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矿价下挫 钢价反弹难持续
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.12 丨 4846在减产停产背景下，2015年的*后一个月，铁矿石与螺纹钢期货价格联袂反攻，双双累计上涨近10%。业内人士分析，原料上涨只是属于阶段性补库行为，在钢厂减产的背景下，整体需求仍较为疲软。尽管近期钢材价格有所上涨，但迫于销售和资金压力，北方前期停产的钢厂短期复产可能性极小，而江苏等地钢厂目前基本满负荷生产，基本无潜力可挖，因此原料市场持续上涨难度较大，在原材料的拖累下，钢价反弹也难以持续。 钢厂开工并无复苏迹象 与钢材市场相比，元旦以来进口矿市场表现一般，受人民币持续贬值影响，连续四天价格小幅阴跌。机构人士表示，由于圣诞节期间国外铁矿石发货量减少，近两周中国港口到货量明显下降，港口库存继续回落，但仍保持高位。国产矿基本是有价无市，矿山企业普遍限产挺价。 一些分析师表示，相比期货近月合约交割及钢价空涨，钢厂减产对于铁矿石需求的影响是实实在在的，从而导致了铁矿石的反弹空间和时间都相对有限。预计下周进口矿价格将继续小幅回落，国产矿以稳为主。节后国内原料价格低位震荡，进口矿价格连续小幅回落，钢坯、废钢价格明显反弹，国产矿和焦炭价格基本平稳。 以铁矿石为例，近期钢材市场尽管有所回暖，但钢厂开工并无复苏迹象，相反钢厂减产计划仍有增加，且进口矿价格出现回调，使得国产矿需求更加低迷。国内矿山对后市基本没有向好预期，停产检修逐步增多。 相关统计显示，2015年12月份澳大利亚黑德兰港铁矿石发货量及巴西铁矿石出口量同比环比均明显增长，显示国际主流矿山供应仍在增多。而随着钢厂去产能进程的加快，中钢协统计的重点企业粗钢日均产量已连续四旬回落，钢厂减产检修仍在增多，铁矿石市场供大于求的压力依然较大。 去产能剑指钢铁煤炭 新年伊始，供给侧改革被频频提及，显示供给调整已成为政策的主要着力点，化解钢铁煤炭过剩产能。种种迹象表明，供给侧改革对于钢铁、煤炭等产能过剩行业来说，核心就是下决心加快去产能。钢铁企业或将在2016年呈现激烈的优胜劣汰竞争局面，对于部分企业将迎来阵痛，但对于整体钢铁行业，则有望迎来供需逐步改善，钢价逐步回归合理价位的良好预期。 数据显示，2015年12月中旬重点钢企粗钢日均产量连续四旬回落，并创2012年11月以来的新低。近期尽管钢价出现回升，但前期减产、停产的钢厂基本没有复产迹象，部分钢厂仍计划进一步加大减产力度。另据了解，近期钢厂出口接单情况维持不错，12月份钢厂出口量整体较11月份继续上升。国内市场以及钢厂库存有望继续维持低位，短期在供应层面仍不会有太大压力。 近期，国内外资本市场动荡不安，人民币大幅贬值、国内股市大跌连续四次触发融断机制、国际油价跌幅超过8%，引发市场一片恐慌。国内钢材期货价格也出现明显下跌，市场心态转为悲观，对现货钢价走势也将形成不利影响。 高级研究员邱跃成表示，新年过后国内外资本市场动荡不安，人民币加速贬值、股市一周内四次触发融断机制、原油价格大幅下跌，对国内市场心态形成较大影响。而*近三周国内钢价累计涨幅已超过200元/吨，随着春节临近终端需求的减弱，商家对获利资源套现意愿将有所增强，短期国内钢价或将面临一定的回调压力。详细信息 - 11 2016-01
李克强：用市场办法化解产能过剩 重点解决三个问题
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.11 丨 4801化解产能过剩李克强提出三项“量”化任务 新年伊始，高层领导人纷纷就化解产能过剩问题发声。在考察山西期间，国务院总理李克强针对当前产能过剩问题开出药方。他强调，化解过剩产能要充分发挥市场倒逼机制作用，能用市场办法解决的，就要用市场办法解决。 具体来看，如何化解过剩产能，李克强明确提出抓好三项任务，包括严控增量、主动减量、优化存量。在强调市场化方式的同时，李克强还提出去产能过程中要突出解决好“钱”、“债”、“人”这三个关键问题。 《第一财经日报》了解到，国家发改委、工信部等主要部委已经就过剩产能化解问题展开多项调研和部署，预计相关政策将于近期出台。 三个维度去产能 李克强指出，当前产能过剩*突出的两个行业，一是钢铁，一是煤炭。这些行业的过剩已经不是行业周期问题，在新形势的倒逼下，一定立足全盘，决不搞刺激和大水漫灌，要以“硬措施”化解产能过剩。 在严控增量方面，李克强强调，化解过剩产能，首先不能再新建产量，尤其不能以技术改造为名扩大产能。总理说，“要进一步加大力度，认真论证并合理确定未来三年钢铁、煤炭行业化解过剩产能目标。根据市场需求，设定钢铁和煤炭全国总量‘天花板’。原则上停止审批新建煤矿、新增产能技术改造和煤矿生产能力核增项目。” 他明令有关部门要用监控遥感卫星数据，严查各地产能扩建情况。“国家2013年以来已经停止备案新增产能的钢铁项目，必须加强督查落实，严格问责。” 此外，对于现有产能，李克强要求实行“减量置换”，对环保、能耗、安全生产达不到标准和生产不合格或淘汰类钢铁产能，要依法依规有序关停退出。在此过程中，要处置一批僵尸企业和扭亏无望的亏损企业。 *后，李克强还强调要优化存量产能，企业要在化解过剩产能的过程中把“量”减下来，把“质”提上去，促进企业产品升级，加快向高端、智能、绿色方面转型转产。 值得注意的是，在强调调动和发挥企业作用的同时，李克强还指出政府也要做好自己的工作。 总理说，一方面是从全局部署推动，坚决淘汰落后产能，消化一部分过剩产能；另一方面要统筹解决所需资金、人员安置和债务处理等问题，帮助企业在调整结构中实现扭亏脱困增盈、走上发展新路，促进经济平稳运行。 “化解产能过剩是复杂的系统工程，需要标本兼治，多措并举。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张俊伟表示，造成产能过剩的背后，有政府强力干预的影子；同样，化解产能过剩也离不开政府的积极作为。 重点解决三个问题 “化解过剩产能要坚持‘市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策’。”李克强说。在部署三项任务的同时，他还强调去产能过程中要突出解决好“钱”、“债”、“人”这三个关键问题。 具体来看，李克强提出四个方面的措施。首先要加大财税支持，妥善解决企业办社会职能和历史遗留问题；其次，要加强金融扶持，用市场化方法及时处置企业债务和不良资产，防范金融风险；再次，要妥善安置职工，兜牢民生保障底线，维护职工合法权益；*后，要加强监督考核，将落后产能退出纳入地方考核指标体系，加强社会监督，防止清理取消的过剩产能“死灰复燃”。 在部署政策的过程中，李克强十分强调用好市场办法和政策间协调发挥效用。他表示，在化解过剩产能的过程中，中央会予以支持，地方政府要负总责，但*重要的，还是充分遵循市场规律，发挥企业的主体作用。 近期，民建中央调研后向中央政府提出的有关过剩产能化解的建议中首要提到，建立公平统一、自由竞争的市场，取消各地各类差别政策，让市场决定要素价格，让各种所有制企业、各种行业享受公平政策待遇。详细信息 - 11 2016-01
“大连价格”引新风向 铁矿石期货筑巢待凤
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.11 丨 4824铁矿石已然成了原油的“难兄难弟”：去年以来，纽约原油期货价格累计跌幅超过28%，同期大连铁矿石期货价格下跌超过40%。2014年，原油与铁矿石价格双双跌逾40%。 由于铁矿石及钢材的价格剧烈下跌，目前国内钢铁业普遍陷入亏损境地。倒逼之下，一些企业尝试结合自身的购销情况，利用大连铁矿石期货风险管理，进行套期保值并取得较好的价格避险效果。 原油看纽约，铁矿石看大连，如今“大连价格”成了国际铁矿石市场一大标杆。中国证券报记者了解到，当前大连商品交易所正在推进铁矿石期货国际化，并已就相关方案征求市场意见，未来铁矿石期货有望成为境内特定品种期货，实现境外投资者直接进行大连铁矿石期货交易，进一步提升中国在铁矿石国际市场的价格影响力。 供需矛盾越来越尖锐 过去11年，铁矿石的价格走了两轮“过山车行情”。从2006年底开始，铁矿石现货价格快速上升，至2008年中期，铁矿石价格到达高峰，超过210美元/吨。在金融危机的冲击下，价格很快跌回上升的起点即80美元/吨附近。 之后，铁矿石又展开一轮较为曲折的上升行情。至2011年中期，价格到达*高点190美元/吨之上。随后便展开了漫长但曲折的下跌过程。至2015年底，铁矿石现货已经跌破40美元/吨。从*高点超过210美元/吨跌至不足40美元/吨，跌幅超过80%。 此轮铁矿石价格下跌，其*根本的原因在于供需失衡，即供应过剩，而需求严重不足。 从供应层面来看，当前铁矿石价格低迷，已经低于很多非主流矿（世界范围内的矿石产能根据成本划分，大致可以分为低成本矿与高成本矿，由于矿石成本曲线在一定价格范围内相对平缓，超过某一价格则变陡峭，因此，低成本矿占据了全球绝大部分供应份额，称之为主流矿，主要分布地区为巴西、澳洲）的成本价。对于这部分低成本主流矿石而言，其在逆境中*好的选择便是继续扩产，一来可以通过挤压其他高成本非主流矿市场份额来一定程度上抵消价格下行给盈利造成的压力；二来在规模经济效应作用下可通过扩产摊低成本。 “虽然铁矿石的价格不能与以前同日而语，但铁矿石生产商并未有减产计划和行动，且未来因挤出高成本厂商，排名靠前的几大铁矿石巨头反而不断增产以维持市场地位。”恒泰期货分析师曹有明表示，这是铁矿石供给难见压缩的根本原因。而且，*近一年来，排名前三的铁矿石供应商并未有减产的表示，反而不断表示要增加产量。 据此前四大矿山（力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG）相继公布的三季度产量报告显示，除已经达产的FMG三季度产量基本持平外，其他三大矿山产量均创历史新高。2016年四大矿山继续扩产，加上罗伊山、英美资源合计仍有8000万吨左右的增量，未来供应压力依然突出。 从需求层面来看，由于中国经济增速减缓，对作为工业原材料——铁矿石的需求正在逐渐萎缩。一位不愿具名的钢厂人士指出，今年以来，无论是生铁产量还是粗钢产量，均出现负增长，预计2016年产量将进一步下降，这样的情况，除了在2008年金融危机期间短暂出现过之外，*近10年从未出现。 根据中国钢铁工业协会*新分析报告，2016年国内铁矿石需求在10.73亿吨，比2015年的11.2亿吨下降了超过4%。中钢协副会长朱继民表示，中国经济呈现新常态之后，消费占GDP的比重上升，固定资产投资占比下降，对钢材消费需求也在下降，“总体来看，在今后较长一段时期内，钢材市场的供需矛盾会越来越尖锐”。 产业链上下游惨淡经营 受供需失衡影响，又逢美元升值预期刺激，铁矿石价格屡屡暴跌，这使得包括矿山及钢厂在内的钢铁产业上下游，均出现较大经营风险。至去年11月底，我的钢铁网调查的全国163家钢企中，亏损企业超过90%，几乎是全行业所有企业都出现亏损。亏损面在扩大，亏损幅度在加大。 矿山日子也不好过。以全球*大的铁矿石生产商巴西淡水河谷为例，其正面临十年来首次亏损。淡水河谷发布的第三季度财报显示，三季度净亏损21.17亿美元，而上季度则实现净收入16.75亿美元，同比扩大47%。而这也是十年来的首次亏损。 上述财报称，相差的37.92亿美元，主要原因在于本季度雷亚尔对美元汇率下跌了28%，而上季度该汇率则上涨了3%。业内人士分析称，除其本币贬值外，淡水河谷出现巨额亏损与铁矿石价格同比大跌关联度高，但其仍然逆市增产。 无独有偶。中国*大的钢铁上市公司——宝钢股份也在三季报中录亏。宝钢股份的三季报显示，三季度销售收入414.21亿元，同比下降9.94%，净利为-9.20亿元，同比下降149.59%。在业绩下滑背景下，宝钢股份开始“节衣缩食”度过艰难时刻，其中包括调降员工薪酬。 整体来看，去年前三季度，中国大中型钢铁企业主业亏损加大，亏损额从一季度的110.53亿元和上半年的216.8亿元，扩大到前三季度的552.71亿元。 河北敬业钢铁一位相关负责人对记者表示，钢铁企业属于劳动密集型产业，肩负着沉重的社会责任，当前宏观经济增速下滑，钢铁企业的产品持续价格下跌，今年以来钢材价格跌逾30%，已经不如白菜的价格了，吨钢亏损成为常态。而铁矿石的价格走势多次背离，相比钢材，价格下跌幅度缓慢，钢企的日子越来越难熬。 在此背景下，不少国内钢企结合自身的购销情况，大胆进行套期保值探索，取得了较好的经济效益和风险管理效果。据了解，除了沙钢、南钢、日照钢铁等一些在期货市场具有丰富经验的钢企之外，目前国丰钢铁、敬业钢铁、莱芜钢铁、中天钢铁等都设立了期货管理部门，逐步涉足期货市场。 “铁矿石及钢材的价格波动太大了，钢企必须要对价格进行风险管理。”国丰钢铁采购部期货业务处处长周耀臣对记者表示。据了解，国丰钢铁每年的铁矿石进口量上千万吨，铁矿石价格波动对利润影响非常明显。铁矿石期货上市后，公司高层开始探索套期保值之路。 铁矿石期货有望成为“特定品种” 由于合约和交割地点设计的科学合理性，使铁矿石成为近两年内期货上市品种中运行*成功的品种之一。业内人士表示，充足的流动性和高度相关的期现价格，不但为产业客户套期保值提供了良好的交易环境和更低的交易成本，也是国内铁矿石期货在国际市场影响力日益提升的关键。 据中国证券报记者了解，铁矿石期货国际化有其必要性并具备可行性，当前大商所铁矿石期货国际化工作进展顺利，交易所正就相关方案征求市场意见，铁矿石期货市场国际化前景乐观。 业内人士表示，铁矿石期货国际化的实质，是建立和完善国际化的资金和物流通道，丰富交易参与者，使期货发现的价格信号更具有权威性，更好地为产业和实体经济服务。由于期货价格具有真实性、公平性和代表性等特点，使其普遍成为各大宗商品国际贸易的定价基准。大商所铁矿石期货上市后，在服务产业和实体经济发展方面发挥了积极作用，但市场参与者主要局限于国内，所形成的价格对国际市场的辐射力和影响力还不够。国际化的品种需要一个国际化的期货市场，提升其对经济的服务能力和水平。而且，目前正处于铁矿石定价模式变革期，铁矿石期货国际化后，可以为市场提供一个公开、公平、合理的交易价格和有效的避险工具，稳定企业经营，促进产业平稳发展。 据介绍，至2015年末，国内铁矿石期货年累计成交2.60亿手，成为国际上*大的铁矿石衍生品市场；从参与者情况看，全年参与铁矿石期货交易的客户数达到24.34万户，其中法人客户4938家、其交易量和日均持仓量分别占33.3%和31.7%，参与产业客户达到602家；期货交割量达到79万吨，交割顺畅，合约和规则经受住了市场检验；期现价格相关性高，连铁价格已经成为现货市场贸易和境外衍生品交易的重要参考。 大商所相关负责人透露，当前大商所铁矿石国际化工作进展顺利，作为国际化的第一步，今年初海关总署已同意批准大连港开展保税交割，4月份财政部和国税总局已经批准保税交割财税政策；在推动境外投资者直接参与方面相关业务准备已基本完成，目前相关方案正在征求市场意见；交易所端和会员端的技术系统正在全力准备，市场推介工作已陆续开展。 业内人士表示，目前监管层已经提出了包括原油、铁矿石在内的期货特定品种概念，大商所希望能尽快向海外投资者开放铁矿石期货交易，实现铁矿石期货市场的国际化，从而改变内地商品期货市场相对封闭的状态。详细信息 - 08 2016-01
钢市下行压力大部已获释放
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.08 丨 4758一、价格大跌因素在新一年内仍有余威 回顾2015年中国钢材市场行情所以大幅跌落，主要原因有三：一是全球经济复苏缓慢，中国经济增速持续回落，整体钢材消费需求较为疲弱；二是国内钢铁企业扩产降价，激烈竞争保护市场份额，市场供应压力沉重；三是国内外冶炼原料价格暴跌，钢材价格成本支撑坍塌，不断提供降价空间。除此之外，美联储收紧货币政策引发资本向美国回流，以及投机资本推波助澜，也增添了钢材价格下跌动力。 展望新一年钢材市场形势，上述压迫因素余威仍在。比如美联储继续加息(如果每次加息0.25,预计2016年内将加息3到4次)，比如高盛预测国际市场铁矿石和石油价格再次下跌10%，比如国内钢铁企业继续增加钢材产量等。受其影响，全国钢材市场行情继续受到抑制，一般不会出现持续性的大幅上涨，或者说暂时还不具备钢材市场由“熊”转“牛”的完全条件。 二、2016年钢材市场整体扬升概率较大 虽然中国钢材价格跌落因素余威仍在，一段时间内行情低迷依旧，甚至不排除再创新低的可能，但总体来看，上述负面因素对于钢材市场的下行压力，已经在之前连续数年的价格持续跌落过程中获得释放，并且是较为充分的释放，因此2016年中国钢材市场压力比较2015年会有减轻，整体价格行情抬升概率较大。 从国内需求来看，决策部门已经陆续出台和继续出台诸多稳增长举措，包括发挥投资的关键作用，密集批复国民经济短板投资项目等。据有关资料，2015年内国家发改委批复基础设施投资项目逾2万亿元，全国一些省发布的2016年重点项目投资计划，总投资规模也超过14万亿元。按照投资进度，上述项目中的很大部分要在今年开工建设。而随着一些投资项目陆续开工，2016年全国固定资产投资增添动力，进而拉动工业生产和中国经济增速触底，增加国内钢材需求。在一些刺激措施中，如果新一年内各项鼓励住房消费政策见效显著，房地产去库存成功，势必推动房地产投资率先回升，带动相关耗钢行业发展，进一步增加国内钢材需求。 从出口需求来看，主流观点认为2016年美国经济将延续复苏态势。美联储预计今年美国经济增长2.4%，高于2015年的2.1%。美联储加息和继续加息，刺激部分资金流向美国本土，势必增强美国经济复苏势头，全年经济增速有可能达到3%。与此同时，在更宽松货币政策支持下，欧元区经济也显露复苏态势，*新(2015年12月)采购经理人指数(PMI)终值升至53.2的20个月高点， 显示其经济向好迹象。因此有观点认为2016年将是欧元区完成经济筑底，转向扬升时期。欧美发达国家经济走向复苏，特别是房地产和汽车销售强劲，有利于增加国际市场钢材需求。新一年内人民币与美元汇率脱钩，对一篮子货币适度贬值，也将增加中国钢材出口竞争能力。预计新一年内中国钢材出口需求依然旺盛，出口总量不会低于8000万吨，有可能仍在亿吨规模以上。 从资源供应来看，2015年国内钢铁企业尽可能地降价销售，以此为主要竞争手段，保卫市场份额，甚至挤占其它市场份额。所以尽管全国钢材需求回落，但钢材产量不减反增，市场资源供应压力越发沉重。另一方面，供应压力迫使钢材价位不断下移，甚至低于部分企业成本线，钢铁行业利润因此大幅萎缩，出现严重亏损，自然使得2016年中国钢铁企业增产降价空间收窄，倒逼钢铁企业减产。不仅如此，新一年内决策层布置落实经济工作任务，要求化解过剩产能，出清“僵尸企业”，亏损补贴减少，多少也会抑制过量钢铁资源供应压力，这就使得钢材市场供大于求局面趋缓。 从社会库存来看，由于“买涨不买落”市场法则驱使，经过连续数年的不断去库存，目前中国钢材社会库存已经处于历史较低水平，尤其是流通领域钢材库存极度萎缩，可能不到常年水平的三分之一，压力释放量可能达到数千万吨。兰格钢铁网调查数据显示，2015年12月下旬北京地区建筑钢材库存量仅为20万吨，而历史库存高位时曾接近百万吨。由此可见，决策层去库存的要求已经在钢材市场提前实现。不仅如此，因为目前全国钢材库存(可能也包括铁矿石)薄弱，缓冲空间过小，有可能难以承受较大“风浪”，产生巨大市场波动。 从成本支撑来看，由于铁矿石、焦炭、能源等冶炼原料价格的持续大幅下降，比较高价位时期普遍跌去7成，虚高泡沫已经完全撇清。2015年1-11月份，全国进口铁矿石到岸价格为每吨381元人民币；2015年末，普氏62%铁矿石指数一度跌破39美元，折算人民币不到300元。即便今后再跌10%，也只有每吨不到40元人民币的跌落空间，届时国内铁精矿每吨不足300元人民币的销售价格，势必逼迫相当一批矿山企业退出市场，重塑市场供求关系，由此稳住钢材成本支撑。 从投机资本来看，5000元/吨的螺纹管期货主力合约，与1700元/吨的螺纹管期货主力合约不可同日而语。因为谁都知道，后者的抛空风险无疑比较前者高出很多，这也从一个侧面表明钢材市场下行压力已经获得很多释放。详细信息 - 08 2016-01
粗钢产量34年首降成定局 行业去产能现积极信号
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.08 丨 4843对产能过剩的钢铁行业来说，尽管寒冬仍在继续，但粗钢产量的减少，却似乎是行业进行结构调整的一缕曙光。 本周，中钢协公布的*新生产数据显示，2015年12月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量156.85万吨，较上一旬下降0.62%，重点钢企粗钢日产量连续第四旬下降。 据权威部门之前预计，2015年中国粗钢产量约为8.06亿吨，同比下降2%，这将是1981年以来我国粗钢产量的首次负增长。 在多位业内人士看来，对寻求去产能化的钢铁行业来说，粗钢产量34年来首降，将是一个积极信号，钢铁行业已迈向去产能的关键时间窗口。 1981年以来粗钢产量首降 2015年12月上旬，钢协会员单位粗钢日产157.83万吨，旬环比减少2.74万吨。不仅如此，2015年1~11月份我国粗钢产量7.39亿吨，同比下降2.2%。 Mysteel*新一期钢厂高炉调查显示，截至2015年12月31日当周，高炉开工率为74.03%，交前一周下降1.11%，80.02%的产能利用率，也较前一周下降0.58%。 对此，分析师弭澎琦向《每日经济新闻》记者表示，钢厂复产热情不大，而从各方汇总数据来看，2015年全年的粗钢产量下降已成定局。 据冶金工业规划研究院预计，2015年全年中国粗钢产量约为8.06亿吨，同比下降2%，这将是1981年以来我国粗钢产量的首次负增长。 在弭澎琦看来，2015年全国粗钢产量多年来首次减产，对行业来说将是一个重要的信号，表明目前钢铁产量饱和后减产的时代已经来临。 1月5日，中科院预测2016年钢铁行业景气将继续维持低位运行态势，2016年全年粗钢产量为7.86亿吨左右，同比下降约3.1%。 对此，分析师邢月认为：由于我国经济出现新常态，经济增速又高速转为中高速，受此影响，钢铁生产消费也已过峰值，进入弧顶下行区。 相关数据显示，2015年我国钢材实际消费量约6.68亿吨，同比下降4.8%，为1996年来首次下降。首创期货则指出，在未来15年内，这一状况会持续，预计2030年中国钢材需求下滑至不超过5亿吨。 钢铁业新一轮去产能化 不过，对深处寒冬的钢铁行业来说，价格的下探则是泼到身上的另一桶冰水。而在过去的一年，钢铁行业进入全面亏损。 中钢协数据显示，2015年1~11月重点统计钢铁企业实现销售收入2.67万亿元，同比下降19.3%；销售收入利润率为-2%，去年同期为0.74%。2015年前11个月，重点钢企亏损531.32亿元。而在2015年前三季度，重点统计钢企的亏损总额为281.22亿元。这也意味着，10月、11月仅两个月的时间，在中钢协统计范围内的重点钢企，亏损额便翻了一番。 同时，钢企的亏损面正在不断扩大。2015年11月份当月重点企业亏损146.27亿元，亏损企业62家。2015年前11个月共有51家企业亏损，较去年同期增加27家，较前三季度增加2家。 当前，钢铁企业融资难、融资贵的问题仍未缓解。中钢协统计数据显示，11月末全国重点统计钢企的银行短期借款和长期借款余额为1.34万亿元，同比下降2.25%。 多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，作为重资产行业，资金链是制约钢铁企业发展的命脉，在解决产能过剩的问题上，这也将是*为关键一环。 事实上，2016年经济工作五大任务中去产能被排在首位，当前钢铁行业产能严重过剩，企业生存压力巨大，部分生存困难的钢铁企业已产生强烈的退出愿望。 来自银河证券的信息显示，钢企亏损严重资金链难以为继，河北唐山已有成联、粤丰、安泰、兴隆、建邦、松汀等多家民营钢企陆续停产。 在邢月看来，尽早处置“僵尸企业”，使长期停产、扭亏无望、污染严重、产品质量难以保证、资金链断裂的低效产能钢铁落后产能彻底退出市场，已成为钢铁行业的新共识。详细信息 - 07 2016-01
“雾里看花”元月钢市需谨慎
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.07 丨 4784从期货的“一片红”到板材吹响现货市场反弹的号角，再到钢材多品种联动反弹。万万没想到，在寒冬腊月，钢市会止跌反弹，在一片“涨势”中迎接新一年的到来。截至2015年12月30日，和2015年12月前期价格低点相比，国内板材市场价格累计涨幅为400元/吨，螺线价格也有150元/吨左右的涨幅。 就目前的情况来看，钢市呈现出局部大涨，整体向好的趋势。 2015年12月份钢市突然止跌反弹的原因有以下几个方面： 一是由于前期钢价持续下跌，钢企因亏损减产增多。 中国钢铁工业协会的*新统计数据显示，2015年1月~11月份，重点统计钢铁企业实现销售收入26664亿元，同比下降19.3%，亏损531.32亿元，2014年同期是盈利243.87亿元，销售收入利润率为-2%，2014年同期为0.74%。其中，2015年11月份，重点企业亏损146.27亿元，亏损企业62家，亏损企业亏损额为159亿元。为了应对困境，减小亏损压力，钢厂减产检修开始逐渐增多。以钢铁重镇唐山为例，截至2015年12月30日，当地72家钢厂高炉开工率为83.17%，创近期新低。这在一定程度上缓解了市场的供给压力，给了钢价调整的喘息机会。 二是部分终端行业向好，为钢价反弹提供了一定的需求支撑。 隆冬季节极大抑制了建材终端市场的需求释放，但是，这并不意味着钢市所有下游终端行业都陷入疲软当中。以汽车市场为例，2015年11月份，我国汽车产销量分别完成254.42万辆、250.88万辆，环比分别增长16.2%、12.9%，同比分别增长17.7%、20%。汽车产业的产销两旺极大地带动了汽车用钢需求，因此，板材市场价格率先反弹也在情理之中。 三是钢厂限价政策不断，挺价意图明显，对钢价形成提振作用。 除了供需层面的变化推动钢价在2015年12月份迎来反弹之外，其实钢厂的挺价意愿对于市场价格的走强也有一定支撑。以华北建材市场为例，为了稳定市场价格，河钢多次出台限价政策，力图稳定市场价格；福建市场方面，当地的主流钢企也曾出台类似政策。这表明，为了止住价格下跌的颓势，钢企在被迫减产的同时挺价意愿同样强烈，这对市场信心提振起到了一定作用。 虽然，钢市在一片“涨声”中迎接2016年元月的到来，但是，对于2016年1月份的钢市而言，市场存在太多的不确定因素，整个市场行情给人一种“雾里看花，终隔一层”的感觉。因此，笔者建议，对于元月的市场行情，厂商还是谨慎对待为好，不宜过分乐观。 之所以给出这样的建议，原因如下： 一是原料价格疲软，难为钢价走高夯实成本基础。 由于节日和需求疲软等方面原因，预计元月中国钢材产量会进一步下降。对于原料市场而言，这就意味着需求会进一步变差。因而，原料价格承压下降将成为大概率事件。特别是尽管当前铁矿石价格一路下跌，但是以必和必拓为代表的三大矿山并没有停下产能扩张的脚步，力图通过成本优势将更多的高价矿山淘汰出局。需求的下滑叠加铁矿石产能释放的增加，后市铁矿石市场产能过剩将更加严重，这使得短期内，铁矿石价格很难企稳反弹并为钢价持续走高提供成本方面的支撑。 二是钢厂复产热情点燃，后期市场资源供给压力骤增。 随着本轮钢价的反弹，钢厂的盈利状况有所好转。受此影响，企业的复产积极性有所提高。据唐山地区一家民营轧钢厂的负责人介绍，随着近期钢材价格上涨，该厂已经由原来只开一条产线变成了三条线全开，为的就是趁着涨价多出货，改善经营状况。由此看见，后期随着钢价的反弹，钢企的开工率必然会有所回升，这无疑会增加市场资源供给压力。在需求并未得到实质改善的大背景下，后期钢市基本面很可能因为钢企复产增多而进一步恶化，进而拖累钢价由反弹转向下行。 三是库存持续走低或为钢价再度反弹提供条件。 对于元月的钢市而言，也并非都是利空消息。从钢材库存方面来讲，市场库存依然处于低位，对于钢市而言，整体的去库存压力并不大。因此，低库存对于钢价还是有一定的支撑作用。 据笔者调研了解，截至12月30日，全国钢厂库存量为1434.04万吨，为2015年1月10日1363.7万吨以来的第二低，而社会库存更是降到了877.97万吨的历史新低。因此，短期内即使库存有所增加，对市场整体的压力也不大；换言之，一旦库存再度下降，不排除引发新一轮钢价反弹的可能。 四是钢厂调价涨跌互现，市场前景不明。 尽管近期市场钢价表现抢眼，但是对于后市走势，钢厂在调价方面依然存在分歧。其中，马钢选择在“12月28日马钢建筑钢材价格调整信息”的基础上进行了上调，合肥和马鞍山地区高线、螺纹钢、盘螺均上调30元/吨；萍钢长沙地区市场高线、螺纹钢、盘螺均上调40元/吨；贵阳地区高线、螺纹钢、盘螺均上调30元/吨；而华北地区的首钢长治则下调螺纹钢价格25元/吨。 由此可见，对于后期钢市的走势，钢厂层面存在分歧，加上回笼资金需要，竞价销售的可能性犹存。因此，钢市能否从钢厂获得挺价支撑依然还是个未知数。 对于元月的钢材市场而言，宏观经济承压和需求的持续淡化依然是个不争的事实。而钢价在经历了一段时间的拉涨之后，无论是高价格还是库存都需要市场通过一段时间来进行消耗，因此，不排除钢价拉涨之后回调盘整的可能。元月的钢市走势并不明朗，对厂商而言，借助涨价机会加速出货才是*。详细信息 - 07 2016-01
钢市低点反弹后劲不足 “去产能”仍是主要任务
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.07 丨 4874冬季历来是需求淡季，基本面难有实质改观，无实际需求支撑下涨价危如累卵。 刚刚走过的2015年，可以说是钢铁行业发展*糟糕的一年。钢价无底限的下滑，行业传统体系的崩塌，产业迎来倒闭和转型浪潮，留给钢铁行业无限寒意。 然而，中物联钢铁物流专业委员会元旦期间发布了钢铁行业PMI指数，2015年12月该指数为40.6%，较上月回升3.6个百分点，脱离了11月份创下的近7年低点。似乎又让人们看到一丝曙光。在主要分项指数当中，产成品库存指数大幅收缩至近28个月以来的*低，新订单指数、新出口订单指数明显回升。PMI显示钢铁行业面临的低迷形势环比有所改善。 2015年国内钢价以涨势完美收官，给行业带来些许暖意，也给市场带来利好。且当前由于现货市场资源依旧紧缺，而多数钢厂的2016年第一次调价以上调为主，使得钢价涨势维持高位，市场热情不减。加之元旦假期期间，钢坯猛涨50元/吨回升至1600元/吨，引起市场预期向好，订单、成交多频繁出现。至此，国内钢市在2016年迎来开门红。 上涨或是昙花一现 进入2015年12月份，钢铁行业新订单指数在连续两个月回落之后，大幅反弹11.2个百分点至40.9%，为5月份以来的*高，显示随着连续出台的宽松政策初见成效，当前市场需求环境有所改善，钢厂订单开始增加，销售压力较前期出现明显缓解。与此同时，在12月份，钢铁行业新出口订单指数为47.8%，较11月份回升6.6个百分点，为近4个月以来的*高，显示近期国际钢价小幅回暖。 从需求端来看，部分下游用钢行业需求出现好转。其中，在财政支出快速增长，地方债务大量置换以及专项金融债等支持下，2015年1-11月基建投资增速回升至18.2%。同样在小排量汽车购置税减半政策刺激下，11月全国车市明显回暖，汽车产销均破250万辆。 进入2016年1月份，钢厂检修减产将增多,粗钢产量有望小幅降低，春节前贸易商备货意愿增强，供需形势短期将有所好转；近期各大钢厂出台各种限价政策，加之铁矿石价格出现阶段性反弹，预计钢价和矿价走势将相对较强。 尽管PMI显示钢铁行业面临的低迷形势环比有所改善，但需要指出的是，2015年12月份钢铁行业PMI仍远低于50%的荣枯线，且已连续20个月处在50%以下的收缩区间，反映钢铁行业景气度长期低迷的局面依然没有改变。 虽然汽车销量有所回暖，但多数下游用钢行业需求仍显疲弱。由于楼市结构性过剩，2015年1-11月房地产投资增速回落至1.3%，先行指标房地产新开工面积、土地购置面积同比大幅下降。同时，造船、家电、传统机械等行业产出增长乏力，仍处于去产能化进程。下游行业的萎靡态势向上游钢铁行业传导，需求下降成去今年钢价下跌、行业困境的主要原因。 “此轮上涨主要是由于钢厂限产增多、市场资源紧俏所致，但从拉涨幅度来看，本次拉涨过猛，人为炒作成分较大。市场拉涨后，成交跟进不足，部分品种已有回落现象。冬季历来是需求淡季，基本面难有实质改观，无实际需求支撑下涨价危如累卵。再者，年关将至，市场资金面趋紧，低价抛货现象或增多。综上所述，此轮涨价仅为昙花一现。”钢铁分析师刘春红对《中国产经新闻》记者说道。 分析师刘新伟告诉记者，受困于基本面下行，房地产等行业不振，钢铁下游行业市场活跃程度普遍较弱，国内钢材市场需求量增加缓慢，钢铁行业深度调整期将持续，短期内不会出现好转。 有分析人士指出，当前尽管钢铁行业去产能出现加速迹象，但在各项投资增速持续下行的局面下，国内钢市供大于求矛盾依然突出，社会库存继续下降困难。加之行业资金的紧张以及成本下行，预计短期国内钢价跌势依然难改。 “去产能”刻不容缓 说到钢铁行业，就不得不提产能过剩，钢铁产能过剩不仅仅是钢铁行业本身的问题，也是中国当前面临的一个复杂的社会问题。 此前闭幕的中央经济工作会议指出，2016年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，战略上要坚持稳中求进、把握好节奏和力度，战术上要抓住关键点，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。去产能被放在了第一位，足见当前去产能形势之严峻。 目前中国钢铁产能超过11亿吨，2015年国内钢材需求量为6.68亿吨，出口量为1.1亿吨，产能过剩超过3亿吨。对于钢铁产能过剩出现的原因，国务院发展研究中心市场经济研究所综合研究室主任刘卫民指出，前几年我国城镇化、工业化正处于快速发展期，这构成了钢材产能快速扩张的基本动力。在我国的经济增长过程中，虽然中国有限公司早就提出从“粗放式增长”向“集约式增长”转变，但这个过程始终没有彻底完成，过去钢材产能扩张是与粗放式增长相匹配的，一旦钢材需求发生阶段性改变，必然导致产能过剩问题暴露出来。除此之外还有监管方面的原因。在地方保护主义以及总体产能规划失效的影响下，产生了相当一部分所谓的“统计外产能”，加重了产能过剩问题。 据了解，全国工业和信息化工作会议预计全年淘汰炼铁1300万吨、炼钢1700万吨。按照工信部将要发布的《钢铁工业转型发展行动计划(2015-2017)》，未来经过三年努力压缩8000万吨钢铁产能，经过兼并重组，钢铁企业数量控制在300家左右。 目前国内钢铁生产企业有500多家，其中民营钢企400多家。按照中小冶金商会的统计，民营企业中产能1000万吨以上的7家，300到1000万吨的43家，100万吨到300万吨的不到200家，100万吨以下的近200家。那么基本上可以说，需要淘汰的200个名额的钢企几乎将全是民营钢企。此外，中钢协也曾预测，受到新环保法以及企业自身原因等影响，“十三五”期间我国民营企业钢产量将缩减9000万吨左右。 在“十三五”规划中，化解产能过剩将是一个重点，但是钢铁产能过剩问题短期内将难以消除。钢铁行业产能严重过剩已经是现实，当前*重要的是如何把过剩的产能损失减小到*低。 对此，刘卫民表示，要把过剩的产能损失减小到*低需要多方发力、多措并举。首先，加快淘汰落后产能步伐，通过产业标准、水电价格、环保门槛、税收等一系列手段，减少落后的产能存量，并避免落后产能通过简单扩容来逃避淘汰。其次，增加兼并重组力度，提高产业集中度，科学确定新增产能上马。另外，也可结合“一带一路”战略，通过资本纽带和贸易纽带，在更广阔的市场中消化产能。通过开拓这些国家的市场，不但可以消化这些产能，还可以争取行业转型升级的时间。 由于产能过剩行业企业一般都是地方支柱性产业，涉及大量的政府税收和人员就业等稳定性问题。因此，除了将过剩的产能损失减小到*低之外，建立有效的退出机制也是十分必要。 中钢协副秘书长迟京东认为，应该建立有效的退出机制，形成退出通道，帮助企业解决一些因为产能退出而出现的人员安置、税收等方面问题，避免因为历史遗留问题引发地方区域稳定问题，而更为重要的是，应该在化解产能过剩的同时，寻找并建立新的产业增长点，并通过一系列的鼓励政策，帮助地方经济实现转型，这也是本轮供给侧改革的重点。 加快“僵尸企业”退出 高级分析师胡艳平在接受媒体采访时指出，钢铁行业目前严重的产能过剩需依靠市场机制进行淘汰，但由于很多钢铁企业是当地就业与税收的重要来源，因此地方政府往往给予尽可能的扶持。钢铁行业去产能是一个被动而艰难的过程。地方政府出于自己利益的考虑，可能会延缓钢铁业去产能的进程。 "僵尸企业"不愿意退出主要是因为钢铁生产属于资本高密度的行业，固定成本较高，一旦退出对于企业来讲，大部分成本要白白损失，这导致一部分企业宁愿保持；"闷炉"状态或产能闲置状态也不愿意彻底退出。此外，一些企业曾是地方政府的主要税源，部分地方政府通过协调相关资源，维持企业处于低效运行状态”。中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英告诉《中国产经新闻》记者。 事实上，在钢铁行业，确实有一些企业自身亏损严重，造血能力已经丧失，完全依靠各级地方政府财政补贴和优惠政策勉强度日。这些企业经济效益低下，间接导致资源无法向收益更高的企业流动，破坏了全行业市场竞争的机制，加剧了市场供求矛盾，压低了全行业的销售价格，损害了优势企业的利益。 中国工业和信息化部副部长冯飞近日接受媒体记者专访时指出，正在制定传统行业转型升级分业施策方案，钢铁行业是绝对性过剩行业，有能力退出的要加快“市场出清”。 冯飞认为，“僵尸企业”是指长期亏损、扭亏无望但难以顺利退出的企业。“僵尸企业”的突出特点是竞争力低下，既有工艺技术设备落后的原因，也有管理落后、债务沉重、社会包袱重等原因；落后产能的突出特征是严重污染环境、浪费资源、质量低下、安全生产无保障。落后产能和“僵尸企业”都将资源配置在低效部门，应该退出市场。 从目前来看，解决“僵尸企业”退出问题，当务之急是按照企业主体、政府推动、市场引导、依法处置的办法，研究制定全面配套的政策体系。 中央经济工作会议强调：“要依法为实施市场化破产程序创造条件，加快破产清算案件审理。要提出和落实财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和生活保障以及专项奖补等政策，资本市场要配合企业兼并重组。要尽可能多兼并重组、少破产清算，做好职工安置工作。”这为钢铁行业市场出清、化解过剩指明了方向。详细信息 - 06 2016-01
“供给侧改革”短期刺激钢市
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.06 丨 5004低迷已久的钢铁板块昨日逆势上扬2.42%，涨幅位居各板块第一。 昨天上午，A股钢铁板块迎来开门红，安阳钢铁 、华菱钢铁早盘即封住涨停。截至收盘，34只钢铁股中三分之二上涨，其中3只涨停，10只涨幅超过5%。 去年年底，中央经济工作会议再次强调供给侧结构性改革，提出今年去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，以钢铁行业为代表的过剩产能成为结构性调整的重点对象。业内人士指出，这些因素的叠加为昨日上涨提供了短期机会。 此外，需求阶段性回暖也带动了此轮短期内的钢价上涨。自去年12月中旬以来，钢材现货市场已迎来一波涨势，钢材价格普遍上涨15-20%。元旦期间公布的去年12月钢铁行业PMI指数回升至40.6%，较上月回升3.6个百分点，脱离了11月份创下的近7年低点。 但事实上，真正决定钢价持续上涨的下游需求仍反弹动力不足。作为钢材*大的消费市场，房地产虽然四季度销售业绩出彩，但目前尚处于去库存周期，“房屋销售好转，只是销售面积持续创新高，销售增长并没有传导到新开工面积。”某业内人士说。 国家统计局数据显示，去年1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长1.8%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。 展望钢价近期走势，市场普遍认为上涨有限。钢材市场在宏观经济继续承压以及淡季需求难涨的影响下弱势依旧，且由于钢材价格上涨过快，市场接受度也将受到一定影响，1月钢材市场走势或会止涨回调。详细信息 - 06 2016-01
金融衍生品助钢企另辟蹊径
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.01.06 丨 4783传统经营之路遇阻 老马是一名货车司机，常年给唐山地区的一些钢厂拉货。在钢铁行业还景气的时候，他去钢厂拉高炉水渣，自己要掏钱向钢厂买货，拉完之后除去运费每吨还能够赚70—80块钱。 “现在钢厂就算把运费倒贴给我，我都不想干这活了。”老马向记者大道苦水。而这仅是钢铁行业不景气的一个小小的缩影。 期货日报记者近日赴“钢铁重镇”——唐山调研，当地钢企人士反映，目前钢铁行业已经陷入了一个“怪圈”，即原料与钢企盈亏已经没有太大的关系，即便原料倒贴给钢厂，钢厂也还是赔钱的。 “这个‘怪圈’到底会让多少钢铁企业倒闭，中国有限公司不得而知，但钢厂关停的现象才刚刚开始，更糟糕的局面很快会出现。”有钢企人士做出如上的判断。 现金流“保卫战” 去年，螺纹钢和铁矿石这两个品种似乎在比赛谁跌得更快。螺纹钢期货主力合约的价格由2015年年初的高点2600元/吨左右，跌至*低的1600元/吨左右，跌幅38%，而铁矿石期货也“不甘落后”，由去年年初的500元/吨跌至*低的282元/吨，跌幅43%。 “现在80%—90%的钢铁企业在为银行打工，而且中国有限公司还都乐此不疲。”河北地区一位不愿具名的钢企人士调侃道。他表示，虽然钢厂在赔钱经营，但这种赔钱的买卖却停不下来，这是整个行业面临的一个非常残酷的现实。 据介绍，继2014年出现大幅盈利之后，2015年前8个月钢企还能勉强维持生产，但到了9、10月份，随着钢材价格的快速下行，很多钢铁企业几乎把之前的利润都吐了回去。 “由于持续亏损，现在螺纹钢的供应已经收缩了，后期估计还会出现进一步收缩。”国丰钢铁采购部期货业务处处长周耀臣告诉期货日报记者。鉴于此，他认为，今年铁矿石还将维持低价运行，运行区间将会在28—52美元/吨。 山西建邦集团日照玛雅国际贸易有限公司总经理李东认为，目前钢材价格已经跌至1600元/吨，今年1月份这个价格还不一定能守得住。在他看来，钢厂*要紧的事情是保现金流。“目前只有少数几个企业现金流是较好的，95%以上的钢厂现金流都堪忧。”李东告诉记者。 据了解，目前钢企保现金流*普遍的做法就是降低库存。李东称，现在山西地区钢企的铁矿石库存只有3天用量，而焦炭的库存还不到1天用量，甚至是以小时来计。另据记者了解，目前唐山地区的钢厂铁矿石库存*长也没有超过半个月用量的，而以前的库存周期是40—50天左右。 李东介绍，目前国家明令禁止企业做转口贸易，企业又少了一个融资渠道。“在此背景下，企业只能一个劲地去扩大钢材的销量，这样就把价格压得很低。在这种恶性循环没有得到根本解决的情况下，钢材的价格根本没有底，1500元/吨甚至1400元/吨都有可能。”李东悲观地称。 期现结合彰显“魅力” 记者调研了解到，目前不少钢企希望借助金融衍生工具脱困。据唐山地区某钢企人士介绍，前几年唐山地区的钢企对期货普遍存在一种抵触心理，但现在这种心理正逐步地消除，企业开始积极主动地去“拥抱”期货工具。 河北敬业钢铁就是其中一家。据敬业钢铁金融办公室业务经理闫艳潮介绍，铁矿石期货上市之后，公司的热情非常高，专门拿出一笔资金做套保。但是，由于当时对铁矿石期货研究不够，期货操作人员与采购部没有进行充分的沟通，同时企业期货部和采购部的“盈亏”分别考核，套保没有做到期现结合，他们*初的尝试不是很成功。 不过，经过近两年的探索，敬业钢铁的套保操作也逐步走上正轨。“中国有限公司现在严格按照套保的思路做，主要是为了规避原料或产成品价格大幅波动的风险，稳定企业利润。”闫艳潮告诉记者，他们套保的品种主要是铁矿石、焦煤、焦炭和螺纹钢等黑色系品种。 “中国有限公司还在不断地完善铁矿石的库存信息，了解铁矿石交割流程，同时加强与其他兄弟钢厂的交流，不断地提升中国有限公司的期货操作水平。”闫艳潮说，目前他们的期货业务团队在操作过程中具有比较大的自主性。“以前老板对期货业务干涉的比较多，现在老板给了中国有限公司更大的交易权限，中国有限公司期货部的操作也变得更灵活了。” 采访中记者了解到，李东所在的山西建邦集团正在探索多种模式结合的方式。如工贸结合，即钢厂的生产与其贸易公司的业务相结合，这也是目前钢企普遍采用的一种做法。 李东介绍，比如他们有10万吨的贸易矿到港，他们可以先卖掉2万吨，然后用这些资金到期货市场给剩下的8万吨铁矿石做期货套保，待钢厂把这8万吨铁矿石用完，他们再把相应的头寸平仓。 “一般情况下，现货价格跌30—50元/吨，期货价格也会相应下跌，进行铁矿石期货套保后，中国有限公司便不再害怕价格下跌。”李东告诉记者，今年没有采用工贸结合模式的钢企，在原料上都会出现比较大的亏损。 “今年矿价跌速太快了，钢企的矿石库存又大，根本来不及抛货，而如果工贸结合，他们用不了的库存可以加速流转，铁矿石期货则是管理库存*好的工具。”李东说。 周耀臣对此表示认同。他告诉记者，目前存活下来的铁矿石贸易商几乎都利用期货进行套保，钢企若不利用期货工具将会变得很被动。“前几年钢企还能够靠大批量的采购向贸易商提一些折扣上的要求，现在像嘉吉和嘉能可这样的大型贸易商套保做得非常充分，在铁矿石价格下行的时候，他们并不急着出货，而在价格企稳的时候他们又可以控制货源。”周耀臣说。 在期货上操作比较成功的沙钢集团，目前也采用了工贸结合的模式。沙钢国际贸易有限公司副总经理沈谦此前接受期货日报记者采访时表示，集团的长协矿有一部分就是通过贸易公司做套保。“长协矿落地之后，中国有限公司可以卖给集团企业，也可以卖给外部企业，这样就起到了调节器的作用。”沈谦说。 在李东看来，无论是做贸易还是做钢企经营，有好的模式是*重要的。“将来做得好的企业必然会是那些有好的销售渠道又有好的经营模式的企业。” 部分钢企试水场外期权 除了利用期货套保之外，目前部分钢企也在尝试利用场外期权套保。“为了让采购更加精细化，中国有限公司当地的企业正在逐步探索场外期权这方面的套保操作。”周耀臣告诉记者。 “从钢铁产业角度来讲，场外期权门槛要比期货更低一些。”周耀臣说，“用期货套保，钢铁企业还要天天想着怎么样去调仓，考虑什么时候加减仓，用期权做套保就不同了，比如做欧式期权，到*后一天行权就可以了。” 不过他也提到，用期权套保还涉及权利金的问题，比如钢企做一个螺纹钢买入看跌期权，同时做一个近月铁矿石卖出看跌期权，钢企买入螺纹钢看跌期权付出权利金，而卖出铁矿石看跌期权获得权利金。若按照当前的平值，两个月后行权的铁矿石权利金大约在5.9%，螺纹钢的权利金大约在3.5%，而现货市场则动辄15%以上的波动，这样对冲一下，其实钢厂的权利金支出是很少的，而且风险也可控。 此外周耀臣还表示，利用期权给钢企套保也面临一个问题，即账目处理很复杂，比如权利金如何去定义，它的性质是什么。 “用于期货套保的保证金结算后还要回到钢企的账本当中，而权利金是一种保费性质，实际上就是服务费，比如套保10万吨铁矿石，按5.9%的权利金计算，也是一笔不小的服务费用，审计这一块不好通过。”周耀臣告诉记者。 他表示，正是因为账目处理很复杂，所以钢企利用场外期权做套保一直比较难推动。与此同时，目前钢企对期权这种新的风险对冲工具也比较陌生，参与的自然比较少。此外，目前期权做市商及对手盘承载量较小，也在一定程度上制约了期套保的规模。 尽管存在诸多的限制因素，但在周耀臣看来，利用期权套保为钢铁企业提供了新的渠道。“虽然现在钢企利用期权套保还比较谨慎，但中国有限公司会一步一步来，随着期货套保工具功能逐步发挥，相信国内钢铁企业*终会接受多种套保模式并存的方式。”周耀臣说。详细信息
