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2015年2月份主流钢厂出厂价格调幅判断
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.08 丨 4987新年伊始，万物更新，钢市仍处隆冬；旧虑未去，新烦再添，压力再度升温；矿价钢价，期市现货，震荡方向存异；库存产量，成本售价，高低泾渭分明。2014年12月的钢市弱势未改，低位盘跌。钢铁期货合约窄幅震荡，煤焦盘跌矿钢企稳，铁合金活跃度降低；钢材现货价格持续下跌，线螺暴跌热卷补跌，冷轧类阴跌连绵；进口矿价由跌转稳，制造成本连续下降，社会库存由降转升，钢材成品滞留钢厂。套现、盘活，资金、周转，市场、份额，市场的变化将有所体现在出厂价格的变化之中。行将出台的2015年2月份主流钢厂普碳CQ级出厂价格政策，将以下调为主，调幅有差异，板材类百元内的小幅下调、线螺长材则调幅加宽。 一、2014年12月份长材价格跌势加大，板材延续盘跌、南方趋弱北方续跌 12月份钢之家（中国）钢材价格基准指数SHCNSI月平均值为3214元/吨，较11月份3270元/吨均值下跌56元/吨，跌幅1.71%；钢之家长材价格指数SHCNSI-L与扁平材价格指数SHCNSI-F月均值较11月份分别下跌124元/吨和7元/吨，当月长材价格一路下滑，跌势加大；扁平材价格盘跌持续，跌势平缓，均在月末呈现略有企稳迹象。 12月份螺纹钢价格指数SHCNSI-RB、普线材价格指数SHCNSI-L月度平均值较11月份分别下跌了144元/吨和125元/吨，跌幅分别为4.82%与4.17%，其中，螺纹钢价格指数SHCNSI-RB均值在12月上、中、下旬分别下跌59元/吨、66元/吨和70元/吨；普线材价格指数SHCNSI-L分别下跌54元/吨、52元/吨和61元/吨，螺纹钢与线材月末市场价位相比，分别下跌了171元/吨和148元/吨，如表1所示。钢之家网站《国内钢市建筑钢材行情汇总》12月份数据显示，28个主要城市市场￠20㎜HRB400螺纹钢现货价格有26个市场价格出现了不同程度的下跌，2个市场持平，其中10个市场下跌范围在200～340元/吨，集中在广州等华中、华北与西南市场，华中市场的补跌力度较为猛烈；9个市场下跌幅度在100～190元/吨之间，主要集中在华东与西北部市场；7个市场下跌范围在30～90元/吨，这些市场后续或仍有加大补跌力度的需要。 表1：2014年12月份钢之家(中国)钢材基准价格指数变化比较（单位：元/吨） 数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data 12月份热轧卷板价格指数SHCNSI-HR呈先扬后抑走势，月末价格环比下跌28元/吨，但12月份均值则较11月均值上扬22元/吨。钢之家网站《国内钢市热轧板卷行情汇总》数据显示，12月末各地市场δ5.75㎜热轧卷板现货价格涨跌范围在-150～+80元/吨之间，其中9个城市上涨范围在20～80元/吨之间，较11月份减少了2个，上涨市场主要集中在华东、中南与西南市场；10个市场的跌幅在10～70元/吨之间；郑州、包头、京津、西安与乌市等6个市场下跌范围在100～150元/吨之间，北方地区处于持续了下跌。 中厚板价格指数SHCNSI-MP月末价格环比下跌49元/吨，月度均值下跌10元/吨，跌幅为0.33%，较11月份1.44%的跌幅明显收敛，归功于其先扬后抑均摊了价格，但也反映了12月后半段的跌势在加快。钢之家网站《国内钢市中厚板行情汇总》数据显示，12月末各地市场δ20㎜中板现货价格涨跌范围在-310～+90元/吨之间，其中7个城市上涨范围在10～90元/吨之间，主要集中在华东市场与广州、重庆；9个市场的跌幅在20～80元/吨之间；石家庄、郑州、包头等11个市场下跌范围在100～310元/吨之间，包含了北方地区主要市场。 12月份冷轧卷板价格指数SHCNSI-CR继续呈现散步慢跑的跌势，月末价格环比下跌58元/吨，月度均值下跌51元/吨，跌幅为1.27%，均较11月份有所放大。钢之家《国内钢市冷轧板卷行情汇总》数据显示，在28个主要城市市场中，δ1.0㎜CQ级普碳冷轧板卷现货价格只有重庆市场出现了60元/吨的反弹，另有4个市场出现平盘外，23个市场下跌了10～200元/吨不等的下跌。其中，济南下跌200元/吨领跌于各市场，郑州、天津分别下跌140元/吨与110元/吨，北京、太原与包头各跌100元/吨，位居跌幅榜的前列，普冷价格连绵的阴跌已连续了16个月，仍无有所反弹的迹象。 钢之家《国内钢市镀锌板卷行情汇总》与《国内钢市彩涂板卷行情汇总》12月份数据显示，18个主要城市δ0.5㎜与δ1.0㎜的镀锌板卷均价分别下跌了55元/吨与49元/吨，跌幅分别为1.21%与1.12%，较11月份略有提升。15个市场出现了10～130元/吨不等的下跌，无一市场价格上扬，下跌范围又扩大了2个市场。在15个主要城市中，常规色彩δ0.326㎜与δ0.476㎜规格彩涂卷均价分别下跌18元/吨和26元/吨，11个市场价格平盘，只有4个市场下跌范围在80～100元/吨之间，市场较为清淡。12月份低牌号无取向电工钢现货市场出现持续阴跌的走势，均价下跌1.74%，较11月份提高了1个百分点，整月呈现微幅波动盘下的态势。 二、2014年12月份国产矿价明显补跌，进口矿价跌势趋缓，制造成本继续下降 12月份钢之家铁矿石价格指数SHCNOI均值为588.13元/吨，较11月均值下跌了48.52元/吨，跌幅7.62%（11月均价跌幅4.96%），跌势继续放大。其中，国产铁矿石价格指数SHCNDOI均值下跌71.35元/吨，跌幅9.61%，较11月均值跌幅增加6.57个百分点，补跌态势是否明显，呈现出现下跌的走势，但月末跌势略有趋缓；进口铁矿石价格指数SHCNIOI均值下跌38.12元/吨，跌幅7.16%（11月份均价跌幅8.58%），跌势略有收敛，月末有所企稳并显略有回升之态。 废钢价格指数SHCNFSI均值跌幅为3.40%，较11月份的0.82%明显扩大，补跌行情在延续；炼焦煤、喷吹煤价格继续保持相对平稳的态势，波幅细微，12月份炼焦煤价格指数SHCNCCI与喷吹煤价格指数SHCNPCI分别微跌3元/吨与1元/吨，钢之家(中国)钢铁原料基准价格指数月末价位比较如表2所示。 表2：2014年12月份钢之家(中国)钢铁原料基准价格指数比较（单位：元/吨） 数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data 国产矿价补跌力度的加大、进口矿先抑后稳，钢铁制造成本仍处于下降的通道之内。经测算，12月份按进口矿、按进口国产矿混合配比的粗钢月度平均成本分别较11月均值下降66.44元/吨和89.76元/吨，降幅分别为3.00%与3.85%（11月份均值降幅分别为3.85%和2.88%），降幅高于钢材现货价格的平均跌幅。钢之家钢坯指数SHCNSPI均值较11月下降119.21元/吨，降幅4.76%，远高于11月份下降33.59元/吨、降幅1.32%的下降程度，钢坯市场价格的跌幅大于成本的下降幅度。 三、2015年2月份主流钢厂主要普碳品种出厂价格变化幅度判断 12月份螺纹钢、线材价格一路下滑，跌势明显扩大；热轧卷板市场价格先扬后抑，略显企稳；中厚板价格先扬后抑、跌势加快，冷热轧卷板、镀涂现货价格阴跌不止，暂难企稳，总体而言，钢市疲弱状况没有根本改善，波动范围在扩大，品种价格走势已初现分化的变化特征。 表1已显示了2014年11月钢市线螺与普碳板材类品种的变化，下跌范围差异性明显发散，多者下跌了171元/吨、148元/吨，少则下跌了28元/吨、49元/吨。不同的品种，不等的下跌，这或许会成为钢价格政策变化的不同点。 预计2015年2月份国内主流钢厂普碳CQ级板材类将有百元之内的下调，线螺长材则调幅或大。其中，普碳CQ级热轧卷板、中板与普冷、镀锌与彩涂挂牌价调整范围在-100～0元/吨之间、螺纹钢、线材价格存在-200～-100元/吨左右，如表3所示。 表3：主流钢厂2015年2月份部分品种不含税出厂价格调幅判断（单位：元/吨） 本文仅对钢厂出厂价格调幅进行预判，以钢市价格走势作为依据，并非钢厂所为，不构成经营依据。详细信息 - 07 2015-01
含硼钢出口退税取消 钢铁出口量或骤减30%
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.07 丨 4227直到政策出来的那一天，唐杰(化名)都没想明白，为啥国家这次没有明确政策执行的缓冲期？ 作为国内一家国有钢企出口业务的主要负责人，唐杰一直关注着含硼钢材出口退税取消的消息。唐杰所在的企业，一直是国内钢材出口的大户，含硼钢材的出口量更是排在前列。按照他的估计，国家取消含硼低附加值产品出口退税，*有可能的方式是“先公布退税取消的时间表，设定一个缓冲期，让企业拿出时间处理之前签订的出口订单”。 但剧情并未朝着唐杰预想的那样发展。 日前财政部和国家税务总局下发通知，决定自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。目前含硼钢在海关统计数据中共有四个税则号：(1)宽大于等于600mm热轧含硼合金钢材，原享受13%的退税率；(2)宽度小于600mm热轧含硼合金钢板材，原享受9%的出口退税率；(3)不规则盘卷的含硼合金钢热轧条杆，原享受9%的出口税率；(4)含硼合金钢热加工条、杆，原享受13%的出口退税率。 此次税收调整后，上述四类含硼钢出口退税率全部归零。 《第一财经日报》记者多方获悉，此次取消退税的政策讨论由来已久，含硼钢材出口退税的报告很早就起草了，只是业内的分歧一直比较大，直到去年年底才开始研究。 海关规定，含硼量达到0.0008%及以上钢材产品可按合金钢申报，即可享受出口退税政策。所谓出口退税，是通过退还出口货物的国内已纳税款来平衡国内产品的税收负担，使本国产品以不含税成本进入国际市场，与国外产品在同等条件下进行竞争，从而增强竞争能力。 数据显示，去年1~11月，全国共出口钢材8361万吨，同比大幅增长47%。原因之一就是含硼钢材出口量大增，含硼钢材占全国钢材出口的近40%，含硼产品的出口增量占总出口增量的60%以上。 “往普钢里加硼元素，这东西的工艺不难，原来中国有限公司也委托过小厂干过。”1月6日，另一家钢铁企业内部人士向《第一财经日报》记者称，含硼钢的生产成本低，工艺又不复杂，退税还那么多，很多厂家都在钢材出口上做文章。 以此次调整的4个税号下的含硼钢材分品种为例，同期我国含硼合金钢条、杆出口1196.7万吨，占钢筋棒材出口量的71%；含硼合金中板479.1万吨，占中板出口量的77%；含硼合金钢线材935.5万吨，占线材出口量的91%；含硼合金钢窄带出口9万吨，占热轧窄带出口量的38%，比例均较高。 兰格钢铁网分析师徐莉颖测算，对钢铁企业来说，添加硼元素的吨钢成本极其低廉，用10~20元左右成本换取300元左右的出口退税，“对于目前处于微利时代的钢铁行业必然是''香饽饽’，成为改善盈利的功臣”。 “硼应该在化学、物理性能上对钢材使用影响不大，说到底可有可无，如果没有退税因素，含硼钢占比也不会这么高，利益总会驱动的。”前述企业人士说。 但疯狂的含硼产品出口也带来了严重的贸易摩擦。相关机构监测显示，仅在2014年，共计10余个国家地区对我国钢材产品发起贸易调查近30起。 即便如此，当退税取消的预期真正走入现实的时候，市场仍显得猝不及防。 “目前港口这边钢材积压的还是比较多，特别是北方港，因为没有预料到政策出得这么早，还有没发出去的货压在港口。”分析师刘新伟告诉本报记者，出口退税取消之后，有订单的企业还是需要发货，毕竟合同已经签了，但“对这些企业来说，再出去拿不到退税就没什么意思了”。 徐莉颖认为，取消出口退税将对钢材出口量有立竿见影的影响，预计2015年一季度的钢铁出口量将大幅缩减20%~30%，不排除有更高可能。 在唐杰眼里，实际的影响已在企业身上显现。“因为政策没有缓冲期，直接按政策执行的话，造成的订单违约，或者由自身承担取消退税的成本，损失可能上亿元。”他说。 据了解，我国出口报价普遍低于其他国家报价约20~40美元，低廉的价格使得产品竞争力优势明显。但取消吨钢300元左右的出口退税后，各个品种如保持目前价格将有亏损，这意味着，在短期内，那些还有订单的企业损失将加大，订单越大，亏损越多。详细信息 - 07 2015-01
物流成钢企降成本方向 进一步发展缺突破
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.07 丨 4314在2014年1-10月，重点大中型钢铁企业销售利润率只有0.75%的严峻经营形势下，越来越多的企业为提高经济效益，纷纷把目光投向了被称作是“第三利润源泉”的物流。 物流费占钢铁总成本比例超过10%，未来如何系统优化物流成本，实现物流产业升级是钢铁企业当前亟待解决的问题。 “一带一路”提供了新机遇 2013年9月，习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲时倡议用创新的合作模式，共同建设丝绸之路经济带。同年10月，习近平主席访问印尼期间，又提出构建21世纪海上丝绸之路的战略构想。从国际区域发展角度，“一带一路”提出了从波罗的海到太平洋、从中亚到印度洋和波斯湾经济大走廊的交通运输发展重点；从周边区域发展角度，“一带一路”提出了与中亚、南亚、西亚国家的发展战略深入对接，海上资源、能源合作及港口基础设施建设等合作都将达到新高度。 从产业分工角度，“一带一路”提出了通过产业合作帮助沿线国家实现产业发展和产业升级的需要，解决目前公路、铁路、港口等基础设施联而不通、通而不畅问题，创造更加自由开放的贸易投资环境；从直接受益地区和产业角度，“一带一路”给新疆、内蒙、沿海地区等城市交通设施建设提供了新机遇，带动物流、贸易、金融、文化、旅游、基础设施建设等行业直接受益。 2014年6月11日,李克强总理主持召开国务院常务会议，讨论并通过《物流业发展中长期规划》，规划明确了农产品物流、制造业物流与供应链管理等12项重点工程，到2020年基本建立现代物流服务体系。 钢铁物流成本系统优化空间巨大 据统计，2013年我国钢铁行业年物流成本约为2600亿元，目前我国钢铁行业物流成本约占制造成本的10.5%，对比国际先进水平日本为6.6%，我国高出5个百分点。 按照物流供应链全成本口径，我国钢铁物流成本占产品总成本的13%~15%，而世界发达国家钢铁物流成本仅为其产品总成本的8%~10%，如果达到发达国家钢铁物流费用率水平，可节约物流成本近3成，因此我国钢铁企业物流成本费用下降潜力巨大。 然而，我国钢铁物流发展现状不佳。冶金工业规划研究院院长李新创表示，一些地方针对物流企业的乱收费、乱罚款问题突出；钢铁物流业自营企业比重高，依旧存在散、小、多、乱现象，行业集中度较低，先进技术难以推广，物流标准难以统一；另外，钢铁物流运输方式多，无法实现多式联运，迂回运输、资源浪费的问题突出。 李新创认为，物流贯穿于企业采购、生产、销售的全过程，为了适应现代市场环境，企业对物流提出的智能、高效、绿色的统一物流管理平台，制定系统科学的物流优化规划是非常必要的。某种程度上，实现物流产业升级是钢铁企业当前亟待解决的问题。详细信息 - 06 2015-01
2014土地市场分化加剧 一线城市领涨全国
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.06 丨 4312中国指数研究院4日发布数据显示，2014年全国300个城市共推出土地135714万平方米，同比减少24%，成交102830万平方米，同比减少31%，宅地降幅高于整体。交易低迷致使2014年全国出让金同比下降28%，总额为23060亿元。 全国40个大中城市中，仅9个城市高于去年同期，广州、深圳热点区域地块集中成交，出让金涨幅均在20%左右，一线城市仅上海低于去年；降幅前十城市中，北海、呼和浩特、昆明3城市延续上半年下跌趋势，同比降幅均超过65%。 2014年，全国土地市场先热后冷，土地市场分化现象明显。年初全国300个城市土地出让金以44%的同比涨幅取得良好开局。随后楼市下行，土地市场也迅速降温。二三线城市受楼市调整冲击较大，房企拿地热情趋冷，土地出让金下降幅度达到三成以上。不过，一线城市全年需求强劲，楼面均价涨幅显著，地王频现，总体出让金超过5000亿元，全年呈现“U”型走势。 值得一提的是，2014年，上海、北京都诞生了历史总价地王，并占据总价地块成交记录的榜单前五。2014年宅地楼面价榜单增幅显著，在地块单价榜单中，京沪两地总揽单价榜单前十。前十地块均超过3.5万元/平方米，浦东新区前滩地块以66629元/平方米居首并成为上海宅地楼面价新地王。尤其是2014年年底，一线城市交易回暖，大型房企扎堆抢地，地王频出。 12月31日，根据中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市新建住宅的全样本调查数据，2014年12月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10542元/平方米，环比下跌0.44%，为连续第8个月下跌，跌幅扩大0.06个百分点。 中指院方面分析认为，2015年全国市场仍面临高库存压力，消化库存仍是市场主基调，房价仍存下行压力。基于各地去化压力的差异，未来不同城市价格走势将继续呈现分化。一线城市和少数二线城市对政策反应敏感，潜在需求旺盛，房价仍面临一定的上涨压力；多数二线城市将相对平稳；大多数三、四线城市需求透支，库存压力大，未来房价将继续下行。 在土地市场上，该机构分析认为，2015年房企拿地积极性有望进一步回升，但由于市场整体进入调整周期，房企拿地态度亦会保持谨慎，低溢价成交地块将继续成为主流。不同城市地市仍将演绎冰火两重天，一线及热点二线城市优质地块仍将是房企必争之地。详细信息 - 06 2015-01
取消含硼钢退税 1季度出口或减三成
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.06 丨 43602014年钢材出口或超9000万吨 含硼钢占总量的43% 据相关机构监测显示，仅2014年，共计10余个国家和地区对我国钢材产品发起反倾销贸易调查近30起。 2014年整年，中国钢材出口在寒冷的钢市中表现异常抢眼。然而，在2014年的*后一天，财政部和国家税务总局下发通知决定自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。上海久太钢材出口有限公司的一位负责人痛惜地说，“出口退税取消的话，出口成本会大大增加，在国际市场上就失去了价格竞争优势，这必然会影响接下来的钢材出口量。” 退税导致反倾销案增多 时隔4年之后，国家再次对钢铁行业出口税率进行调整。2014年12月31日，财政部和国家税务总局下发通知决定，自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。此前，含硼钢可享受5%－13%的退税率。 去年初以来，国家领导人纷纷出访，向世界展示中国成熟的基础设施建设，为国内企业“走出去”打开市场。此外，“一带一路”也带来了新的基建需求。嗅觉敏感的钢贸商立即意识到这是钢材走出去的好时候。 根据已经得到官方确认的数据，2014年1－11月，钢材出口飙升至8361.23万吨，快速增长46.78%，达历史新高峰。2014年整年，钢材出口或超9000万吨。 值得关注的是，在出口的钢材中，含硼钢总量占据钢材出口总量的43%，含硼产品的出口增量占总出口增量的60%以上。 此前，尽管还没有明确消息，但在含硼钢出口退税即将取消的政策预期下，很多钢厂就已经选择暂时停止签订新的出口订单。与此相对应的是，钢材出口量在2014年年底上演了*后的疯狂，11月我国总共出口钢材972万吨，再次创下钢材出口量单月新高，较2014年10月增加了117万吨，环比增长13.68%。 但疯狂的含硼产品出口也带来了严重的贸易摩擦，由于我国含硼产品有出口退税，使得价格低廉的含硼产品涌入各国市场，导致针对中国钢材产品的反倾销案例不断增多，反对中国含硼钢产品进口的声音不断。 据相关机构监测显示，仅2014年，共计10余个国家和地区对我国钢材产品发起反倾销贸易调查近30起。 含硼钢出口成本较低 之所以要取消含硼钢材出口退税，很重要的一个原因是，对企业来说，这类钢材的出口成本较低。 据海关规定显示，含硼量达到0.0008%及以上钢材产品可按合金钢申报，即可享受出口退税政策。对于钢铁企业来说，添加硼元素的吨钢成本极其低廉，用10－20元左右成本可换取300元左右的出口退税，显然，这对于目前处于微利时代的钢铁行业必然是“香饽饽”，成为了改善盈利的功臣。 “由于取消了含硼钢材的出口退税，合金钢坯如果还想获得出口退税，可能就要把添加硼改为添加其他的金属元素，那样的话，成本至少要提高到50元／吨以上，取消含硼产品出口退税将导致部分出口产品报价有所浮动。”一位业内人士表示。 分析师路华英认为，钢材出口退税取消从根本上来讲是提升了我国钢材的出口成本。按照以往含硼钢材出口退税率9%和13%的数值来看，我国含硼钢材的出口可以以低于原售价9%－13%的价格出口，而现在，除了部分产品享有*惠国3%的税率，普通税率高达20%－25%，意即取消退税政策后，如果算上税率成本，出口价格或要高出20%以上盈利才能够与取消前持平，这将大大削弱我国钢材出口的价格优势。 一季度出口量或减三成 取消含硼产品出口退税的*直观影响，是钢材出口量短期将大幅缩减。 统计数据显示，含硼钢材产品占钢材产品出口总量的40%左右。从此次调整的4个税号下的含硼钢材分品种来看，2014年1－11月，我国含硼合金钢条杆出口1196.7万吨，占钢筋棒材出口量的71%；含硼合金中板479.1万吨，占中板出口量的77%；含硼合金钢线材935.5万吨，占线材出口量的91%；含硼合金钢窄带出口9万吨，占热轧窄带出口量的38%，比例均较高。 取消出口退税将对钢材出口量有立竿见影的影响，预计2015年一季度的钢铁出口量将大幅缩减20%－30%，不排除更高可能。但是未来含硼产品并不会完全消失，因为目前普通螺纹钢、钢坯等初级产品有额外15%－25%的出口关税。此次涉及的4个税则号，只是取消了出口退税，并没有和低附加值的初级产品一样增加出口关税，相对来说还是存在优势的。 今年钢材出口仍将增长 反观此前几次关于钢材出口关税政策的调整，基本每次调整都伴随着钢材出口量的下降。2007年，钢材出口取消出口退税，并征收5%－10%的出口关税，政策公布之后的一个季度内，钢材出口减少了40%；2010年，取消钢材出口退税政策后，两个月内钢材出口减少50%。 有分析师认为，对于更长远的趋势来讲，2015年钢材出口仍将继续增长。 分析师徐莉颖表示，此次取消退税呼声由来已久，钢铁企业大部分已经提前做好准备，在销售策略及产品上将有新的策略出台。钢材出口量有望在2015年二季度旺季来临前完成自我修正。另外，随着全球经济持续复苏，国际需求依然处于回升期，预计2015年我国钢材出口仍有增长空间。 2011年以来，中国钢铁出口历年增速明显高于全球钢铁需求增速，根本原因在于中国钢材成本竞争力的持续增强。 2011年的钢铁出口受益于澳洲洪水导致的全球焦煤成本下跌；2012年是产品过剩加剧导致铁矿石价格下跌；2013年是行业全面压缩加工成本导致加工费优势扩大；2014年是铁矿石供需突变驱动中国高炉钢替代海外电炉钢。业内普遍认为，2015年这一趋势仍将延续，并推动中国钢铁出口继续增长。详细信息 - 01 2015-01
我国12月制造业PMI为50.1% 回落至年内*低点
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.01 丨 43142014年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，微高于临界点，表明我国制造业保持稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。 分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为48.7%，比上月回升0.3个百分点，仍处于临界点以下；小型企业PMI为45.5%，比上月下降2.1个百分点，继续处于收缩区间。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。 生产指数为52.2%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上，表明制造业生产量保持增长态势，但增速略有放缓。 新订单指数为50.4%，低于上月0.5个百分点，表明制造业市场需求增速小幅回落。 从业人员指数为48.1%，比上月微降0.1个百分点，继续位于临界点以下，表明制造业企业用工量继续减少。 原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.2个百分点，持续低于临界点，表明制造业生产用原材料库存量继续回落。 供应商配送时间指数为49.9%，比上月下降0.4个百分点，微低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间变化不大。 表1 中国制造业PMI及构成指 数（经季节调整） 单位：% PMI 生产 新订单 原材料 库存 从业人员 供应商配送时间 2013年12月 51.0 53.9 52.0 47.6 48.7 50.5 2014年1月 50.5 53.0 50.9 47.8 48.2 49.8 2014年2月 50.2 52.6 50.5 47.4 48.0 49.9 2014年3月 50.3 52.7 50.6 47.8 48.3 49.8 2014年4月 50.4 52.5 51.2 48.1 48.3 50.1 2014年5月 50.8 52.8 52.3 48.0 48.2 50.3 2014年6月 51.0 53.0 52.8 48.0 48.6 50.5 2014年7月 51.7 54.2 53.6 49.0 48.3 50.2 2014年8月 51.1 53.2 52.5 48.6 48.2 50.0 2014年9月 51.1 53.6 52.2 48.8 48.2 50.1 2014年10月 50.8 53.1 51.6 48.4 48.4 50.1 2014年11月 50.3 52.5 50.9 47.7 48.2 50.3 2014年12月 50.1 52.2 50.4 47.5 48.1 49.9 表2 相关指标情况（经季节调整） 单位：% 新出口 订单 进口 采购量 主要原材料购进价格 产成品 库存 在手订单 生产经营活动预期 2013年12月 49.8 49.0 52.7 52.6 46.2 45.1 49.4 2014年1月 49.3 48.2 51.0 49.2 46.5 45.7 51.3 2014年2月 48.2 46.5 49.4 47.7 47.8 45.1 61.8 2014年3月 50.1 49.1 50.3 44.4 48.3 44.8 62.7 2014年4月 49.1 48.6 50.6 48.3 47.3 44.9 59.6 2014年5月 49.3 49.0 52.3 50.0 47.1 46.0 56.2 2014年6月 50.3 49.2 52.0 50.1 47.3 46.2 54.8 2014年7月 50.8 49.3 53.0 50.5 47.6 46.4 55.3 2014年8月 50.0 48.5 51.9 49.3 48.1 45.9 57.9 2014年9月 50.2 48.0 51.2 47.4 47.2 45.6 56.0 2014年10月 49.9 47.9 50.7 45.1 47.9 44.7 54.1 2014年11月 48.4 47.3 50.5 44.7 47.2 43.9 52.2 2014年12月 49.1 47.8 50.1 43.2 47.8 43.8 48.7 附注 1.主要指标解释 采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。 2.调查范围 涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类。自2013年1月起，调查样本从原来的820家扩充到3000家。 3.调查方法 制造业采购经理调查采用PPS（ProbabilityProportionaltoSize）抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4.计算方法 制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。 PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。 5.季节调整 采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为经季节调整后的数据。详细信息 - 01 2015-01
国家统计局解读2014年12月制造业和非制造业PMI
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.01 丨 43272015年1月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业PMI略有回落 2014年12月份中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点，微高于临界点，表明我国制造业保持着稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。 当前国内产业结构调整处于关键阶段，工业品出厂价格继续下滑，相关行业企业投资动力不足，生产和订单受到一定影响。本月生产指数为52.2%，低于上月0.3个百分点，影响PMI回落0.08个百分点；新订单指数为50.4%，比上月回落0.5个百分点，影响PMI回落0.15个百分点，是本月PMI回落的主要原因。制造业企业整体上还处于去库存阶段，部分企业继续压低库存控制生产，本月原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.2个百分点。 外部市场总体需求偏弱使得出口订单受到一定影响，12月新出口订单指数为49.1%，继续处在临界点以下。由于近期石油等大宗商品价格大幅下滑，主要原材料购进价格指数进一步下降，并对相关行业生产带来一定影响，12月主要原材料购进价格指数为43.2%，比上月下降1.5个百分点，为2014年以来的低点。 分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，大型企业走势基本稳定；中、小型企业PMI连续位于临界点以下，分别为48.7%和45.5%，表明中、小型企业生产经营仍然面临不少困难。 二、非制造业商务活动指数继续小幅回升 12月份中国非制造业商务活动指数为54.1%，比上月上升0.2个百分点，连续2个月回升，表明我国非制造业总体发展态势良好。 2014年以来，我国出台的一系列加快服务业发展、促进产业结构调整升级的政策措施效果逐步显现，下半年服务业商务活动指数走势平稳，始终在53%左右运行，12月该指数为53.3%，比上月回升0.7个百分点，其中零售、电信、互联网软件、邮政快递等行业表现出较强的增长势头，表明我国服务业总体保持较快增长的态势。 随着基础设施建设力度加大和保障性住房加快推进，近期建筑业生产活动整体表现比较活跃。进入12月以来，受寒冷气候的影响，建筑业生产活动放缓，本月建筑业商务活动指数为57.1%，比上月回落1.8个百分点，仍处于较高景气区间。 12月份制造业和非制造业PMI一落一升，表明制造业在结构调整转型升级中仍然面临较大的困难和压力，非制造业中服务业继续保持较快增长势头，对拉动经济增长的作用不断增强，总体上看我国经济结构调整仍在稳步推进。下一阶段，要按照中央经济工作会议的要求，积极适应新常态，顺应市场规律，坚定不移地推动结构调整和转型升级，促进我国经济保持平稳健康发展。详细信息 - 27 2014-12
明年5000亿元地方债息压顶 城投债频现黑天鹅
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.27 丨 4325城投债“黑天鹅”后续：5000亿地方债息压顶 地方政府对其债务甄别和清理工作正式进入倒计时，距离结果上报还有一周时间，债市却接连发生震荡。 截至12月24日，全国多个地方相继发生地方政府取消债券担保事件。事实上，自国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(即“43号文”)之后，地方政府性债券的甄别、清理已经明显加速。山东省政府近日出台了《关于贯彻国发〔2014〕43号文件加强政府性债务管理的实施意见》，突出“剥离融资平台公司政府融资职能”“确保在建项目后续融资建设”两部分内容。湖南常宁市天宁区财政局、新疆乌鲁木齐财政厅则相继取消债券担保。 不仅如此，12月8日，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中证登”)还发布公告，对交易所市场企业债的质押式回购进行调整，要求不再接受AAA评级以下企业债券质押。而市场上的企业债，绝大部分为城投债。 这意味着，在甄别*后期限内，城投债在评级和担保双重压力下，将迎来新一轮的洗牌机会。 中诚信国际政府与公共融资评级部高级分析师王立对《中国经营报》记者表示，面对巨大的融资需求，到境外发债是一个很好的选择，能够获得较低的资金成本。但预计在一段时间内，境外发债仍难以成为主流。“一方面，境外发债的流程较为复杂，另一方面，融资平台公司能否得到较高的信用评级以及海外投资者的认可也很关键。” 成本压力攀升 “剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。按照国务院的这一要求，在债务甄别期间，融资平台公司新发行的企业债券不能纳入政府债务。这对平台公司来说将面临新一轮的压力。”王立说。 据悉，为加强地方政府性债务管理，9月底国务院办公厅发布了43号文，要求明确政府和企业的责任，政府债务不得通过企业举借，企业债务也不得推给政府偿还，切实做好谁借谁还，风险自担，并要求相关方面在2015年1月5日前将甄别结果上报财政部。 根据要求，对于存量债务，将在2013年政府性债务审计结果的基础上，确认增减变化。对纳入政府债务的，将纳入预算管理，因此，对于纳入政府债务的城投债而言，其还本付息又多了一重保障。 不过，对于那些尚未纳入预算体系的城投债来说，则将迎来新一轮的兑付压力。一时间，市场上关于城投债重新洗牌的传言此起彼伏。特别是进入12月份，债市更是接连发生震荡。12月10日，常州市天宁区财政局出具《关于将2014年常州天宁建设发展有限公司公司债券纳入政府债务的说明》，一天之后即宣布该声明作废，取消了“14天宁债”的政府性担保。同样是在12月10日，乌鲁木齐财政局印发《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》，一天之后即宣布撤销该通知，并取消“14乌国投债”中政府专项债务的属性。 受这些事件影响，中债企业债总净价指数下跌了1.49%，中标可转债指数亦大跌4.75%。 王立认为，在国务院发布43号文之前，城投债一般都有政府信用做担保，因此债券的安全性也较高，发行成本相对较低。“因为城投债没有完全市场化，在收益率和成本方面更保守。一旦剥离政府背书，这些债券市场化程度会更高，融资成本也会提高。” 在此背景下，一些融资平台便开始寻求海外市场。 北京市基础设施投资有限公司(以下简称“京投公司”)正在酝酿海外大手笔发债——在海外成立20亿美元中期票据计划。公开资料显示，京投公司承担北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资本运营及相关资源开发管理等职能，是迄今为止国内第一家地方政府融资平台进军海外发债融资。 王立认为，平台公司到境外发债也是一个很好的选择，能够获得较低的资金成本。但预计在一段时间内，境外发债仍难以成为主流。一方面，境外发债的流程较为复杂，另一方面，融资平台公司能否得到较高的信用评级以及海外投资者的认可也很关键。 根据海外评级机构穆迪*新的评级报告，中国地方融资平台的债券评级由于没有统一的标准，债券的风险等级透明化尚不规范，特别是二三级城市的债券风险仍值得关注。 政策博弈 事实上，城投债之所以会出现“黑天鹅”事件，更多还是中国债务风险带来的不确定性。 数据显示，相比国内债券，海外发债的优势主要有两方面：一是成本相对较低，相比国内城投债7%甚至更高的利率，海外发债不到4%的利率很有吸引力；二是期限较长，海外债可以长达5年、10年。 不过，短期看，中国债券市场对海外发债的条件并不成熟。 中信建投证券分析师黄文涛认为，近期城投债收益率波动主要源于“黑天鹅”事件的冲击，以及市场对地方债务甄别结果的担忧情绪。而*终影响城投债偿还能力的依然是地方政府的财政调度能力，这种调度能力主要体现在预算外收入以及当地国有企业对当地政府支持力度上。因此中国有限公司更应关注地方综合财政实力较强区域中未纳入政府性债务的城投债。 中信建投证券报告指出，据统计，明年将有约6000亿元城投债到期，各季度偿还额分别为1439亿元、1934亿元、1491亿元、1621亿元，其中二季度为偿债高峰期。 在土地出让收入持续下滑、地方财政压力增大的情况下，明年上半年不排除出现城投债务违约事件的可能性，但违约出现后，预计当地政府与上级政府将成立应急处置小组，筹措资金偿还债务，切实化解债务风险。因此，违约事件并不一定是坏事，反而可能倒逼省级政府、中央政府出台更细致的风险化解办法。 王立认为，随着政府融资职能的剥离，融资平台公司的融资模式也将发生深刻变化。43号文指出，鼓励引入社会投资，投资者独立投资或与政府共同设立特别目的公司参与到有一定收益的公益性项目投资和运营中。 2014年5月、7月，国家发改委、交易商协会相继推出项目收益债券和项目收益票据。无论是项目收益债券还是项目收益票据，都强调项目资金封闭运作，通过项目自身产生的现金流还本付息，避免企业债务风险与政府债务风险的混同。 “长期看，项目收益债券、资产证券化等市场化形式将成为融资平台公司主要的融资手段，但也不排除，随着融资平台公司定位向国有资产经营主体的转变，依然会采用传统的直接融资渠道。”王立说。 地方政府通过对这些债务的剥离，以实现对债务风险的控制。 按照审计署2013年6月发布的地方债务数据，地方政府负有偿还责任的债务和其他或有债务规模为17万亿元，其中需要地方政府直接偿还的债务大约在10万亿元左右，抛开其他因素，2015年地方政府需要偿还的债务利息至少在5000亿元，这个数字给地方政府的支出带来更大的压力。 一位财税系统人士表示，近期出现很多黑天鹅事件，地方政府纷纷出现取消担保的案例，似乎传递一种信号，意味着明年地方政府将对这些债务完全剥离。“虽然短期内会出现城投债的兑付压力，但长期看，对市场来说或许是一种利好，市场化程度的提高，将大大促进债券市场的充分竞争。”详细信息 - 26 2014-12
钢铁业“转身”获政策支持 电商、特钢和高端板材成转型方向 相关个股短调后仍有上涨空间
乐动手环app官网集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.26 丨 4355新闻背景：在日前召开的全国工业和信息化工作会议上，工信部预备在2015年推动出台传统产业优化升级的政策措施，其中包括《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》。业内人士分析，工信部此次推出钢铁产业转型计划，主要通过淘汰落后产能、高端材料设备升级和电子信息化等三方面，对于钢铁行业结构做出进一步调整。 行业观察：在经历长时间低迷后，钢铁行业终获转机。近日，财政部披露了今年前11个月全国国有及国有控股企业(下称国企)经济运行情况，国企营业总收入和利润总额同比增幅放缓，而交通、钢铁和汽车等行业实现利润同比增幅较大。 中钢协今年10月份公布的一组财务数据同样印证了这个信号，统计显示，列入该协会统计范围的全国88户重点单位中有67户盈利，21户亏损，亏损面为23.9%，比今年4月份出现的*高数据45.5%有大幅下降。报告期中，各企业累计实现利润227亿元，同比增长61.3%，增加86.1亿元；资产负债率5月-9月实现“五连降”，钢铁业的负债情况逐步改良。 有分析认为，钢铁行业盈利之所以在2014年出现改善，是因为矿石行业供需比钢铁行业更差。据统计，2014年以来，国内铁矿石价格从年初的每吨1100元跌至目前的每吨660元，跌幅近40%；钢铁综合价格从年初的每吨3600元跌至目前的每吨2880元，跌幅才20%。两者的“剪刀差”是钢铁行业利润回升的主导因素。 在二级市场上，伴随近期“一带一路”概念的热炒，钢铁板块迎来了估值修复行情。统计显示，在今年年中（6月30日），33只钢铁股中有24只跌破净资产，占比超过了七成；截至昨日，两市仍有鞍钢股份、河北钢铁“破净”。随着破净股急速减少，钢铁板块的平均市净率从6月30日1.82倍上升至昨日收盘后的2.09倍。在板块涨幅上，钢铁板块从7月1日以来已经上涨86.94%，表现仅次于非银金融股。 投资机会：虽然短期已有不少涨幅，不过，伴随工信部《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》出台在即，以马钢股份为龙头的钢铁板块仍将获得短线机会。中长期而言，钢铁工业转型升级计划将促使行业战略转型并适应经济增长的需要，“一带一路”战略规划又将刺激钢铁的市场需求，尤其是铁轨用钢，对行业而言是长期利好。 从此次钢铁业转型方向来看，明年钢铁行业转型升级，主要围绕节能减排淘汰落后产能、高端材料和电子信息化展开，三类钢铁股或受益明显：一是，基本面供需情况良好，利润居前的企业。齐鲁证券分析师认为，板材行业的供给端调整更彻底，且对应下游受地产投资回落影响相对较轻。从明年钢铁行业整体利润来看，由于矿石方面产能增加快于钢铁行业产能增加，原料端存在进一步下跌的可能性，将会继续降低产业成本，提升利润。其中华菱注重汽车板开发，宝钢明年湛江项目投产聚焦高端板材，安阳钢铁再融资，注重品种钢板材研发生产，都将成为热门个股；二是，以军工为代表的高端装备制造业和汽车等耐用消费品需求提升将有望推动特钢行业快速增长。相关个股包括大冶特钢、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、西宁特钢等；三是，围绕电子信息化创新发展，以电商类发展为创新吸引点的钢铁股。在此其中，沙钢股份等涉电个股，或成领军公司。详细信息
