行情回顾

今日钢价小幅下跌。截止收盘，螺纹钢主力合约收4224，较上一个交易日跌37个点；热卷主力合约收4296，较上一个交易日跌13个点；焦煤主力合约收2049.5，较上一个交易日涨5.5个点；焦炭主力合约收2952.5，较上一个交易日涨6个点；铁矿石主力合约收909.5，较上一个交易日跌2个点。截止24日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4292元，较上一个交易日跌12元；热卷均价为4320元，较上一个交易日涨1元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为925元，较上一个交易日涨10元；唐山准*冶金焦价格为2700元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3950元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市整体转弱，小幅下降为主。其中螺卷主流市场普跌10-30元，个别市场螺纹跌幅40-50元，螺弱于卷。中板、冷轧、带钢、管材、型材等多数品种有稳有降，但较螺卷相对要稳。随着市场进一步降温，市场成交转差，部分钢厂加快放货，市场情绪偏弱。

今日基本面继续弱化，主要来自两方面压力。第一是钢厂内库存积累较大，有钢厂开始大量放货，加大了市场情绪压力 。昨日中钢协公布数据重点钢企钢材库存截止2月中旬已经到了1953.0万吨,比上一旬增加150.05万吨、增长8.32%,比去年底增长接近50%，这还不是所有的钢铁企业库存。第二是坊间传钢材出口由于个别贸易企业不规范，不含税出口被查，有偷税漏税行为，影响到部分钢厂出口被控制，甚至被要求控制出口流向接单。这则消息也有一定负面影响，但整体行情走弱仍然是现货跟不上期货上涨节奏，引发阶段性钢厂出库存带来的短暂抛售压力。实际上仍然是供需矛盾在当前需求没有完全恢复的状态下错位表现，市场还没有达到供需两旺的地步。

从产量上看，2月初煤炭、双焦价格的快速下跌，让钢厂利润得以改善，目前部分钢厂钢坯毛利已经为正，电炉利润也有所恢复，高频产量已经出现快于上周的增长状态。今年没有采暖季限产，在保经济、保就业形势下没有对企业限制，甚至少数地方还鼓励钢厂亏钱状态下维持生产。这使得钢厂利润很难有继续上阔的空间，另外也对需求提出了更高的期待，因为如果需求起不来，仍然会造成供大于求的矛盾。

从宏观上看，基建和制造业投资将成为经济增长的重要推力，预期全年基建投资增速仍有望保持在11%以上。制造业中，设备工器折旧年限已经超出了通常的10年期限，也有较大提升空间。另外，房地产投资增速降幅预计将进一步收窄。从房地产方面来看，房地产成交继续好转，本周30城房屋成交面积周度均值首次超越去年同期水平。但是银保监会也再提示：将继续加大对违规使用经营用途贷款、消费贷违规流入房地产领域的监管。

钱从哪来？老百姓的钱都用来储蓄了，财政用钱需要进一步扩大赤字，杠杆或从地方政府向中央政府迁移，同时需要新增专项债额度提升，政策性金融工具发力。来保证资金到位，尽快形成工业领域需求回升。

价格预测

从目前看，现货市场比较乱，钢厂见好急于降库出货，贸易商急于出货变现，下游项目受资金影响启动缓慢。行情一涨皆大欢喜，行情一跌各种忙乱，还没有像样成交。这反映出钢市上涨行情基础不牢、动力不足、条件受限、时机不熟等客观特征。尽管复苏是明确的，但预期不应过急过快。眼下，仍需要关注出货状况和库存变化节奏，钢价难免会继续震荡。

从盘面看，除了双焦继续收涨外，铁矿、螺卷继续收跌。螺纹05增仓5万多手至205万手，盘中有空头集中增仓发力，*低点较*高点，已经回来了100多点。从前20席位持仓来看，多头增仓5.47万手，空头增仓2.74万手，国泰君安增持近1.5万手空单。形态上看，小时级别调整还未走完，日线级别由强转弱，需要观察调整的持续性。下方4187低点打出后外盘持续反弹，下跌仍有韧性。下一日继续关注下方4200附近攻守，下破4187后防4150-4130区间，上方仍面临4250上方压力。