回顾2019年钢铁市场，有符合预期的判断，虽然是“势不再来”，但也是“喜从忧中来”；也有大超预期之处，铁矿石的黑天鹅事件，以及钢铁产销出现高增长。2019年钢材综合价格指数平均价格年同比下降6.5%，而进口铁矿石指数均价93，同比上涨了34.6%，钢铁行业的利润前11月虽然回落了42.3%，但仍维持了历史较好的业绩，在全球经济下行压力加大的背景下，这种表现来之不易。

展望2020年钢铁市场，虽然可能是“爬坡过坎”的一年，但也或许是“喜出望外”的一年。尽管全球经济仍存在诸多不确定性因素，甚至压力重重，但中国有限公司仍有可能看到在全球诸多国家财政与货币政策的刺激下，尤其是在中国加大逆周期调节的背景下，中国钢铁行业在努力地爬有效产能增加、供需略有增长、提质增效的坡，与此同时，也要积极地跨过“阶段性价格下跌甚至略有亏损”的坎，但只要国际贸易风险有所缓解，或许也会是“喜出望外”的一年，不排除钢材均价略有上涨的可能。

2020年钢铁市场详细展望，参考上海钢联年会报告，这里不详细赘述。

截止27日，12月钢价走出一路下跌的态势，钢材综合价格比上月底下跌116，分品种看，螺纹钢价格下跌367，而热轧价格上涨90，冷轧价格上涨91；62%进口铁矿石美元指数上涨3.4，焦炭价格上涨77，废钢下跌了23，走势分化明显，基本符合预期。展望2020年1月钢铁市场，有望在震荡后企稳运行，上下波动幅度有限。

1月市场承压的地方主要表现在：

一是供给相对较高，大概率是略高于同期水平。钢联调查的247家企业的铁水日均产量同比高出6.11万吨，另据统计钢联调查5大品种周产量1034万吨，同比高出64万吨，其中螺纹和热轧分别高出15和27万吨。1月产出同比略高的主要原因在于三方面：首先是有利润促产出。目前长流程企业基本都还有利润，有些区域的钢厂利润甚至还比较可观，钢厂生产的积极性不减，短流程企业暂时还略有利润，估计要到1月上旬末才开始加大停产检修力度。其次是环保不搞“一刀切”对供给释放压力减轻，有些区域甚至都没有秋冬季限产了。再有是对后期看法比去年同期乐观，提振生产积极性。去年许多钢厂在1月还比较悲观，而今年普遍性的要谨慎乐观些，大家生产的积极性明显要高。

二是库存累积大概率出现新的拐点，同比增加。截止到12月26日，5大品种库存1224.48万吨，同比只少0.6万吨，一进入1月，大概率库存同比开始出现增加的新拐点。笔者预计1月前3周库存累积或将达到250万吨左右，而去年同期累库只有125万吨。而螺纹库存已连续4周同比增长，虽然目前同比只增20万吨，但后期有望加快累积。

三是产业客户控制风险的意识增强仍将对价格构成压制。鉴于过往几年贸易商囤货的经验教训，今年大家囤货的积极性进一步降低，这也使得钢价在*近快速回落至3794，而前期低点在10月22日，为3772，只差22个点。在信心部分有所好转的情况下，钢价回调到这个位置，一方面说明有主观意识的影响，另一方面也说明一旦后续库存累积增多，部分人士情绪转悲观，钢价还有下行的压力。但不管如何调整，1月钢价向下震荡的空间也有限。

1月市场向上震荡的理由主要是：01合约继续博弈，期现回归；05合约是冬储合约，跌下来就有人在盘面做冬储，下行空间也有限；原燃料价格也将趋于震荡；目前部分区域和品种现货价格已跌至去年冬储价格附近；进一步的降准甚至花样降息或将出台，中美也或将在1月签署达成的第一阶段贸易谈判协议。

总之，1月钢铁市场，进入过节模式，钢价或将在一定区间内震荡运行，并且分化。