近期螺纹钢震荡下行，价格重心不断下移。从技术上看，上周螺纹1601合约震荡走弱，均线空头排列，持续运行在5日线下方。从基本面看，8月份经济数据整体低迷，尤其是投资增速持续下行，表明今年九月传统消费旺季需求放大的预期已经落空，商家心态普遍较为悲观。

金9需求不及预期。上周沪市终端线螺单周采购量为15172.80吨，环比增加6.83%，节前备货需求有所体现，但地产与制造业持续低迷，9月传统旺季需求大幅低于往年水平。

9月财新中国制造业采购经理人指数初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。这一数值创2009年3月来*低。从分项指标来看，财新PMI产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。而新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

钢厂产量继续提升。据中钢协统计，2015年9月上旬重点企业粗钢日产量为179.54万吨，较8月下旬增加11.86万吨，旬环比上升7.1%。统计重点钢铁企业库本旬末存量为1617.3万吨，较上一旬末亦涨85.79万吨，旬环比上升5.4%。9月钢厂开工持续上升，市场投放增加，而需求持续低迷，致库存出现一定反弹。

从钢厂生产情况来看，2015年1-8月我国钢筋和线材产量分别为13412.1万吨和9923.3万吨，同比分别下降4.7%和3.5%。其中8月份我国钢筋和线材产量分别为1752.1万吨和1268.7万吨，同比分别下降2.6%和4.4%；钢筋和线材日均产量分别为56.52万吨和40.93万吨，环比分别增长6.09%和3.74%。而8月份热轧板卷、冷轧板卷、中厚板日均产量分别为49.8万吨、21.87万吨和20.23万吨，环比分别增长0.97%、下降1.32%和增长1.24%。可见8月份国内建筑钢材开工率相对于板材回升更为明显，市场供应压力加大。

社会库存降幅收窄。截至9月25日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1030.30万吨，周环比降幅为0.69%，同比降幅为11.26%；全国主要城市螺纹钢库存为458.40万吨，周环比降幅为1.06%，同比降幅为10.28%；全国热轧库存总量为249.10万吨，周环比降幅为1.74%，同比降幅为9.05%。全品种库存同比与环比降幅均出现一定程度收窄，凸显需求低迷导致去库压力较大。

原料价格弱势下跌。上周唐山方坯小幅下跌，截止上周末收于1700元/吨，较前一周下跌20元/吨。铁矿石市场震荡走弱，周五普氏指数收于56.85美金，较之前一周下跌0.85美金。2015年8月，我国进口铁矿石7412万吨，较上月大幅减少1198万吨，月度进口量创今年3月以来新低，同比下降1.02%；1-8月我国累计进口铁矿石61416万吨，同比下降0.2%。8月铁矿石进口均价59.59美元/吨，环比下降4.82%。8月份进口矿数量的减少刺激了价格的小幅上涨，不过9月中旬以后主流矿山发货力度明显加大，港口库存连续三周明显增加。9月25日国内主要港口铁矿石库存量为8570万吨，比前一周大幅增加250万吨，创下5月下旬以来的新高。考虑到钢材市场持续低迷，钢厂亏损加剧或将引发减产逐步增多。预计后期进口矿价或将小幅回落。

板材钢厂全面下调。国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢对10月份出厂价格稳中有降，其中对热轧出厂价格均维持不变，对冷轧鞍钢下调50元/吨，宝钢、武钢价格不变，对酸洗、镀锌等产品出厂价格普遍下调80-200元/吨，反映出在下游汽车、机械、造船等行业表现持续低迷的形势下，板材企业对后市较为悲观。建筑钢材企业本月除个别钢厂限价小幅上调出厂价格外，多数钢厂出厂价格均明显下调。其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天等钢厂在9月份对出厂价格累计大幅下调了160-230元/吨，福建三钢、方大特钢、柳钢、鄂钢等钢厂出厂价格下调幅度也在100元/吨以上。

综上所述，9月虽为传统旺季，但今年表现不尽如人意，钢厂开工持续攀升导致市场投放持续增加，供需矛盾仍在积累，钢厂减产预期加重。上周螺纹期货主力1601合约再度走弱，市场供过于求现象明显，钢价持续下挫，钢厂亏损日趋严重，但大部分钢厂尚未出现实质性减产，开工率高企，操作上建议延续反弹加空思路。