贸易商蓄水池功能已经几乎消失，钢价反弹空间越来越小，震荡筑底依然道路漫漫。

近期华东钢价一枝独秀，涨幅全国居前。为了了解华东钢价反弹背后的真实原因，中国有限公司特地对上海市场钢材贸易商和工地配送商做了一次实地调研。

调研结果显示，6月底钢材市场的反弹更多是局部地区供给收缩而不是需求好转，所以反弹的动力仍显不足。

从钢材贸易商的情况来看，首先，近期出货略有好转，但改善迹象不明显。成交较为活跃的主要是中间需求，即中间倒手贸易，以赚取价差为主；真实终端需求，即工地需求仍是以按需采购为主，加大采购的迹象并不明显。随着价格的一路推高，需求跟进也越来越弱。其次，从贸易商资金来源看，现在钢材贸易商多是靠自有资金营运，银行贷款极为困难。尚能贷款的贸易商也是以固定资产抵押贷款为主，钢材抵押贷款已经基本行不通。

从市场供给来看，近期上海市场主打品牌申特、西城都在限量发货，周边三类钢厂资源也在减少，而北方资源没有足够的流动价差，所以造成了区域性资源紧张，这是近期钢价反弹的关键。不过，即便是库存低位，但钢贸商都表示目前以正常订货为主，并不愿意加大订货，而未来的经营模式可能会改变，不做囤货赌涨，只做稳定的进出量。从这个角度而言，钢贸商蓄水池功能已经接近消失。

从工地配送商情况来看，首先，今年工地回款条件普遍较差，拖延情况较为普遍。以往回款周期多是一个月左右，现在回款周期已经到一个半到两个月，时间长的甚至拖欠半年以上。除房地产资金紧张、工期拖延之外，市政工程资金不到位的情况也存在。因为资金形势较为严峻，所以对于合作对象的选择，工地配送商较往年更为谨慎，一般会选择跟中建、中铁这样的大型国企合作，并且一般都是跟乙方结算。而从工地需求来看，部分配送商反映，目前能参与招投标的项目倒是不少，但由于很多项目面临着资金难以到位的问题或者是欠款风险，所以真正能选择做的不多，他们会更倾向于将资金安全性放在第一位。

整体来看，尽管做工地配送今年也面临较大挑战，但利润起码比现货贸易有保障，所以很多现货贸易商都想往工地配送转型。由于新进入者较多，行业整体利润水平明显下降。比如以前做工地，吨钢利润都在200元以上，但是现在行业的平均净利水平就是50~100元，甚至净利10元、20元都有人愿意做，整体行业利润被拉薄。

经过实地调研之后，中国有限公司总结如下：1.上海钢贸商倒闭较多，目前做现货贸易很难赚钱。一方面有效需求少，一方面竞争者多，包括钢厂直供以及电商网站都会分流客户，所以贸易商都想往工地配送转型。但是，工地配送新进入者较多，有些甚至牺牲短期利益，导致整体利润水平明显下降；2.无论是市政还是房地产，都不是没项目，而是资金难以到位，这是制约今年需求的关键，从目前调研来看，仍无明显改善迹象；3.整体来看，6月底的这波反弹，主要是华东当地以及周边小厂供给收缩（高温检修、停电、没钱买坯料各种原因都有），导致市场到货偏少、规格不齐，从而带动价格上涨。而需求改善迹象并不明显；4.钢贸商囤货赌涨模式已经改变。

考虑到资金安全和价格波动风险问题，今年贸易商操作都非常谨慎，仅仅部分中间需求在价格反弹期间会调整采购节奏加大采购，工地很少再会主动锁价囤货。如果认为工地和贸易商的补库周期已经不存在或者影响很小的话，钢厂的库存水平以及生产控制能力，已经成为近期抬价的关键因素，但是局部地区钢厂的减量抬价又受到整体产能过剩的大格局制约。

具体到螺纹钢价格走势，由于贸易商蓄水池功能已经几乎消失，市场在真实需求有限而炒作需求又不愿意介入的背景下，钢价反弹空间越来越小，震荡筑底依然道路漫漫。