求启动未达预期。3月15日是采暖季限产政策的截止日，长达5个月的环保政策不仅制约了供给端的释放，也压制了一部分早春下游需求的启动。再叠加两会因素，华北地区多个城市在3月15日之前工地都处于停工状态。其三，受成交不及预期的影响，季节性因素较强的建筑钢材库存积压直接爆表。统观年后钢材社会库存的主要增幅，大多数由螺纹钢等建筑钢材所贡献，板材的库存增幅有限。 因需求启动较晚，钢材社会库存在今年3月中下旬才出现下降，但目前降速正在加快。据兰格钢铁网数据显示，近四周钢材社会库存的降速分别为1.1%、4.1%、4.6%、5.4%。上周，全国29个重点城市钢材社会库存单周下降86万吨，创出近年来单周去库存*大值。 库存的加速去化，说明市场需求正在加快复苏。 从市场调研情况来看，工地在3月15日限工令结束后开始动工，前期多停留在土石方阶段，3月末开始恢复用钢采购。另外，前期一些基建项目等两会定调，各地方明确了今年建设项目目标、工作任务之后，也陆续开始正式采购。还有部分之前在高价位保持观望的下游用钢企业，在钢价出现超跌后出手备采。据兰格钢铁研究中心数据监测，3月份钢铁流通业PMI订单指数大幅回升17.2个百分点，表明钢铁终端采购量正明显回升。4月9日，北京建材市场每日成交量较前一日增加3200吨；唐山型材厂每日出货量单日增加5.53万吨；北方中厚板钢厂每日订单量环比增加了5.76万吨。 目前基建和建筑业仍是用钢的主要下游。考虑到今年的环保局势，预计年内开工的月份可能被集中压缩在3月中旬到10月中旬之间，因此需求采购也会出现相对集中的现象。三月中上旬中钢协统计的重点大中型钢企日均产量176万吨，明显低于2月同期水平。预计在市场需求如此强劲放量的表现下，未来几周社会库存仍将快速下降。(兰格钢铁研究中心徐莉颖)详细信息 - 08 2018-04
钢价"过山车" 小钢厂复产蠢蠢欲动
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.08 丨 7255持续一整月的下跌后，钢价终于迎来了一次反弹调整。 2018年4月2日，全国24个主要市场建材类螺纹钢均价为3878元/吨，较上个交易日涨117元，涨幅在百元以上的城市有18个，占比四分之三。以上海地区螺纹钢价格为例，较上月底上涨了80元/吨。此外，钢坯、中厚板、热轧板卷等品种钢价也在挺进。 钢价在一日之间摆出了修复性上涨的态势。然而本轮反弹究竟能持续多久，行业对此莫衷一是。在欧冶云商首席分析师曾节胜看来，“尽管当前看涨氛围较浓，但4月份仍有可能呈现先涨后跌的趋势，总体表现为小幅下调。库存仍处高位以及来自于限产区部分产能的复产，此外，中美贸易较量的再度升温，也使供需状况不容乐观。” 此前，钢价总体下行态势已维持四个月之久。主要品种螺纹钢累计跌幅上千元，比春节前下降两百多元，三月份钢价变速骤然加快，降幅达400元之多。 这令行业猝不及防。一位来自大型国有钢企战略部部长对经济观察报坦言，“钢价降幅之大、变化之快，确实出乎中国有限公司预料。对于本次上涨，是否又是上演一轮'过山车’？中国有限公司也在思考对策。” 业界对此见解不一。比较认同的观点是：今年需求在减缓，但总体不会太差。中国钢铁工业协会副会长迟京东表示，预计今年钢材消费需求仍将以稳为主，或略有增长的可能性较大。 曾节胜也认为：“现在需求减弱是大概率事件，供给仍存在很多不确定性。钢价是否上演'过山车’，供给是关键。” 出乎预料的钢市 一个多月前，原本对钢价抱以看涨预期的人们，被此后连续走出的价格下行曲线所震惊，而一个月后的钢价上涨，再次令他们亢奋起来。 对于本轮钢价涨跌的态势，在诸多业内专家眼里，无外乎受高库存、弱需求、限产效果不明显以及国内外形势相对偏空等多重因素的影响。 兰格钢铁网首席分析师马力对经济观察报说，主要是库存量大、钢产量大以及需求启动慢等因素超出了预期。 欧冶云商首席分析师曾节胜从另一角度做出了分析：“起码市场风险有所释放，后期市场不会太糟；相反，若持续暴涨，那就很可能面临直线式下跌的风险。” 尽管此前钢价出现了下跌，但价格水平仍处于高位。上述国有钢企战略部负责人对经济观察报表示：“近期钢价一波三折，并未对中国有限公司的盈利造成多大影响，而政策性环保因素的影响却越发突出。” 三月份钢价下跌分为两个阶段，第一个阶段主要是由于库存压力较大，第二个阶段主要是受中美贸易战影响。 对于中美贸易战可能带给钢价的影响，业内人士认为：“市场不应过于惊慌，它未必会对钢市带来太多负面影响。” “过山车”能否重现？ 刚刚进入4月就迎来的开门红，多少印证了行业对“银四”仍可期的预判。但这种势头是否持续，曾节胜认为，未来可能会出现“过山车”行情，供需两者不可或缺，但供给的控制更重要。 目前业界基本认为供需仍将维持紧平衡，预计年初出口增长势头还会延续。冶金工业经济发展研究中心副主任郑玉春对经济观察报表示，今年钢市需求增速将有所回落。 曾节胜认为：“四月应是钢市*佳时间点，不仅建筑钢需会增加，制造业用钢也会迎来一个高峰，市场心态将逐步平和。预计钢价在四月将在小幅反弹后下跌，环比跌幅5%左右，建材跌幅稍小，现货表现弱于期货。” 目前行业对钢价是否再次下跌有三方面顾虑，库存水平已创近三年新高，尚需时日消化，资源补进也会源源不断，一旦消化滞后，市场心理负重增加，钢价继续快速下跌不是没有可能；随着南方雨季的登场，需求可能被打乱；今年国家将去杠杆、防范金融风险放在首位，货币政策有适度收紧趋势，流动性制约对钢价上涨并非利好。 “行业的这种担心不无道理，但非采暖季限产基本打消了市场对供应大增的顾虑。供应增加低于预期，需求也会逐步恢复正常，*直观的市场现象就是库存快速下降，周下降幅度达到七十万吨以上。所以四月份钢价有望迎来阶段性强劲反弹。” 另外，环保因素也在日渐凸显。从国家政策层面看，京津冀地区非采暖季限产将成常态。唐山、邯郸等城日前率先出台非采暖季限产方案，就连京津冀以外的安徽马鞍山市也在搞限产30%或错峰生产。这使得部分钢厂原本计划春节后开足马力复产的欲望再次被冲淡，意味着市场对供给快速回升的担心有所缓解。 但事实上并非完全如此。从近期公开的钢产量数据来看，环保限产对钢产量影响远低于预期。曾节胜分析称，目前多地限产政策是“雷声大、雨点小”，对供给影响较小。去年投产产能的进一步释放，也增加了供给压力。 “环保限产短期作用不大，但从全年来讲，今年产能还要继续压缩，持续限产也使得产量不能充分释放，供应受限。对市场中长期信心会有一个很大支撑。” 根据国家安排，今年生态环境部将对“2+26”城钢铁、火电、造纸、水泥等15个行业开展达标排放执法检查，对无证排污、超标排污、自行监测数据造假和信息公开不落实的违法企业将进行严厉打击。 产能扩张“一厢情愿” 3000万吨，这是今年钢铁去产能的任务量，也是“十三五”压减粗钢产能1.5亿吨上限目标的*后20%任务量。这意味着今年行业将迎来一场去产能大考，同时也面临更多考验。郑玉春说，现在去产能对市场的影响不如过去两年，预计行业效益受价格影响会有所回落，但仍将处于较高水平。 目前，大小钢厂在利益驱使下蠢蠢欲动，试图再次扩张产能。但从近期政策中传递出的信息是，国家今年的把控力度明显加大，尤其是稳固去产能成果、严控新增产能方面。 曾节胜认为，今年供给侧改革成果要维护、“地条钢”复燃的要制止住、违规产能置换要依法处理，但仍靠强化去产能政策来助涨钢价，是不大可能的。现在这个状况钢厂盈利就很好了，钢价、煤价飙涨，也不符合政府的初衷。 骆铁军也坦承目前行业所面临的诸多难题：行业已从产能严重过剩转化为部分地区产能过大、钢铁产能集中度低、环境能耗难以承受三者并存。他建议将深化去产能与优化区域布局、产业转型升级相结合。“未来任何新上钢铁项目都要实施产能置换，以严控新增产能。” 在曾节胜看来，骆铁军讲的主要有这两层意思：去年底，钢铁产能基本上是平衡的，如果产能再增加，又会出现过剩。另外，相关部门已经注意到合规企业产能扩充规模过大，一些不合规项目在建或投产，政府需要压住这个势头。 骆铁军对经济观察报表示，要避免再度陷入一轮又一轮产能过剩的“怪圈”，必须坚持市场化法治化原则，深入推进钢铁去产能，不能“好了伤疤忘了疼”。2018年要重点处置“僵尸企业”，杜绝平均摊派指标，同时要严防“地条钢”死灰复燃和已化解产能复产以及严禁任何形式的新增产能。 他要求企业应严格按减量置换要求实施项目建设，杜绝玩“数字游戏”。“各企业对该置换的项目要按要求置换，对于该置换却没做的项目，坚决不能予以备案，更不允许开工建设。” 另据公开数据显示，目前国内的电炉炼钢成本仍在3000元/吨左右。若近期电炉钢出现大量亏损停产，意味着市场供应的减少，这对钢价反弹会产生一定影响。详细信息 - 08 2018-04
钢铁PMI重回荣枯线上方 4月份钢价有望更“钢”
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.04.08 丨 7101今年3月份，国内钢材价格大幅下跌，市场悲观情绪蔓延。据中钢协预计，随着国内制造业及钢铁业PMI指数双双回升，将持续带动钢材需求增加，预计4月份国内钢市将呈现震荡上涨走势3月31日，中物联钢铁物流专业委员会发布的指数报告显示，3月份钢铁行业PMI指数为50.6%，环比回升1.1个百分点，重新回到50%的荣枯线上方。结合3月下旬的市场表现来看，市场需求正在加快释放，高库存压力逐步消化，4月份钢市供需形势有望得到改善，预计钢价在暴跌后可能迎来修复性回升。PMI显示，3月份钢厂生产加快，订单回升缓慢，钢材价格大幅下跌。在主要分项指数中，生产指数显著回升至扩张区间，新订单指数微幅上升，新出口订单指数进一步降低，产成品库存指数明显上升，原材料库存指数降至收缩区间。具体来看，3月份钢铁行业PMI生产指数为50.6%，环比回升5.2个百分点，升幅较大。与生产相关的采购活动均出现回落。随着北方采暖季限产结束，钢厂仍在进一步扩大生产。不过，在利润收窄的情况下，钢厂原料补库积极性不高，以消化厂内库存为主。据西本新干线数据显示，3月末国内大中型钢厂进口矿石平均可用天数为22天，比上月末降低3天，焦炭可用天数为10天，比上月末降低0.5天。从需求情况看，随着春节因素影响消失，3月份整体需求有所恢复。3月份新订单指数为51.9%，环比回升0.6个百分点，高于2月份，低于1月份。3月份新出口订单指数为40.9%，环比下降3个百分点，连续16个月处于收缩区间。3月份产成品库存指数为56%，环比上升3.5个百分点，达到2015年1月份以来的高点。3月钢厂产量增加，但销售情况回温较缓，从而使钢厂库存压力逐步加大。据中钢协数据显示，截至3月上旬，会员钢铁企业钢材库存量1468.13万吨，比上一旬增加70.88万吨，增幅5.07%；较2月上旬增加515.2万吨，增幅54.07%；较去年同期增加55.4万吨，增幅3.92%。钢厂库存*近三旬累计增加超过500万吨，库存压力明显加大。受产业链库存压力加大等利空因素影响，3月份国内钢材市场遭遇滑铁卢，钢价出现暴跌，商家冬储资源普遍亏损严重。据西本新干线监测，3月初的钢材指数为4330元/吨，随即小幅攀升至4350元/吨，之后便进入持续下行通道。截至3月30日，钢价已经跌至3800元/吨，较3月初跌去530元/吨。展望后市，指数报告认为，国内经济运行良好，钢材需求保持稳定；环保及去产能工作对钢材供应仍将形成抑制。1月份至2月份全国固定资产投资同比增长7.9%，涨幅创去年8月份以来新高。在主要用钢行业中，通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、电力热力生产和供应业分别同比增长9.1%、10.3%、4.9%、4.9%、9.4%、12.1%和13.1%。2018年3月份，制造业PMI指数为51.5%，较上月回升1.2个百分点，连续20个月处于50%以上的景气区间，经济平稳增长韧性充足，对钢铁行业的发展起到了良好的支撑作用。随着3月份国内制造业及钢铁业PMI指数的双双回升，市场悲观预期将逐步改善。指数报告分析认为，在各地固定资产投资项目落地加快以及环保限产政策发力的情况下，将持续带动钢材需求回升，并抑制产量进一步回升，国内供需形势改善。预计4月份国内钢市将呈现震荡上涨走势。至于美国提高进口钢铁关税对中国钢材市场的影响，报告分析认为，中国是世界上*大的钢材生产国，产量占了世界钢材总产量的将近一半，但对美国的钢材直接出口却非常小，2017年钢材成品对美国出口只有118万吨，约占美国钢材总进口的3.2%。中钢协针对美国提高钢铝关税对我国钢材的影响开展了压力测试，结果显示直接影响较小。因此，国内钢企应以保障国内和主要出口国的需求为主，有效组织生产，推进产业结构调整、转型升级。但也应注意，我国通过全球价值链*终向美国消费者提供的钢铁产品可能远高于直接出口。为了维持全球生产链，应积极反对美国的单边贸易保护主义。详细信息
