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稳增长预期升温 钢价震荡偏强
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.29 丨 2418海外出口需求在上半年有望弥补部分国内需求的缺失，疫情解除后基建将持续发力，需求有望恢复增长，后期稳增长政策预期和需求阶段性回补将是行情主导因素，钢价振荡偏强为主。但中长期看，基建仍然无法完全对冲房地产的下行，钢材需求会逐步下行，叠加今年产量稳中增长，钢价不确定性较大，中枢或存在逐步下移风险。钢材成本仍有支撑去年底中央经济工作会议指出实现碳达峰碳中和要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。今年3月5日政府工作报告强调，要继续做好重要原材料保供稳价工作，保障初级产品供给，加强原材料供给保障。两次会议基本定调了今年以钢材等黑色产业链为代表的重要原材料和初级产品供给会得到保障，限产政策将边际放松，这也是到现在为止尚未发布全国性限产政策的重要原因。因此整体看，尽管短期疫情反复影响复产节奏，但是随着后期疫情逐步缓解，产量仍然会逐步稳中增长。钢厂近期总体复产为主，对铁矿、焦炭采购积极，原料价格较为坚挺，造成钢厂利润持续压缩。目前长流程钢厂螺纹平均生产利润在200元/吨左右，中部地区由于原料成本相对东部地区更高，钢材生产利润可能更低或接近亏损。利润偏低叠加疫情影响，部分钢厂已开始着手检修。铁矿石方面，当前澳洲、巴西发运量在季节性及天气影响下偏低，近期到港量也偏低，钢厂可用天数下降至中位以下，港口库存持续下降。截至3月22日，港口库存已从1.6亿吨下降至1.54亿吨。短期受疫情影响，钢厂复产节奏或有反复，对铁矿石需求不利，但由于进口矿发运和到港偏低，而疫情结束后钢厂复产仍然会持续推进，后期铁矿石有望延续去库，铁矿石价格仍有支撑。焦炭方面，第四轮提涨落地，焦化利润恢复至200—300元/吨，焦化企业开工积极性较高。成本方面，蒙煤通关量有所恢复，但受俄乌冲突影响，俄煤进口受限，印尼即将进入斋月以及进口倒挂使得印尼煤进口量偏少，焦煤进口量仍然存在缺口；国内山西、内蒙古受环保政策影响，部分洗煤厂开工率有所下滑，焦煤产量恢复较慢，而需求受焦炭复产影响存在支撑，焦煤库存继续降低，焦煤对焦炭的成本支撑仍存。需求方面，短期受疫情影响，部分北方钢厂焦炭补库受到影响，但随着疫情结束，钢厂复产预计会带动焦炭需求回补。当前焦炭出口存在利润，出口需求增加。库存方面，焦炭库存小幅增加，但总体仍然在低位。从原料成本看，铁矿石受去库影响供应中性偏紧，而焦炭总库存处于低位、出口增加，因此，整体钢材成本仍有支撑。地产需求短期偏弱作为钢材消费的*主要下游，地产景气度对钢铁行业需求的影响*大。近几年随着“房住不炒”政策的落实，我国对地产的调控逐渐加严，“三道红线”下房企主动降杠杆，流动性持续紧张，房地产开发商拿地积极性明显下降，各大城市土地流拍率明显增加，土地新开工和施工进度放缓，房地产用钢需求下滑。除了房企的拿地意愿下降外，去年以来房企违约事件频发以及对期房交付和房价下跌的担忧，使居民的购房预期也发生改变，造成地产销售数据持续下行，加重了房企的资金压力，进一步打击了房企的拿地意愿。从拿地到新开工约半年，新开工的前2—3个月又是钢材需求量*高的阶段，因此去年下半年以来，在销售及拿地数据持续回落的情况下，今年房地产新开工和施工数据预计保持低位，拖累用钢需求。为防止房地产硬着陆，去年四季度以来针对房地产的政策调控边际已经有所放松，金融机构房地产贷款投放明显提速，房贷利率也逐渐下调。今年以来更多的城市“因城施策”，边际放松房地产政策，陆续出台稳定房地产市场的措施，例如降低购房资格要求、进一步下调房贷利率、加快放款速度、增加公积金贷款额度、下调首套房及二套房首付款比例等。国务院及六部委的讲话，以及各地政策陆续的出台，使得市场对于房地产的信心明显抬升。但地产政策总体是边际放松为主，而不是完全放松，另外政策传导至实体效果还待观察，比如地产前端数据的回暖，尤其是地产销售和房企拿地数据等。从实际效果看，今年1—2月地产销售、新开工及竣工面积同比降幅仍较大，环比未有明显好转，只有房地产施工面积环比好转、同比转正。从这些数据看，地产端已从前期市场过于悲观的预期中开始修复，施工转正或许预示着房企资金面有所好转，但关键是销售数据虽跌幅收窄，却仍处于下行趋势中，结合金融数据中居民中长贷新增转负来看，短期地产对钢厂的需求拉动仍然偏弱。钢材出口窗口打开俄乌冲突影响了全球钢材出口格局。受俄乌冲突的影响，乌克兰工业生产停滞，俄罗斯钢铁制品无法在国际市场上流通；冲突也使黑海大部分港口发货受限，许多乌克兰港口被迫关闭，运输问题给钢材发运也带来较大阻碍。前期大部分独联体国家钢材出口订单已被取消，欧洲买家首先将采购渠道转向土耳其，但土耳其钢材生产严重依赖俄乌两国供应的钢坯以及俄罗斯供应的废钢，俄乌局势紧张和欧洲订单激增导致土耳其钢价飙升，使得大量欧洲和土耳其的订单涌向亚洲国家，包括中国、日韩、印度和东南亚等，因此前期国内钢厂出口窗口打开，厂家接单火热。近期尽管外贸询单热情稍有回落，但海内外价差依旧持续扩大，板材、板坯及钢坯订单陆续仍有成交，国内钢厂的出口订单挤占了未来一段时期的内贸份额。在俄乌问题得到实质性的解决前，海外钢材的供应缺口将持续存在，中国钢材价格目前竞争力较强且供应充足，国外买家加大对中国钢材的采购，给国内钢材价格提供了有力支撑。稳增长预期比较强政府工作报告把今年GDP预期增长目标定为5.5%左右。国家统计局数据显示，中国2020—2021两年平均增长5.1%，5.5%的增长目标高于两年平均增速，体现了以经济建设为中心和对稳增长的充分重视，增强了市场对后期经济增长的信心。同时，报告要求要用好政府投资资金，带动扩大有效投资，这一要求与2021年年底召开的中央经济工作会议要求相呼应。从实际公布的数据来看，前两个月的社融数据并不乐观。央行发布的2月主要金融数据显示，社融存量数据同比增长10.2%，不及市场预期。从社融结构看，新增信贷放缓、表外融资收缩，反映出实体经济融资需求疲弱。专项债发行强劲，预示未来基建投资增速有望改善。居民中长期贷款为-459亿元，大幅不及预期，说明前期一系列稳增长措施和地产政策放松之后，地产销售仍未有起色。宏观数据走弱，市场信心承压，国内疫情反复，叠加国际紧张局势，市场预期持续转弱。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，要求切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案。同一天，相关部委也积极表态，将配合相关部门有力有效化解房地产企业风险，极大地提振了市场的预期，一定程度上扭转了前期市场极度悲观的预期。1—2月基建投资同比增长8.1%，结合1—2月金融数据来看，政府加杠杆明显。今年前三个月的专项债发行规模已达1万亿元，约为今年1.46万亿元目标的三分之二，发行进度明显高于去年，基建投资持续发力。后期预计仍将有一系列稳增长政策和措施出台。受去年钢材减产、价格偏高冬储意愿不强等影响，春节后累库速度和幅度不如预期，今年3月初钢材*高库存为2418万吨，和2019年较为相似，显著低于2020年和2021年库存高位。前期低库存持续支撑了钢材价格偏强运行。但近期由于疫情对运输和消费的影响，钢材去库速度明显放缓，随着疫情发展，钢厂生产也开始受到影响，一定程度上减弱了需求下滑的压力。回顾2020年，疫情对需求的影响*终以下游赶工的形式回补，并带来了库存的快速下降。目前防疫措施虽然严格，但相比2020年的严峻形势，后期疫情的发展相对可控，并且有着前两年抗疫经验，预计疫情很快会得到控制。随着国家疫情防控逐步见效和稳增长政策不断出台，基建有望持续发力，后续的需求有望得到回补，预计钢材去库将加快。中长期不确定性大因此总体看，供应方面，今年钢材等黑色产业链为代表的重要原材料和初级产品供给会得到保障，钢厂限产政策将边际放松。尽管短期内受到利润和疫情的限制，提产速度或有反复，但是随着后期疫情逐步缓解，产量仍然会逐步稳中增长。成本端，基于原料基本面中性偏紧，成本支撑仍较强。需求端，短期地产对钢材拉动偏弱，但是海外出口需求在上半年有望弥补部分国内需求的缺失，在稳增长预期不断加强和政策加快出台的背景下，疫情解除后基建将持续发力，需求有望恢复增长，需求增速或快于供应恢复，库存去化速度也将加快。因此整体看，后期稳增长政策预期以及需求阶段性回补将会是行情主导因素，短期内钢价振荡偏强为主。中长期看，一旦俄乌问题得到解决，海外需求开始走弱，而国内地产政策只是边际放松，“房住不炒”是较长期政策，中长期看基建仍然无法完全对冲房地产的下行，钢材需求会逐步下行，叠加今年产量稳中增长，因此从更长周期看，钢价不确定性较大，中枢或存在逐步下移风险。详细信息 - 28 2022-03
氢能产业顶层规划出台 钢铁应用再添新机遇
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.28 丨 2814氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，对减少二氧化碳等温室气体排放、实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》）。《规划》作为我国首部*氢能产业顶层政策文件，在研判全球氢能产业发展形势，总结我国氢能产业发展成效、分析存在问题基础上，提出了氢能产业三大战略定位、四项发展原则，明确氢能产业发展目标，并围绕氢能制、储、输、用各关键环节，以及氢能安全和公共服务等，提出了四方面重点任务。《规划》统筹谋划、整体布局氢能全产业链发展，既是能源绿色低碳转型的重要抓手，也为促进我国氢能产业科学、有序、健康发展指明了方向。笔者结合钢铁行业就《规划》中相关工作要点进行解读分析，供探讨和参考。一、氢能制取——清洁低碳为主《规划》确定了氢能清洁低碳发展原则，并提出发展目标。到2025年，可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。《规划》要求，结合资源禀赋特点和产业布局，因地制宜选择制氢技术路线，着力构建清洁化、低碳化、低成本的多元制氢体系，重点发展可再生能源制氢，严格控制化石能源制氢。《规划》目标为钢铁企业在氢能供给侧带来新发展机遇。（一）充分利用钢铁企业副产氢优势《规划》提出，优先利用工业副产氢，鼓励就近消纳，降低工业副产氢供给成本。目前我国氢气年产量约为3300万吨/年，主要以化石能源制氢和工业副产氢为主，煤制氢和天然气制氢占比近80%，氯碱、焦炉煤气、丙烷脱氢等工业副产氢占比约20%。我国钢铁企业以长流程为主，一般都配备焦化厂，钢铁企业通常将富余焦炉煤气用来发电或出售，一定程度上造成优质能源的价值错配。当前一段时期内，焦炉煤气制氢一方面可大幅降低氢气制备成本，另一方面，也避免了“化石能源发电—电解水制氢”过程能源转化的能量损失。（二）充分开发钢铁企业可再生资源《规划》提出开展可再生能源制氢示范，逐步扩大示范规模，探索季节性储能和电网调峰。虽然我国可再生能源制氢体量不大，但发展态势很积极，可再生能源装机量全球第一，在清洁低碳的氢能供给上具有巨大潜力。钢铁企业可利用厂房屋顶建设分布式光伏发电系统，铁矿企业可充分利用尾矿库建设风光一体发电站，开展可再生能源制氢项目，有效推进钢铁企业能源结构调整。二、氢能储运——安全可控为先《规划》提出安全为先的原则，把安全作为氢能产业发展的内在要求。《规划》明确指出，要稳步构建储运体系，以安全可控为前提，积极推进技术材料工艺创新，支持开展多种储运方式的探索和实践。逐步构建高密度、轻量化、低成本、多元化的氢能储运体系。氢能储运等基础设施建设为钢铁材料营造新的应用场景。（一）氢能储运方式多元化《规划》提出，提高高压气态储运效率，加快降低储运成本，有效提升高压气态储运商业化水平。开展掺氢天然气管道、纯氢管道等试点示范。氢能利用以就地生产、就地消费为主，氢气的运输距离相对较短。我国现阶段主要以高压气态长管拖车运输为主，管道运输仍为短板弱项，氢气管道里程约400公里，在用管道仅有百公里左右。随着我国氢能应用范围逐步扩大，氢气管网将成为低成本运氢的必然趋势。（二）加氢站建设快速增长《规划》提出部署建设一批加氢站，探索站内制氢、储氢和加氢一体化的加氢站等新模式。对于氢燃料电池汽车等小而分散的终端用氢需求，加氢站是必不可少的中转环节。截至目前，全国共有22个省市布局了加氢基础设施，累计建成各类加氢站200座，在营加氢站超过157座，已经超过147座的日本位居世界首位，主要服务于公共汽车、物流车和卡车等。由于氢气与钢铁存在氢脆现象，储运氢气对储运材料有特殊要求。因此如何实现经济、高效、安全的储氢技术是氢能利用走向实用化、产业化的关键。国内相关储运氢气材料研究仍处于初期阶段，关键零部件、材料仍然依赖进口。面对未来广阔的氢能应用场景，钢铁企业可布局研究开发用于加氢站、储运罐、输氢管道等的钢材品种。三、钢铁应用——稳慎示范为上《规划》提出稳慎应用，示范先行的原则，不搞齐步走、一刀切，严禁“跑马圈地”。《规划》明确坚持点线结合、以点带面，因地制宜拓展氢能应用场景，稳慎推动氢能在工业等领域的多元应用。钢铁工业的氢能应用场景主要有以下两方面：（一）氢能冶金《规划》提出，不断提升氢能利用经济性，开展以氢作为还原剂的氢冶金技术研发应用，探索氢能在工业生产中作为高品质热源的应用，扩大工业领域氢能替代化石能源应用规模。开展以氢作为还原剂的氢冶金技术研发应用是钢铁行业绿色低碳发展重要途径之一，钢铁企业氢能应用潜力巨大。2021年，我国粗钢产量为10.35亿吨，按照中钢协重点统计钢铁企业549kgce的综合能耗进行初步测算，钢铁行业能源消耗总量为5.68亿吨标准煤，如果钢铁行业10%的能源消耗以氢能替代，则需要氢气约1163万吨，可减排二氧化碳约1.9亿吨，对我国实现碳达峰碳中和目标具有重大意义。近年来，我国部分钢铁企业联合科研机构积极开展氢能冶金技术探索和研究，并进行工业性试验，取得一定成效。中国宝武、河钢集团、建龙集团等大型钢铁联合企业带头开展了氢能冶金试验示范。2022年2月，中国宝武湛江钢铁零碳示范工厂百万吨级氢基竖炉工程正式开工，该项目是国内首套百万吨级氢基竖炉，也是首套集成氢气和焦炉煤气进行工业化生产的直接还原生产线。（二）清洁运输《规划》提出，立足本地氢能供应能力、产业环境和市场空间等基础条件，结合道路运输行业发展特点，重点推进氢燃料电池中重型车辆应用，在矿区、港口、工业园区等运营强度大、行驶线路固定区域，探索开展氢燃料电池货车运输示范应用。据有关数据统计，2021年，我国氢能重卡在新能源重卡中销量增速*快，同比增长超33倍，2021年前9月交付客户的氢能重卡有400余台，远超2020年17台的销量。“柴改氢”是推进氢能应用的一个重要的方向，预计到2050年，将有超过50%重型卡车将氢燃料电池作为发动机。按照钢铁行业超低排放A级企业标准要求，清洁运输比例必须达到80%以上，氢能重卡的应用对钢铁企业环保创A工作有重要的现实意义。2021年7月，河钢集团首批次30辆49吨氢能重卡投入运营，主要用于从唐山港京唐港区到唐钢新区之间的货物运输，这是我国首条市场化运营的氢能重卡运输线。荣程众和自用氢能源项目是天津市首个氢能运输示范应用场景，项目包括一座加氢站和11辆氢能重卡。四、结语与建议“十四五”期间，地方政府和钢铁企业要充分认识发展氢能产业与合理利用氢能对我国实现双碳目标的重要意义，准确把握氢能替代的趋势和新发展机遇，强化责任担当，积极主动适应，提前谋划布局，努力作出贡献。（一）统筹规划，合理布局一是地方政府层面，应充分领会和理解《规划》内涵，结合国家氢能产业部署，立足当地氢能产业发展基础和资源禀赋条件，先试先行；研究探索“工业副产氢+可再生能源发电制氢—氢能冶金”全产业链发展的支持性政策；协同推进氢能制取、储运、应用等基础设施建设，加快推进钢铁行业“以氢减碳”“以氢代碳”的试验、示范、推广和应用。有条件的地方可规划打造“工业副产氢—氢能冶金+可再生能源发电制氢—氢能物流”等氢能应用产业示范园区，引领氢能与钢铁创新发展。二是钢铁企业层面，要紧跟绿色低碳发展要求，抓住工业副产氢发展新机遇，积极研究编制煤气平衡诊断与利用规划、新能源发电制氢规划，探索氢能在钢铁企业应用新技术、新场景。（二）标准引领，协同发展一是围绕钢铁行业氢能制、储、输、用等全产业链关键核心技术、材料和装备开展标准体系建设，构建清洁化、低碳化、低成本的多元制氢和用氢体系，充分发挥标准的规范和引领作用，指导氢能在钢铁行业不断向绿色化、低碳化发展。二是鼓励龙头企业积极参与各类标准研制工作，尤其是已经布局氢能冶金的钢铁企业，占领标准先机。推动氢冶金关键核心技术和安全技术协同发展，加强氢气泄漏检测报警以及氢能相关特种设备的检验、检测等先进技术研发，确保氢能利用安全可控。三是积极参与国际氢能标准化活动，加强与氢能技术领先的国家和地区开展项目合作，坚持共商共建共享原则，探索开展氢能贸易、基础设施建设、产品开发等标准化合作。（三）专利布局，规避风险截至目前，全球氢能冶金相关专利申请主要集中在富氢高炉、氢基竖炉和氢基熔融还原等方面，近两年国内企业专利申请数量显著增加，但仍亟需系统的专利布局，以规避知识产权风险。钢铁企业和科研机构应充分利用知识产权工具保护好科研成果，同时借助专利分析主动关注竞争对手，积极开展海外专利布局，提升企业综合竞争力。详细信息 - 28 2022-03
钢铁短期需求不必悲观 全年需求韧性较强
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.28 丨 2256短期需求不必悲观，全年需求韧性较强在“稳增长”政策及行业淡旺季切换的背景下，中国有限公司认为对需求不必过于悲观。从全年需求复苏节奏来看，中国有限公司认为3-4月为淡旺季切换阶段，叠加基建项目陆续开工，需求将呈现脉冲式上行；5-8月为行业传统淡季，中国有限公司预期届时钢材需求将环比小幅回落；而到9月份，是钢铁行业比较大的机会，整个地产基本面可能见底，将迎来新一轮复苏周期。短期产量边际回升，中长期产能扩张周期结束短期来看，基于“稳增长”及3.15限产放开，钢材供给将短期边际回升。中长期来看，中国有限公司认为碳达峰时间点推迟仅影响短期情绪，行业严禁新增产能的要求并未改变，未来钢铁产量上升的空间较小，中国有限公司预期短期钢铁供给端向上的弹性不大。需求将跑赢供给，库存进入下降通道假设供给端短期向上的弹性为5%，而需求端考虑到基建拉动叠加淡旺季切换，中国有限公司预期将至少有5-10%的增幅，中国有限公司认为短期钢材需求将大概率好于供给，库存将进入下降通道。价格有望震荡上行，企业利润不必过于悲观。详细信息 - 28 2022-03
专家说市—3月28日
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.28 丨 6364我的钢铁：目前阶段钢企供应增长速度放缓，与此同时叠加市场资源到货速度减慢，因此短期内现货市场资源压力依旧偏小。另一方面，近期受疫情以及国际环境因素影响，原材方面对于现货起到的支撑及筑底作用较强，同时考虑到后续补库资源成本依旧偏高，因此市场整体低卖情况继续减少。不过总的而言，由于疫情依旧存在不确定性，需求在短期内是否能够改善仍有待观望。因此综合预计，本周（2022.3.28-4.1）国内钢材市场价格或窄幅震荡运行。钢之家：近期多地疫情爆发对下游需求影响比较大，按照往年规律，目前正是钢材库存加速降库阶段，今年疫情爆发后库存降幅明显收窄。钢之家调查数据显示，上周国内五大品种库存2597万吨，仅较前一周减少1万吨，连续两周降幅收窄；成交量也明显下降，上周螺纹钢、中厚板和热卷日均成交量7.05万吨、2.52万吨和1.99万吨，环比分别下降10.73%、3.06%和2.25%。除对需求影响较大外，部分地区交通受限，钢厂生产也受到一定影响，高炉和电炉开工率均出现回落。从近期市场看，疫情导致短期需求推迟，但在稳增长背景下，需求不会消失，商家对疫情控制后市场较为乐观；此外，海外钢材价格大幅上涨，出口优势明显，钢厂出口订单明显增加。总体看，当前市场表现为供需双弱、出口增加以及预期向好的特点，预计本周（2022.3.28-4.1）国内钢材市场价格将呈震荡偏强运行态势。兰格：目前，国内钢材市场受到疫情的影响较大，从供给层面来看，由于多地疫情的反复，钢厂的原料及钢材运输受到较大影响，尤其是钢铁重镇唐山受到管控以来，钢厂的原料运输影响明显，部分高炉已经开始焖炉，同时成本端的高位也限制了部分电炉企业的产能释放。从需求层面来看，由于多地疫情的反复，原本应该处于施工旺季的建筑行业，施工进度明显受限，同时由于项目资金到位情况、项目建设进度、配套设施建设情况等因素限制，部分重大工程刚刚开工，因此实际下游需求将可能被延后。短期来看，国内钢市将面临供给受限、需求弱稳的局面，钢材价格将维持小幅上涨态势。据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，本周（2022.3.28-4.1）国内钢材市场价格将稳中小涨，长材、型材市场价格将小幅上涨，板材、管材市场价格稳中上涨。唐宋：本周部分城市疫情影响消散，恢复正常秩序，但唐山等多地处于仍“疫情”防控的关键时期，建筑项目施工进度或继续受到影响，需求则继续缓慢释放，但较上周或有所释放。供应方面，唐山地区疫情扩散，疫情管控严格，原料、钢材运输受限，近期部分钢企原料或出现短缺，部分钢企焖炉现象或增多，钢企高炉开工降低，钢铁产量或有所降低；南方短流程产线基本达到正常的生产状态，生产水平保持稳定。总体钢铁产量或有所降低，卷、带等重点品种产量降幅或高于螺纹钢降幅。主要品种社会库存、总库存或有小幅下降。总体上供需环境或稍有改观，但不会不明显。唐山地区供应收缩预期增强，“疫情”防控下终端需求增长滞后，市场观望情绪持续存在。国内稳经济仍是目前的主要任务，加之钢材成本支撑，暂不具备大幅涨跌条件。预计本周（2022.3.28-4.1）主要钢材现货市场价格震荡稍强运行为主。中钢网：截止3月26日，20mmHRB400E螺纹钢24个市场均价为4955元/吨，周环比上涨25元/吨；4.75热轧板卷24个市场均价为5226元/吨，周环比上涨67元/吨；14-20mm普中板均价5240元/吨，周环比上涨29元/吨。期货市场，期螺本周涨32收于4979，期卷本周涨181收于5308。螺纹期现货基差24，热卷期现货基差82。由于本周市场震荡上行，市场供需两弱，多空博弈焦灼，整体上涨幅度不大，热卷相对表现强劲。回顾即将结束的2022年一季度钢材市场，钢材行业有了明显的走势分化，从需求端来看，制造业保持增长。分行业来看，建筑业中房地产行业主要指标同比下降或增速回落，新房屋销售量和销售价格普遍走低，而基建发力明显，新开工项目数量爆发式增长，资金与项目持续涌进基建领域；制造业在国家多项政策扶植下，实现总体平稳增长，尤其在机械、汽车、家电、造船领域增速明显。预计本周（2022.3.28-4.1）钢价平稳上行。乐动手环app官网集团副总经理韩卫东：钢材市场在新的逻辑没有形成之前“随风飘动”，从上周市场表现看，显然严重低估或者无视了这波疫情给市场需求带来的严重影响，市场在对未来的预期中乐观的狂奔着，期货热卷的五月合约达到5300多元，记得去年十一月中旬，我正在厦门建发学习拜访，当时期货把这个五月合约打到了4000元以下，现在想想预期就是和中国有限公司开玩笑，还是先回到现实中来吧！昨天唐山的带钢指数，达到了5200元，去年全年的带钢均价为5165，现在的均价己经在去年全年均价以上运行了。今年的均价会是多少呢？我的钢铁网专家在预测比去年低10%-15%，钢之家的专家预测比去年低500元，按他们的预测，中国有限公司现在的价格己经在均价之上500元运行，这个价格中国有限公司是不会投机的。继续稳健经营吧，这样又安全，又不会错过机会。闲来喝茶，收入少的，喝浙江龙井，形好，便宜，一杯几块钱，收入多的，喝西湖龙井，味美，一杯十几块钱。详细信息 - 25 2022-03
铁矿石：需求受阻 价格弱势难改
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.25 丨 2281铁矿石基本面1、一季度海外发运量同比下降从铁矿石的历史发运数据来看，每年的一季度一般是铁矿石的发运淡季，澳大利亚和巴西会受到高温、飓风和雨季等天气因素影响，发运水平出现季节性的下降。从目前的数据来看，海外发运仍未恢复，中国有限公司根据公布的数据统计，今年截至目前，澳大利亚发运量16274.8万吨，巴西发运量5084万吨，澳巴总发运量21358.8万吨，较去年同比下降1124万吨，同比下降约5％，其中发运减量主要来自于巴西（约一千万吨），而发运下降的主要原因是巴西各矿山受降雨影响，发运受阻。三月份澳洲的铁矿石发运水平恢复不及中国有限公司预期，仍略低于去年，整体来看中国有限公司之前预计的今年一季度铁矿石发运量较去年同比下降的判断较为符合现实情况。在年报中中国有限公司统计了今年四大矿山的投产情况，大体上来看，四大矿山在2022年均没有较大的新增投产项目，基本以维持现有产能为主（以新换旧），主要增量或来自于淡水河谷的复产项目，而大部分项目时间点均集中在二季度之后，也就是下半年。所以铁矿石一季度发运量的同比下降也在预期之中，一季度之后铁矿石发运量将平稳增加。而且一季度的发运水平不及去年，那么后面三个季度铁矿石发运势必会同比增加，以此来完成各自的财年发运目标，未来铁矿石的供应是相对宽松的格局。2、港口库存增加截至3月18日，45港港口库存15497.3万吨。自三月份以来，铁矿石港口库存一直处于去化状态，该情况表明之前国家的监管措施起到了一定作用，也体现了下游需求的确是在逐步恢复。但中国有限公司认为从目前来看三月份港口库存的去化速度仍偏慢，虽然连续降库四周，但是当前港口库存仍处于历史绝对高位。当然中国有限公司之前也考虑到一季度是成材的传统消费淡季，且今年年后需求恢复的速度也远不及市场预期，所以上一篇专题中中国有限公司曾提到一季度港口库存高企的问题将很难得到有效的解决，从数据看的确是这个状况。中国有限公司认为预计要等到国内疫情得到有效控制，也就是二季度之后，成材消费旺季的到来才能使港口库存得到有效缓解，开始快速的去库。3、需求恢复不及预期从日均铁水产量看，截止目前一季度铁水产量均值在213万吨，较上个月有所增加，但依旧远远低于去年同期的均值244万吨，同比下降约12.7％。三月份铁水产量的确是在反弹，但是反弹的幅度远远不及二月份。年初的时候由于国家在21年底提前下达今年的新增地方债，市场认为将在今年一季度逐步显现效应。再考虑到各地的房地产政策调控政策都有不同程度的放松，据市场上不完全统计，年初以来超过45个城市从房贷利率下调、首付比例下调、加大引才力度、发放购房补贴、提高公积金贷款额度等方面边际放松房地产调控政策。结合这两个*重要的需求端，市场对一季度行情较为看好，认为需求将有所提振。但实际上看需求不及预期，中国有限公司认为有几方面的原因，一是今年的基建投资更多的关注点是在新基建，传统基建一般指的是铁路、水利、市政、城市轨道，而新基建指的是5G、人工智能、工业互联网、物联网等，中国有限公司认为新基建对于钢材的需求大幅下降，所以新基建对黑色产业链需求的提振是不及传统基建的，今年基建对钢材需求的提振力度可能不如市场预想的那么大。二是我国房地产调控政策其实并没有放松，只是为了完全今年经济稳增长目标。个别城市是因为面临经济下行压力而做出的边际放松政策，从中长期来看，中国有限公司认为我国的房地产调控政策不会因为行业的下行而放松。目前由于国内疫情的反弹，唐山市全市实施临时性全域封控，解除时间暂定。唐山地区的钢铁行业在我国有着举足轻重的地位，疫情的管控措施使得唐山地区原材料的运输受限严重。从的铁水口径看，唐山地区铁水产量占全国约15％，如果封控时间较长那么对钢厂生产势必产生极大影响，据调研情况看，已经有部分钢厂由于原材料不足而停产，后续不排除其他钢厂会因原材料不足而让高炉停产的可能。当然全国其余地区的钢厂因为此次疫情，生产均受到不同程度的影响，所以短期来看，在疫情没有得到有效控制的情况下，铁矿石需求很难有明显提振。后市行情展望从铁矿石基本面来看，市场关注点不在供应端而是在于需求端。近期看铁矿石的供应端保持弱稳，对价格没有产生利空影响。铁矿石的需求端，由于疫情的扰动，市场预期的需求释放并没有如期而至。而未来国内新基建对黑色需求的提振能有多少，各地房地产政策的边际放松对钢材的需求能带来多少增量，今年是否还执行产量平控政策，这些问题都还犹未可知。从目前的情况来看，中国有限公司认为短期铁矿石的需求很难有较大提振，且近期钢厂利润收缩，铁矿石向上驱动不足，在各地疫情没有清零前，谨慎做多，等待价格调整到位。详细信息 - 24 2022-03
螺纹钢上行驱动力仍在
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.24 丨 2353*近两周，螺纹钢期货价格整体呈现振荡调整态势，表明在当前价位下市场参与者存在一定分歧。不过，如果将视角拉长一些，中国有限公司就能发现，驱动市场上行的核心逻辑尚未打破，螺纹钢期货价格仍有望维持偏强走势。需求旺季值得期待自2022年年初至今，在传统的需求淡季，螺纹钢期货却呈现振荡上行态势。中国有限公司认为，这一段行情可以用一个核心逻辑——市场的乐观预期来解释。简单来说，乐观预期可以从宏观政策、供应限制、旺季需求三个方面来分析。一是宏观层面转暖。自2021年年底开始，政策层面对稳增长的态度逐渐明朗，市场预期将会有更多的“稳增长”措施出台。从央行宣布下调金融机构存款准备金率到中央政治局召开会议，再到2022年专项债券额度提前下达地方以及MLF操作中标利率下降，可以看出，财政政策和货币政策均已有所调整，市场的乐观预期确实有所依凭。二是供应限制持续。“碳达峰、碳中和”政策的大背景没有变化，各种环保指标考核的压力仍在，这将对供应构成抑制。同时，北京周边地区的钢铁限产压力将逐步加大。三是需求旺季值得期待。受我国气候条件限制，螺纹钢需求呈现出明显的季节性特点。一般而言，螺纹钢在一年内会有两个需求旺盛时段，即市场上所说的“金三银四”“金九银十”。按照历史规律，春节之后，随着寒冬天气过去和工地陆续开工，螺纹钢需求将出现环比上升，从而为螺纹钢价格带来上涨动力。乐观预期尚未打破近期，随着宏观环境变化，市场开始质疑乐观预期：一是疫情在全国多地散发，影响下游建筑工地施工，进而影响螺纹钢需求；二是房地产数据继续回落以及对数据本身的质疑。不过，中国有限公司认为在当前态势下，乐观预期尚未打破。一是政策的积极取向愈发明显。3月全国两会上，政府工作报告中*引人关注的是2022年的GDP增长目标是5.5%。考虑到国际国内的经济环境以及现实，要实现这一目标并不容易。但从历史经验来看，政府工作报告设置的目标在绝大多数情况下都具备远瞻性且能顺利实现。故而在目标的指引下，中国有限公司预计后期政府扶持经济的政策力度可能会进一步增强。二是旺季需求可能会推迟但不会消失。中期来看，房地产数据回落确实会对螺纹钢需求构成影响，但基建投资增长或将部分对冲地产的负面影响。上周，国家统计局发布的数据显示，1—2月我国基建投资同比增速为8.1%。短期来看，3月前两周的全国建材成交数据已经初步显示出旺季迹象，而近期的全国疫情形势确实对下游需求构成了干扰，旺季需求的释放节奏会改变。但是，当前我国应对疫情的效率、能力和信心均远强于2020年，故而疫情对经济的影响程度也将大为减轻。因此，疫情可能导致螺纹钢需求推迟但不会消失，螺纹钢旺季需求仍会到来，对螺纹钢期货价格的支撑也将会延续。三是供应收缩得到现实验证。国家统计局数据显示，2022年1—2月，中国粗钢日均产量267.8万吨，环比减少10万吨以上。从高频数据来看，虽然冬奥会结束后，螺纹钢周产量环比持续上升，但*近一周的螺纹钢产量在301万吨左右，较去年同期低13%以上。综上所述，在乐观预期主导下，螺纹钢期货有望延续偏强走势。详细信息 - 24 2022-03
基建需求回暖在即 钢价或将进入上涨通道
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.24 丨 24471.能耗双控、环保限产影响钢铁供给1.1双碳政策和能耗双控下钢铁产量控制是长期基调双碳目标和能耗双控是粗钢产量的长期限制因素。22年发改委等三部委发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，提出2025年80%以上钢铁产能完成超低排放改造，并确保2030年完成钢铁行业碳达峰，是中长期钢铁产量控制的长效约束。回顾21年，8月17日发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中广西、江苏、山西等9个省份上半年能耗指标不降反升。受此影响，21年8月起高炉检修数量持续上行，四季度全国高炉检修总容积同比增长约80%，产能利用率从年初的91%左右降至75%。同时，动力煤供给不足导致供电紧张，电炉产能利用率也大幅下降，一度从5月份峰值的77%降至10月初的44%。1.2短期环保限产下，华北地区产量压降明显秋冬季环保限产持续影响华北地区钢铁产量。2017年以来，京津冀地区的秋冬季大气污染防治已经常态化，21-22年要求PM2.5浓度要同比降低4%，考虑到22年1月浓度87μg/m3是高于21年，环保约束仍然不容忽视。根据工信部和生态环境部发布的《两部门关于开展京津冀及周边地区2021－2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，要求重点区域21年11月15日至年底确保完成产量压减任务目标，且22年1月1日至3月15日错峰生产比例不低于上年同期粗钢产量的30%。文件影响省份主要包括河北、山东、山西、河南、北京和天津等地，其中河北、山东、山西三省粗钢产量占全国粗钢产量的37%左右，合计产量约为4亿吨。按照22年1-2月三省产量合计6466万吨计算，预计1-2月限产30%的幅度将导致粗钢产量减少大约1940万吨。1.3预计22年粗钢产量将进一步下降目前全国粗钢产量增速已经由正转负，预计后续降幅将进一步扩大。早在2020年末，工信部就表示要坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降，但21年上半年除唐山和邯郸等部分地区执行限产外，其余省份产量不减反增。但由于前文所述的能耗双控等因素影响，21年7月开始各地粗钢产量当月同比持续回落，下半年河北、江苏、山东等主要产钢省份月产量同比基本均为负值，*终全国21年粗钢产量为10.33亿吨，同比下降约3%。进入22年后，1-2月因华北限产等因素，累计粗钢产量为1.58亿吨，同比下降10%。3月以后预计随着钢企复产，供给将有一定回暖，但全年产量压减目标难言放松，预计22年全国粗钢产量同比将继续下降约2%。2.基建回暖带动需求上升2.1.1地产:用钢需求集中在新开工阶段地产用钢需求主要取决于新开工和施工情况。地产建设周期中，从新开工到正负零阶段用钢需求占比较高。这个阶段的持续时间大约在2到3个月之间，但用钢量占比却高达总用钢量的30%-35%，随后在进入地上部分建设后耗钢速度逐渐回落。中国有限公司根据历史数据做回归拟合后发现，对于每个季度而言，螺纹周均需求=新开工面积*43.4+累计施工面积*1.41。由于累计施工面积一般是新开工面积的20倍，所以*终新开工和施工两者对于单季度地产用钢需求的贡献率分别约为60%和40%。2.1.2房企融资和销售不佳，投资和拿地低迷房企资金链问题逐渐显现，投资下滑影响拿地和后续新开工。2017年后，房企的经营趋向于高周转模式：通过预售加快回款，然后迅速再投资拿地。期房占比的不断提高，使定金及预收款占比从2015年的26%提升至2021年的37%。然而顺周期下的成功模式在当前融资收紧、监管趋严的背景下难以持续。“三条红线”和贷款集中制的出台，叠加预售资金监管合规化，房企资金链出现一定问题，造成当前地产投资持续回落，21年12月单月投资同比下降13.9%，22年1-2月虽同比略增3.7%，但主要是因为购置土地费用的错位影响，房企资金问题仍未得到根本性改善。目前投资低迷的情况逐渐传导至拿地和新开工，21年1-2月新开工面积同比下降12.2%，叠加土地库存持续下行，后续开工情况仍不乐观。2.1.3预计22年地产用钢需求同比下降9.56%22年地产用钢较为悲观，需求进入下行周期。“房住不炒”基调下地产政策偏于紧缩，且2022上半年境外债到期达到*高峰，预计未来地产融资和投资仍较悲观。即便考虑到当前地产政策的宽松信号，房企资金链改善传导到新开工至少需要6-9个月，故预计难改短期地产需求较差局面。中性假设下预计22年投资额将降低6%，新开工面积下降16.3%，施工面积下降2.4%，对应全年地产用钢需求量为2.94亿吨，同比下降3103万吨，降幅9.56%。2.2基建：近期专项债出现集中募集基建资金投入的主要增量来源于专项债，22年专项债出现前置发放。自筹资金约占基建投资的59%，其中专项债的重要性与日俱增。2019年9月4日，国常会规定“专项债不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”，之后专项债流向基建比例从2019年的约30%提高至2020年的60%以上。往年专项债在8月发放进度一般能达到90%以上，但21年8-11月期间发放了全年总量的59%。面对经济下行压力，财政部也提前下达了22年新增专项债券额度1.46万亿元。目前来看，2022年初至今专项债已经累计发放1.19万亿元，预计专项债前置将有效拉动上半年基建投资。同时年初至今新增专项债的区域分布上，华东地区占比高达36.4%，单个省份发行专项债较多的包括广东（1814亿元）、山东（1410亿元）和四川（914亿元）。2.2.2基建：十四五项目开工建设正在加快推进十四五规划下，各省正在加快推进重大项目建设进度。值得注意的是，交通运输领域的持续投入将有力提振基建用钢需求。2021年交通运输部印发了《关于服务构建新发展格局的指导意见》，制定的三年行动计划中提到，将扩大循环规模、大力完善综合交通网络，新增城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，新改建高速公路里程2.5万公里，新增民用机场30个以上。根据不完全统计，目前已有17个省市公布22年重点项目计划，合计投资金额达到9.53万亿元，其中安徽、江西、浙江均超过1万亿元，且区域分布上，华东和华南占据一二位，占比分别约56%和15%。2.2.3预计22年基建用钢同比增长6.35%近期专项债集中募集，叠加后续十四五项目的陆续开工，基建需求预期回暖。在短期宏观经济下行压力较大的情况下，中国人民银行于21年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元，凸显了政府“跨周期调节”的决心。同时，两会也提出22年GDP增速5.5%左右的目标，预计全年需求无需过于悲观。考虑到专项债集中募集和十四五项目开工的积极影响，铁路、高速公路、轨交、能源、水利水务等领域基建用钢需求均有所增长。中性情形下，预计2022年基建投资将增加7.05%，对应全年基建领域用钢量为1.88亿吨，同比增长1123万吨，增幅6.35%。2.3机械：需求整体趋于平稳，结构呈现差异工程机械需求较为平稳，高端制造业贡献主要增量。中国制造业PMI目前连续4个月略高于临界点，22年2月为50.2%，较前期有一定回升。同时高技术制造业PMI则相对景气，22年2月达到53.1%。具体产品结构上看，当前传统工程机械需求较差，增速低于高端机械。以挖掘机为例，21年4-12月当月产量同比持续为负值；而金属切削机床和工业机器人等高技术机械表现相对优异，在21年8月以前保持高速增长，9月开始虽受限电影响有明显回落，但增速仍为正值，21年12月二者当月同比分别为6%和15%。考虑到22年基建回暖将带动工程机械需求，同时高技术制造业在十四五规划下保持高速增长，预计22年机械行业用钢需求保持稳中有增的趋势，同比增长1.5%。3.供需改善、库存去化，钢价预期回升3.1库存：下行拐点已现，去化有望提速当前库存进入下行阶段，基建回暖或将加快后续去化速度。一般地，由于春节期间施工项目停工、但高炉不停产，会出现累库现象。22年初以来虽然需求弱势，但供给端收缩明显，导致库存整体处于低位且累库时间较往年更短，库存拐点出现时间提前至春节后第五周。截至22年3月18日，全国钢厂和社会钢材总库存为2344万吨，略高于2019年，但低于2018年同期水平。从建筑钢材成交情况来看，22年整体恢复速度类似于18-19年，不过短期受疫情反复影响，建筑钢材成交和去库速度均受到一定影响；但若后续疫情得到控制，预计基建需求的回暖将有力提振钢材消费，进而加快钢材库存去化速度。3.2钢价：2021年整体价格中枢上移2021年钢价整体较为强势，钢价经历两轮起落。2021上半年在供给端限产预期和需求较好的共同作用下，钢价持续上行，一度达到6000元/吨的历史高位。但随着政府保供稳价的政策引导，后续钢铁供给预期保持稳定，5月下旬钢价迎来大幅下跌。此后虽然需求逐渐回落，但能耗双控下限产趋严，下半年钢铁产量长期处于低位，供给偏紧导致钢价在9月再次迎来第二轮上涨。进入10月下旬后，由于地产等行业需求迅速回落，叠加铁矿石价格持续下行，钢价迅速回落，从10月11日6019元/吨的高位大幅跌至11月18日的4710元/吨，跌幅高达22%。3.3预计22年Q2基建需求回暖下钢价将再次上涨短期钢价保持震荡，但后续基建需求回暖预计将带动钢价上涨。钢铁价格在21年Q4迅速回落后已趋于稳定，虽然下游需求也较为疲软，但在北方秋冬季错峰生产政策下供给端持续受限，钢价维持相对坚挺。2021Q4螺纹均价约为5071元/吨，对应全年均价为5036元/吨，同比上涨了36%。22年Q1钢铁需求虽弱，但供给受华北限产影响，年初至今螺纹均价为4829元/吨。后续稳增长政策下预计房地产政策有一定宽松，叠加专项债集中募集、十四五项目陆续开工的积极影响，预计2022Q2需求进一步回暖下螺纹价格将上涨至5500-6000元/吨水平高位，此后受地产投资下滑和需求季节性回落的影响而出现回落。4.原料价格中枢回落，盈利逐渐改善4.1.1铁矿石：供给平稳、需求低迷海外主要矿山发运稳定、需求受钢铁限产影响保持低迷。海外铁矿石供给主要来源于澳洲和巴西，目前供给保持稳定，根据2019年6月开始发布的澳洲及巴西19港数据，21年周度平均发运量达到2400万吨以上，同比增加1.6%，随着澳洲矿山检修季基本结束，且22年国外矿山产能仍在增长，预计未来整体供应量较为充足。与此同时，钢铁限产导致日均铁水产量从21年7月开始持续下行，铁矿需求陷入低谷。进入22年后，年初至今日均铁水产量为214万吨，较2019年和2020年同期分别下降了约3.6%和12.5%。且中期双碳目标下未来钢铁产量难以大幅增长，预期铁矿石需求将保持弱势。4.1.2铁矿石：库存高企下预计价格偏弱运行铁矿石库存处于历史高位，预计后续价格承压。供给稳定、需求弱势下，铁矿石在2021年下半年出现持续累库，目前港口库存也处于历史高位，截至22年3月18日，港口库存合计为1.55亿吨，远高于历史同期库存水平，同比增长19%，较19年同期也增长了约5%。因此，若将铁矿石供需格局和2019年同期相比，供给更为宽松，需求较当时更差，且库存更高，故参考2019年情形，预计后续铁矿石价格难以持续维持高位，预计价格中枢在700-750元/吨区间，即110-120美元/吨。4.2.1焦炭：盈利严重受到焦煤价格影响焦煤作为焦炭的主要原料，其价格对焦炭盈利影响很大。2021年上半年焦煤整体供给偏紧，价格持续上升推升了焦炭价格的上涨；但随着焦煤供给紧张问题逐渐缓解，焦煤价格逐渐下行，焦炭价格也从10月底开始迅速回落。进入2022年后，在需求回暖预期下，双焦价格有所回升。但由于焦煤整体供给弹性不大，双焦价格变化博弈过程中焦煤价格较焦炭更为强势，21年10月之后焦企盈利处于低位。但目前焦炭盈利有一定好转，截至22年3月18日，焦化厂平均盈利约为244元/吨，盈利修复下焦化厂生产积极性有所提升。4.2.2双焦：上游供给相对刚性，预计价格保持强势焦煤供给偏紧、价格高位，支撑焦炭价格高位震荡。我国的焦炭产能分为独立焦化厂和钢厂配套的焦炉，由于钢厂可以用钢铁的盈利来对冲焦炭的亏损，所以焦炭盈利情况对独立焦化厂的生产影响更大。从产能利用率来看，21年6月初高景气时两者皆为90%左右，但在当前焦企利润较差的情况下，钢厂焦炉的产能利用率维持在90%附近，而独立焦化厂的产能利用率仅为77%。我国焦煤供给整体偏紧，产量增长空间有限，同时随着稳经济效果逐渐显现，下游钢企存在复产预期将导致需求回暖，同时库存保持低位情况下，预计焦煤价格稳中有升。焦炭方面，需求同样受益稳增长，但产量也会因近期盈利修复而有所增长，预计焦炭价格高位震荡。5.投资分析5.1钢铁行业转型升级势在必行钢铁消费平台期将至，碳中和政策下，行业结构转型是必然趋势。随着我国经济的发展，钢铁消费必然进入平台期，以基建、房地产为主的螺纹钢消费占比将逐步下降。参照美国钢铁消费结构，预计我国钢铁消费未来将以装配式建筑消费的结构钢，机械设备、汽车消费的板材为主。除此之外，精密仪器、新基建、航空航天、国防等领域消费的特种钢材也成为钢铁消费的重要力量。碳中和政策的推进，不仅加速了落后高炉产能的退出，同时也为更适应高品质钢材冶炼生产的电炉产能发展提供了良机。在此背景下，钢铁行业迎来“新材料”时代，而钢铁企业也需适应经济发展需求，主动推进行业结构变化。5.2电炉占比提升成为必然发展趋势中长期下，电炉占比提升是碳中和政策下的必然要求发达国家和地区钢产量达到顶峰后，电炉工艺出现了高速发展。美国在粗钢产量达到峰值后，电炉比开始快速上升，目前达到70%。目前我国电价具备优势，略高于美国，但是远低于日本、德国。云贵川地区电价优势明显，云南地区低于美国；而四川、贵州电价基本与美国相当，具备大规模发展电炉潜力。政策上，22年《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》中提出，2025年我国电炉钢占比要从目前的10%左右提升至15%。详细信息 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钢铁行业整合从趋势确立向高质量发展阶段迈进
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.23 丨 24162021年钢铁行业整合趋势进一步确立2021年，“十四五”的开局之年，钢铁行业整合趋势进一步确立。去年2月份，中国宝武和云南省就重组昆钢控股签署协议；7月份，中国宝武筹划整合山钢正式官宣。去年8月份，鞍钢本钢重组正式落地。从主体整合层面来看，不同于中国宝武之前整合马钢、太钢，并托管中钢等一系列整合，鞍本重组意义重大。它不仅与2005年那次没有下文的重组有质的区别，而且也是鞍钢集团自2010年重组攀钢，经11年休养生息后又一次重磅出击。整合后的鞍钢，产能突破6000万吨，成为国内第二、全球第三大钢企，也改变了钢铁行业整合国企端中国宝武“一家独唱”的状况。从行业整合层面来看，如笔者之前在《高质量鞍本重组值得期待》（刊发于本报2021年8月25日2版）一文所言： “如果说民企整合是在有效市场条件下内生性的产物，当其整体规模占据半壁江山，头部企业集群亦在行业前十占有类似份额时，可以说基本确立了国内钢铁行业的效率效益基础。中国宝武整合是在行业大整合的多数要素均已具备，但仍缺乏清晰路径的情况下，为政府开创性地探索出整合新路径，行业整合大趋势就此豁然开朗。鞍本重组标志着行业整合进入到了敢于挑战各类高难度、也具备解决各类高难度问题能力的阶段。”鞍本重组既进一步确立了钢铁行业整合的趋势，又是供给侧结构性改革以来我国公平竞争市场体系日趋完善、各类资源要素向优势企业集聚的体现。另一个有价值的案例是安钢一直在积极推进混合所有制改革。安钢是河南省第一大钢企，2020年以1120万吨粗钢产量在国内钢企中排名第20位，是河南区域的主导钢厂。虽然安钢的混改仍未完成，但从拟转让80%股份将导致实际控制人发生变更这一条件，也可以看出河南省打破所有制等限制推动该省钢铁生态圈全方位融入全国钢铁生态圈的意图。行业整合迈向高质量发展阶段随着钢铁行业整体迈向高质量发展阶段，行业整合作为重要抓手，自然也要与时俱进。高质量、有效益的整合才有助于行业高质量发展。行业整合趋势确立也意味着达成整合协议、做大规模的难度下降，整合质量的重要性上升。与这一趋势相适应的是，当前钢铁行业高质量整合在政策、路径和主体实操层面都出现了一些新变化。在政策层面，《“十四五”原材料工业发展规划》（下称《“十四五”规划》）《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》）均充分肯定了公平竞争市场体系的日趋完善，特别是各种资源要素向优势领域、企业集聚，给包括钢铁行业在内的各类原材料行业强化韧性提供了基础性支持。这一趋势保持不变，行业整合的方向及整合的质量也将有基础性的保障。从产业集中度看，不同于“十三五”规划及2020年12月底发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》提出了前10大钢企集中度占比达到60%，《“十四五”规划》和《指导意见》并未提出具体的集中度指标，但均要求集中度进一步提高。从具体形态看，《“十四五”规划》要求形成5家～10家具有生态主导力和核心竞争力的产业链领航企业。《指导意见》则表述为打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。中国钢铁行业是一个年产量超过10亿吨的庞大生态圈，即便未来产量下降，也仍将大概率长期维持好几亿吨的体量。除中国之外，世界上从未有过一个国家的钢铁产量超过2亿吨。国外产能超2000万吨的钢企已屈指可数，超3000万吨更是凤毛麟角。以发达国家后工业化时代的行业集中度来丈量中国钢铁未必合适。相对于偏定量的集中度指标，偏定性的竞争力表述更有助于行业的高质量整合。“头部钢企集群有力量，长尾钢企群体有活力”是未来中国钢铁生态圈的应有形态。在路径方面，《指导意见》提出“依托行业优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1家～2家专业化领航企业”，意味着围绕细分子行业或产品开展整合将是钢企对钢企整合路径之外的一条新路。不锈钢领域的青山，特钢领域的中信特钢，铸管领域的新兴铸管都是非常不错的潜在整合者。“有序引导京津冀及周边地区独立热轧和独立焦化企业参与钢铁企业兼并重组”则是从产业链上下游开展整合，再结合“鼓励钢铁企业跨区域、跨所有制兼并重组，改变部分地区钢铁产业‘小散乱’局面”的表述，非常贴合京津冀地区的钢铁生态。京津冀钢铁产量接近全国总产量的1/4，既有首钢、河钢这样的大型国企，又涌现出建龙、德龙、敬业和津西等一批头部民营钢企，还有大量的中小民营钢企、独立轧材厂和焦化企业，京津冀也是中国钢铁生态圈*丰富的区域。如果这一区域民营钢铁出现大规模整合（含混改），将极大改变我国的钢铁生态。在主体实操层面，需看中国宝武。中国宝武是本轮钢铁整合的旗手，整合企业多，已呈现立体式的整合模式。马钢和太钢两家盈利能力强，资产负债表健康，产品有特色，负担轻的钢企率先进入中国宝武，也率先进入实质性整合。如中国宝武内部不锈钢板块的整合就以太钢为主体展开，马钢似乎在特钢领域也有所动作。中钢集团和昆钢控股两家企业负担相对较重，目前仍处于托管状态，先托管再整合有助于整合质量的提升。山钢在官宣之后，尚未完成正式进入中国宝武的流程。虽然山钢的整合慢于市场预期，但从山钢的一系列动作来看，也显露出在正式进入中国宝武之前，山钢要先处理完遗留问题，这也同样有助于提升后续对山钢整合的成功度。而全面对接包钢也可能演变出“对接—托管—整合”模式，宝钢股份和包钢股份在钢管领域的合作亦有可能演变为对钢管领域的整合。另外，中国宝武旗下的中南钢铁针对民营中小钢企开展的“基地管理 品牌运营”也带有一定的整合前期迹象。需求端变革为行业整合提供新机遇展望未来，钢铁行业供需两端均面临变革。在供给端，“双碳”带来的环保约束越来越强。《指导意见》将行业碳达峰时间设定在2030年前，较之前提出的力争2025年完成延后5年。钢铁行业作为重要的基础原材料行业，碳达峰和整个国民经济同步，有助于避免因碳达峰节奏不一致导致钢铁供需失衡，也让钢铁行业可以更加从容应对“双碳”约束。2021年房地产行业出现深度巨变，在上半年房地产销售仍处于历史高位的情况下，下半年则出现快速下跌，民营房企大面积出现信用风险。房地产上一轮低点在2014年，之后一路好转，特别是2017年~2021年连续5年房地产年销售面积在17亿平方米左右。而围绕着“房住不炒”的房地产调控长效机制从2015年的概念逐步充实到2021年，形成了一整套机制。房地产行业处在一个超长产业链中，各环节都面临着深刻变革。这一轮房地产超长景气周期，是2017年以来钢铁行业持续盈利高位的一个很重要的需求端背景。目前，房地产的政策底已出现，预计未来还会有更多的相关支持政策出台。针对民营房企的信用风险，目前国家也出台了不少政策，部分房企还成立有政府背景的风险处置工作组。但中国有限公司还是应该看到，民营房企是房地产开发的主力，如果其收缩幅度较大，国企和城投即便能够填补一部分民企收缩后的市场，想要做到100%对冲，难度非常大。房地产收缩对钢材，特别是建筑钢材会造成一定程度上的冲击，进而影响到行业盈利。在头部钢企资产负债表健康、盈利能力和抗风险能力均较强的背景下，行业景气下行或波动加大，将有助于加速行业整合，特别是针对民企的整合。详细信息 - 23 2022-03
铁矿双焦表现不及螺纹和热卷 产业转好尚待需求利好兑现
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.23 丨 2296国内黑色系商品22日全线走弱，尤其是铁矿和双焦期价表现更是弱于成材端的螺纹和热卷，当日主力合约跌幅均在3%以上。其中铁矿石收盘更是回落至800元/吨关口以下。当下钢材终端市场受疫情影响，需求表现不及预期，正在通过利润效应负反馈于上游的原燃料市场。3月份过后，随着此前的停限产政策逐步放松，国内钢厂整体迎来了复产季节。但近期国内的疫情却给钢材终端需求带来了直接冲击，钢市“金三”旺季成色不足使得钢厂面临成材库存高企和亏损压力。与此同时，唐山地区受疫情影响，防控措施加严，也令钢厂的原燃料需求进一步迟滞。在21日下午唐山市工业和信息局发布关于为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知后，截至22日唐山地区钢企仍在申办中，暂无办理成功的企业。钢厂在本轮疫情中原燃料供应受影响相对较小，但成材库存挤压、订单处于停滞状态，对生产积极性有一定影响。整体来讲，目前钢厂的停产和减产行为，并不会由于通行证的实行快速恢复。在中信建投期货黑色商品研究员江露看来，截至3月18日当周，国内螺纹钢周度产量301万吨，螺纹钢产能利用率65.98%，环比小幅增加，但同比去年下降幅度明显。“目前来看，与往年相比螺纹钢产量并不高，3月中旬之前受制于奥运限产及采暖季限产问题，市场普遍认为3月中旬之后钢材供给恢复速度会加快，但中国有限公司认为建材产量不能过高估计，主要是因为利润问题。”据计算，目前长流程螺纹钢吨钢利润139元/吨，短流程吨钢利润也不乐观，部分华北短流程钢厂已经陷入亏损。“因此，目前部分钢厂有转产现象，建材的放量还需要有利润支撑。”江露认为。另据“唐山发布”22日消息，为彻底阻断疫情传播蔓延，尽快实现社会面清零，早日恢复生产生活秩序，唐山市决定自2022年3月22日本公告发布之日起在全市实施临时性全域封控管理，解除时间另行通知。公告要求“封控管理坚持里不出、外不进、内不动的原则。”此外，外矿发运量逐步回升，也冲击了铁矿石的供需面。这一背景下，黑色产业链市场可能需要等待需求端“强预期”的兑现，才能摆脱当前的震荡格局。考虑到3月初一系列宏观政策取暖的信号，此前，接受新华财经采访的几位分析人士均对4月钢材需求改善表达了乐观的看法。“今年螺纹需求确实一波三折，迟迟不来，短期需求恢复持续不佳，需求预期被不断后移，未来政策发力或将逐步加强，地产端存在进一步修复预期。”江露说，但需求只会迟到，不会消失，从近6年的历史数据来看，四五月份是螺纹钢消费的旺季，“银四”依然值得期待。详细信息
