2022年缺席的秋冬季限产今年有望回归。日前，生态环境部办公厅发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）意见的通知。一时间，秋冬季政策限产成为市场关注的焦点。

《征求意见稿》在“强化考核督察”一项中明确提出，秋冬季攻坚期间，生态环境部每月通报各地空气质量状况；对未能达到空气质量目标或重点任务完成情况较差的城市进行通报或约谈。发现篡改、伪造监测数据的，考核结果直接认定为不合格，并依法依纪追究责任。对问题严重地区，在中央生态环境保护督察中予以重点关注。从中可以看出，作为排放大户，钢铁行业今年秋冬季期间或将面临较大的监管压力。

《征求意见稿》发布后，笔者身边的市场人士大都认为秋冬季限产对于当前的钢材市场利好大于利空，有助于强化市场供给收缩预期，提振市场信心，利好市场情绪修复，从而促进震荡调整中的钢材价格完成新一轮筑底反弹。

一方面，今年秋冬季限产与粗钢产量政策将并轨执行，供给端的收缩空间值得期待。国家统计局数据显示，8月份，我国粗钢产量为8641万吨，同比增长3.2%。今年前8个月，我国粗钢产量为71293万吨，同比增长2.6%。考虑到9月份是传统需求旺季，钢企生产积极性仍在，估计9月份粗钢产量仍保持高位。因此，如果钢铁行业想在第四季度实现全年粗钢产量目标，那么供给端必将迎来大幅收缩。这也有助于缓解因需求疲软而日渐突出的供需矛盾。

笔者认为，在秋冬季限产的影响下，第四季度粗钢、生铁产量有望迎来全年*低水平。

另一方面，秋冬季限产对原燃料市场的利空影响及由此产生的负反馈作用要引起重视。随着秋冬季限产落地，钢铁原燃料弱预期将成为市场新的炒作点。尤其是当前铁矿石价格仍处于高位，随着后期限产力度加大，铁水产量回落，铁矿石下行风险逐渐积累。不过，由于焦化行业也处在限产中，预计秋冬季“双焦”（焦煤、焦炭）价格延续冲高筑顶行情。这将在一定程度上对冲铁矿石价格下跌带来的钢材成本坍塌风险。

需要指出的是，需求不足依然是制约钢材价格上行的“拦路虎”。数据显示，今年前8个月，我国粗钢表观消费量达到65585.7万吨，同比下降0.3%。进入第四季度，在下游工程项目“赶工潮”的刺激下，需求有超预期兑现的可能，但整体强度或有限。

总体来看，在秋冬季限产政策的驱动下，第四季度将成为钢企控产集中兑现的关键期，政策端对于产能释放的约束力将不断加大，钢材市场有望重回“政策市”。在政策强刺激和采暖季限产的支撑下，第四季度钢材市场有望上演“淡季不淡”行情，钢材价格整体将以震荡偏强运行为主。